（来源：恒越基金）
投资晚班车
一周旧闻新知，帮你更懂市场
-每周五发车-
本周（11.25 - 11.29）上证指数涨1.81%，深证成指涨1.66%，创业板指涨2.23%。纺织服饰、商贸零售、轻工制造、传媒等板块上涨，有色金属、公用事业、煤炭板块下跌。（数据来源：wind，行业分类：申万一级行业）
本周热点聚焦何处？又有哪些新的知识点？拿好笔记，准备发车。
Topic1
谷子经济
随着“二次元”及其衍生经济的快速发展，"谷子"也作为新兴概念走入了年轻消费群体。
"谷圈"快速入门
△什么是“谷子”？ 二次元衍生商品被称为"谷子"(英文“Goods”的谐音)，即漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品衍生出的周边产品，包括海报、徽章、卡片、挂件、立牌、手办、娃娃等。一般而言，谷子指的是“软周边”，价格往往低于“硬周边”。硬周边指扭蛋、手办、模型等收藏属性较强的周边，而软周边普遍兼具实用性与观赏性，如文具、服装、钥匙扣等，价格较为低廉，消费群体也更为广泛。近年来随着国谷的快速发展，谷子的外沿逐渐扩大：除了基础谷子（例如徽章、立牌、色纸、小卡等），越来越多设计丰富的周边产品被归入谷子范畴。
△“谷子”有哪些类别？谷子有多种分类方式：根据 IP 来源，常见的可分为国谷、日谷；根据价格，通常分为普谷、湖景谷和海景谷（价格依次递增）；根据品类和材质，可分为“吧唧”、公仔、亚克力、纸制品、谷美等，不一而足。
资料来源：艾瑞咨询，德邦研究所→ 谷子经济产业空间广阔
据前瞻产业研究院数据，2016-2023 年，中国二次元产业规模从189 亿元增长至2219亿元，复合增速 42%；其中二次元周边衍生产业规模从 53 亿元增长至 1023 亿元（占比从 28%上升至 46%），复合增长率高达 53%。目前国内的二次元周边衍生市场集中度较低，呈百花齐放态势。主要玩家包括具备全产业链布局的泡泡玛特；以 IP运营为主的 52toys 等及以渠道铺设为主的名创优品等玩家。
资料来源：浙商证券、德邦证券
Topic2
量子技术
NEWS
11月17日，中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，全力推动边缘计算和量子技术产业发展。
量子技术作为新质生产力的重要代表之一，或在计算、通信和测量领域为下游降本增效，提高生产效率。
→ 政策端不断发力
十四五以来，量子技术至少在我国国家级的规划和文件里出现过 12 次。在 2023 年 12 月中央经济工作会议和 2024 年 3 月的政府工作报告中，量子技术都被确定为推进新质生产力的重要赛道。
→ 全球应用研发加速
欧美领先科技企业谷歌、微软、英特尔、Quantinuum等相继在量子计算技术领域加大研发投入及应用拓展。我国科学家在中国第三代自主超导量子计算机“本源悟空”上，成功完成了全球最大规模的量子计算流体动力学仿真，标志着国产量子算力在解决实际问题方面取得重要进展。
→ 量子技术应用广泛，市场潜力亟待开发
根据ICV TA&K的预测，2023年，全球量子产业总体市场规模或可达到72.4亿美元，其中计算/通信/测量分别为47/10.8/14.6亿美元。到2030年，全球量子产业市场规模或可达到2,391亿美元，对应2023-30年65%复合年增长率。一般认为，2027年末到 2028 年初或是量子计算的一个里程碑，更加接近现在电子计算机的一般用途计算或在 2028 年后成为行业增长主要驱动力。
资料来源：民生证券、交银国际
Topic3
车市年末冲量
车市年末冲量效应明显
