市场消费旺季即将到来 铜价上涨行情已经展开(3)

　　基金净空持仓不断的扩大似乎预示着空头时机的到来，到底我们基金错了还是根本就是我们的分析错了，对于国际形势的仔细分析，或者我们会得到一个更加辨证的答案。

　　CRB指数跌破03年以来的上升趋势，预示着整个商品的牛市格局存在改变，其中原油、黄金乃至农产品的价格先行下跌对于指数的拉动作用很大，虽然下限指数的技术上还将遇到相对较强的技术关口，但是显然市场格局改变以后，前期猛烈的价格上涨行情已经不复存在。

　　美元成为可能对商品价格构成拉动的根本元素，笔者认为它甚至将比一切经济因素都将显得直接。这里我们在弱化对于经济因素的作用，当然利率因素的关注还是将维持，而针对对于经济增长的关注在弱化，最具兴奋的增长点中国的持续已经成为惯性，这种惯性有可能带来的利多因素越来越弱，相反一旦不如预期，可能对于市场的负面影响可能更大。而美元的去从直接关系到商品的定价，我们还是需要不断提示这个位置的市场突破方向：向下则意味着美元的价格中枢将发生彻底的改变，商品的进一步改写价格中枢也将是必然；向上则对商品构成利空，很显然美元持续反弹如果出现必然成为商品做空的直观因素。

　　铜价紧随商品大势，但步调并不一致

　　主观上我们也认为商品的牛市已经接近了尾声，在此带动下铜价的逐渐走低也将成为必然，这方面来解释CFTC铜持仓的变化可能比较贴切；但是是不是价格下跌马上就要展开了哪？实际上无论是从技术面上还是从品种的基本上我们得到的答案都是否定的，在消费旺季即将到来的时候，价格的上涨我们认为是必然，存在疑问的只是价格上涨的幅度以及价格上涨以后的发展空间？或者价格即将面临的就是牛市的最后一涨，谁又知道哪？但现在，我们可以做的仍然只有建立多头或者等待。

　　9月的市场机会和预测

　　正如前面分析的那样，我们认为9月市场仍将以多头为主，即便我们不知道下一步市场即将走向何方，但是目前做空铜价显然是个错误，我们认为LME市场铜价在未来的一个月中至少还存在站上8000美金/ 吨以上的机会，而接近前期高点甚至突破也都是有可能的，所以主观的预测市场头部的出现肯定也是错误的。

　　市场做空的机会我们认为在价格面临高位的前提下可能进一步将集中在正向套利上，正如前面我们对于套利机会的预测那样，在8.5左右比值做反向套利目前看效果已经非常显著了，而正向套利的机会在今年下半年将集中在9。5左右比值的时候，或者不到一点，我们认为基本上9。3～9。5的区间就可以作为正向套利的介入点，而如果价格在高位时出现比值高位，那么我们建议投资如果也可以采取等额的方式。

创元期货 王一多