上投摩根孟鸣：相对积极布局A股港股、黄金也可关注|上投摩根基金_新浪财经

　　新浪财经讯 3月16日，上投摩根组合基金投资部基金经理孟鸣做客新浪财经《基金直播间》，分享主题：“多元资产配置，静看全球波动”—上投摩根FOF基金投资策略。

　　孟鸣是上投摩根尚睿FOF基金的投资经理，尚睿FOF基金是一款FOF产品，它的投资范围涵盖各类资产是一个多资产的投资策略。就是说投资的资产类别会包含A股、港股、美股、黄金、原油、债券等，在各类资产里面选择阶段性表现好的资产进行配置，为投资人争取回报，所以是一种多资产的投资方式。

　　他表示，对各类资产的广泛关注，了解各类资产的互动，会有利于从更宽广的视角来理解A股，在投资A股的时候就能做出更好的决策。先把资产来分一分类，比如说资产分为大类资产，有国内资产、海外资产。国内资产里面可以分为权益、固收、另类。海外资产里面也可以分为权益、固收、另类。在大类资产的下面再进行一个细分，会有一个更细分的资产，比如说国内权益资产就可以再分为成长类资产、价值类资产、周期类资产，还可以按照市值分类，分为大市值、中市值、小市值，还可以按照行业不同主题来分类，所以我们把资产进行拆分之后，做一个资产的组合。我们在这些大类资产或者细分类资产里面，我们选择哪些资产可能是我们未来比较看好的然后做一个组合，在我们看好的资产里面做一个权重的分配。

　　要关注多元配置资产的原因主要在于：第一、现在我们国内资本市场越来越开放，跟国外资产联动也更为紧密，海外因素对A股影响越来越多，特别A股也有海外机构在投资，海外机构投资者在面对美股波动时，也会影响到海外机构做A股的投资决策。第二、A股波动相对较高，在A股波动相对较高的时候，在整体的投资组合里面加入一些其他类别资产的话，有利于我们的投资组合保持一个相对比较平稳的波动。

　　对于如何实现多元资产的投资，孟鸣表示，做一个多元资产的投资策略相对有效、也是相对符合大多数投资者的方式是：做一个基金的组合。而不是通过购买个股或者个券的方式来进行投资。因为相对于个股和个券而言，基金它的流动性要高一点，一般情况下基金产品每天开放申购、赎回，同时它的风险由于增加了组合的配置，相对个股、个券而言风险相对较小。基金是分散投资，它持有个股标的和个券标的比较多，相对而言，购买基金的话，产生的波动会相对较低。

　　我们把各种资产做了细分，分为大类资产，再是细分资产，投资者最关心的是作为一个多元资产投资策略的基金，我们目前对各类资产投资的观点是怎样的？接下来我来给大家讲一下，目前对各类资产的展望。

　　对A股而言，站在全年的角度，除了整体市场上估值的优势外，国外对A股将来配置的方向应该是中期和长期。国内资金也有加大进一步配置的必要性，当居民资金开始从不动产搬到金融资产的时候，这会有利于A股。从短期来讲，流动性也是有利于A股的。

　　在A股里面也要对资产做一定的细分，从长期来讲，看好科技成长、消费电子、新能源，会是未来一个长期的主线。另一方面，还需要关注医药、高端制造这些有科技含量的产业。同时也要关注权重板块，因为权重板块第一它的估值非常低，它比较关注低估值和股息率这样一些要求，而且估值低也说明这些品种的安全边际比较高，对于追求安全性的投资者会比较有吸引力。这些板块也会直接受益于潜在的降准降息的利好。

　　谈及港股，他表示，港股从自身估值来讲是比较有优势的。香港的外国投资者投资比重很高，受到海外投资者风险偏好的下降也有一个较大的下跌，但是它的跌幅小于标普500，恒生指数目前是25000点，静态市盈率不到9倍，处于历史分位10%附近，是相当低了，已经达到历史上非常低的位置，非常重要的支撑位置，会有较高的投资性价比。对港股而言，中长期的投资者在这个位置可以适当的保持积极一点。

　　对于美股，孟鸣表示，针对目前的疫情来看，还是有一定的不确定性，美股后期什么时候结束调整，还是要观察新冠病毒在美国的控制情况。但是从美股超过100年的历史告诉我们，美国它是一个牛长熊短，美股每次下跌都非常迅速，在投资者恐慌的时候就开始结束调整，继而缓慢上涨，这是美国以前的一个模式。那么这一次会不会被打破呢？可能也不是很容易。我们需要跟踪一下新冠病毒的控制情况，因为分析美股特别需要基本面的数据，包括未来盈利的增长，就是美股是以基本面为主导的市场。所以未来对经济活动具体影响怎么样，还是要等待金融或者经济数据出来之后才能够做进一步的分析。所以目前来讲，我们只能说美股还有一个比较大的不确定性。但是如果看到新冠病毒控制有好转的迹象，那将是一个比较积极的现象。

　　谈及黄金，孟鸣表示，这段时间黄金价格表现不尽如意，最主要的原因还是因为海外投资者权益资产大幅下跌之后，会导致对一切资产的抛售来获取流动性，获取一些现金资产，目前各类主要的大类资产都在下跌，所以这种情况下第一想到的是先保住现金，从现金需求导致金价的下跌。这个时候我们需要观察的就是在这轮危机的后半段，黄金价格是否会有一个比较好的表现。总体而言，黄金价格它是跟A股会有一个比较弱的负相关性，所以在组合里面如果配置一定比例的黄金，这样会有利于大家整体投资组合的相对平稳。

　　对于原油，孟鸣表示，原油这个品种目前确实处在一个偏低的位置。最近的这次原油下跌，跌到27美金以后，迅速返回到30美元以上。其他多数情况下，因为原油涉及到国家层面的博弈，相当难把握。但是一旦它的价格低于生产成本或者在附近的时候，或是一个投资布局的机会。

　　最后，他总结称，虽然目前市场存在很多不确定性，但是3月份这轮调整后，让可以投资的资产来到了一个适合布局的区域。在底部区域进行布局的话，在中长期来讲是争取回报概率较高的一个投资布局。随着近期市场的调整，投资者可以适时寻找布局良机。

　　嘉宾简介：孟鸣先生：上海外国语大学日本文化经济本科。自2001年6月至2003年7月，在三菱UFJ银行担任职员；自2003年8月至2004年10月，在麦肯光明传播集团担任客户经理；自2004年10月加入埃森哲，2004年10月至2006年8月，由埃森哲派出为美国证券托管算机构服务，担任金融信息咨询部研究组长；自2006年9月到2015年1月，服务于德意志银行股票研究团队，担任证券研究部部门负责人，其间由于合同关系变更，2013年11月至2015年1月受雇于易唯思商务咨询；自2015年1月起加入上投摩根基金管理有限公司，历任公司高级投资组合经理，现担任资深投资组合经理。上投摩根尚睿混合型基金中基金（FOF）基金经理。