政策驱动下，中国乘用车市场在年末形成了较往年更明显的冲量效应。据乘联会预测，本月狭义乘用车零售市场约为240.0万辆左右，同比+15.4%，环比+6.1%，新能源零售预计可达128.0万，渗透率约53.3%
→ 行业未来趋势
2025 年，中国乘用车市场销售动能将由汽车智能化和电动化驱动。随着国家政策的推动和消费者环保意识的增强，电动车逐渐成为市场主角。配合中央政府出台的多项支持政策，例如新能源汽车购置补贴、充电桩基础设施的加快发展，为电动车销售创造了有利的环境。
→ 行业竞争格局
国内车市传统车企与新兴电动车企业的竞争日趋激烈。比亚迪、特斯拉等企业以及众多“造车新势力”都在利用技术优势，提升品牌影响力和用户体验，吸引忠实用户。传统车企面临着商业模式转型和适应快速技术变革与消费者需求的双重挑战。产品生命周期不断缩短，新车型的上市时间已从之前 3-5 年的迭代时间缩短至 1 年左右。市场消费特征发生较大变化，年轻化、个性化消费需求成为新能源汽车市场发展趋势。
资料来源：银河证券、国泰君安国际
Topic4
AI应用
国内AI应用商业化落地周期开启
国内大模型的集中训练始于ChatGPT发布后，而从2023年开始，大模型企业和应用型企业分别从“AI+”和“+AI”两个角度进行应用的落地尝试，经过了一年多的探索后，各家企业的AI产品与战略日益清晰，产品也更加丰富多样。
上半年美国AI应用市场下载量统计
根据 Sensor Tower 关于上半年美国 AI 应用市场下载量的统计中，前十款中至少有三款是中国企业。其中，AI 教育应用 Question.ai 和 AI 聊天应用 Poly.ai都来自“教育大厂”作业帮，另一款产品 AI 聊天机器人 Talkie 则来自 AI 大模型独角兽 MiniMax。
☆国产AI出海：中国的 AI 应用企业凭借在技术研发、场景应用和商业模式探索等方面的积极实践，逐渐在国际市场崭露头角，开启了出海征程。这一趋势不仅反映了中国 AI 产业的蓬勃发展，也为企业寻求新的增长机遇提供了广阔空间。
☆“三大势力”“五大产品”：目前，AI 出海这股浪潮的参与者中，既有在移动互联网时代做出成绩的佼佼者们，也有 AI2.0 时代成长起来的明星独角兽，更有很多初创企业和独立开发者浮出水面。这“三大势力”推出的 AI出海产品，大多集中在 AI 聊天陪伴、AI 图像生成、AI 视频生成、AI 搜索、AI 生产力工具等生成式 AI 有明显提升的领域。
资料来源：东方证券
Topic5
美国科技制裁
NEWS
美国即将公布限制中国科技发展的新出口管制措施，截至目前，已有超800家中国企业、中国科研机构等被列入被列入制裁清单。
美国科技制裁时间线
☆回顾历史，每一次美对华核心科技的重大制裁都间接快速推动了我国半导体产业的巨大进步：2018年-2019年，美国商务部宣布 7 年内禁止美企与中兴通讯开启任何业务、华为被列入实体清单，这是美国开启对我国半导体领域技术限制的开端，也是我国终端公司重视供应链安全、采用中国芯的开始；2020年，BIS将中国芯片制造商中芯国际列入实体清单，同时全球芯片产能急剧紧张，该阶段芯片国产化进程大大加速。☆ 当前，半导体底层技术的自主可控已形成共识，近几年的国产替代亦取得一定成效，但是在产业链最上游的核心设备及零部件、决定先进制程的光刻机、影响 AI 芯片升级的核心硬件 HBM 等领域，依然有较大差距。而当前白热化的科技制裁，也将使国产替代进程再次提速，自主可控进程迈入新阶。
资料来源：澎湃新闻等公开信息，中泰证券研究所整理、华福证券
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