半导体持续震荡，是机会还是风险？

（来源：金信基金）

9月24日一揽子政策出台后，半导体板块一路“高歌”，多只个股创下阶段性新高。但自11月12日以来，半导体板块似乎迈入“熄火”阶段，行业申万指数一路震荡下行。据Wind统计，11月12日-25日，申万半导体指数已经回调了13.74%。半导体的这一走势引起了市场投资者的广泛关注。

此前，半导体板块阶段性的大幅上涨，不少投资者已经从过去亏损的状态转为盈利，更有不少聪明的朋友右侧布局进场，赚了不少利润。但资本市场没有只涨不跌的行情，更不会有所谓的常胜将军，随着股价攀升，部分获利盘或想锁定盈利，选择止盈离场。资金的大幅流动，或是半导体板块出现连续调整的重要原因之一。

但回调不一定代表熄火，蹲下是为了更好地起跳，这其中可能蕴藏着新的“机会”。

行业景气度方面，半导体下游需求复苏，销售业绩明显增长。根据券商研究数据，全球和中国半导体销售额均连续11个月实现同比正增长，且今年以来保持两位数同比增幅。在近期刚结束的第六届全球IC企业家大会会议上，SEMI全球副总裁、中国区总裁表示，全球半导体产业今年增长有望达到15%到20%，市场规模将达到6000亿美元，到2030年可能到万亿美元，其中最大的需求拉动来源于AI。

从政策支持上看，今年5月份国家大基金三期成立，注册资本3440亿元。在这之前的大基金有两期，大基金一期主要投资在芯片设计，制造、封装、测试等环节，二期投资领域较一期更加多元化，更侧重于上游的国产替代环节，三期或延续对半导体设备和材料的支持。

长期来看，半导体行业是国家战略性新兴产业，是国家培育和发展新质生产力的重要抓手。随着人工智能、5G、物联网等新兴技术快速发展，未来对半导体的需求也会不断增长，这将蕴含着丰富的结构性机会。

随着大选落地，海外或逐步加大对中国的各种“限制”。据路透社消息，美国预计会在感恩节（2024年11月28日）前后公布对华半导体新的出口限制，将有多达200家中国芯片制造商列入贸易限制名单，禁止大多数美国供应商向目标公司供货，此外还将在12月公布人工智能新限制措施，对高带宽内存芯片实施限制。海外对中国半导体的打压动作，将倒逼中国企业加大高端设备的研发，国内加大政策支持力度，进一步推进半导体行业的国产替代进程。

国内半导体产业终将崛起的中长期判断不变，而“AI 的终局是半导体”，AI 作为最具时代感的产业浪潮，离不开底层的半导体技术创新支撑。综上，我们建议，可以从中长期的角度去看待半导体这个行业。 

金信稳健策略混合和金信精选成长混合基于国产替代的中长期产业趋势，淡化周期波动，重点布局在技术门槛较高、研发驱动型前端装备制造类资产，包括半导体关键设备、零部件和原材料，同时也布局了AI趋势引领下先进存储、先进封装等方向资产。各位投资者朋友可以多多关注，逢低布局。

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