重磅政策组合拳提振市场，沪指周涨近13%逼近3100点

（来源：汇丰晋信基金）

本周市场回顾

近期中证A500发行200亿规模ETF，叠加本周突发多重政策利好组合拳，对市场提振较大。本周沪指累涨12.81%，创2008年11月以来单周最佳表现；深成指涨17.83%；创业板指涨22.71%，周涨幅创历史新高。周五创业板指大涨10%创历史最大单日涨幅。

市场自上周三触底反弹启动后，本周继续一路向上，并于本周二开始放量拉伸。周二上证指数创了2020年7月6日以来单日最大涨幅，5100多只股票上涨，表现强劲。周三由于市场部分前期亏损资金选择撤出，导致市场冲高回落，但是量能仍是站稳了脚步。周四市场上午重整旗鼓后，下午更大决心、更大力度刺激政策的提振下再度上扬，沪指一日内上涨上百点，在收盘前站上3000点。

表一：各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2024.9.27。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。

同时，本周量能放大，成交量上周还在5000亿上下徘徊，本周连续第三个交易日突破万亿元大关。本周五，沪深两市成交额突破1.4万亿。

数据来源：Wind，截至2024.9.27。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。

市场高涨的情绪尚未冷却，同时更多的资金参与到多头中来。但从理性角度来看，在极端情绪拉伸之后市场后续短线存在一定回调风险。

港股方面，恒生指数收周涨13%，恒生科技指数周涨20.23%，恒生国企指数周涨14.39%。大市周五成交4457亿港元，创历史新高；南向资金净卖出23.31亿港元。行业板块全线上涨，其中券商、医药板块领涨市场。

汇丰晋信基金海外权益投资部副总监、

汇丰晋信港股通精选基金 基金经理 许廷全

中国香港市场相对A股市场来说，对于海外利率变化敏感度更大。本轮的美联储降息，或可视为是市场格局转变的起点。未来只要美国及海外短期内没有明确衰退的风险，资金在资本市场间的转移效应将有机会发生，海外短期需要关注的仍是第四季美国大选对政策方针的影响以及美联储降息的节奏。

近期港股的表现较为分化，今年以来表现相对落后、政策刺激方向（比如地产、医药、消费）及基本面展望更为明确（比如互联网、科技）等几类板块反弹表现相对更好。

鉴于市场对政策推出以及带来的效果持正面预期，我们预计后续宏观经济也有望继续逐步修复。外资投资者对于中国的兴趣重新提振，一方面是当前市场估值与价格偏低，二方面是政策的力度与潜在效应获得市场肯定。当长线资金出现回流，对于一些具备长期成长空间与机会的优秀企业而言，或将出现估值回升。

食品饮料领涨市场，周涨26%

行业板块方面，30个中信一级行业全线上涨。受到利好政策的大力刺激，食品饮料本周领涨市场，周涨26.1%，其中白酒更是多只权重走出涨停走势。综合金融、非银行金融、消费服务均涨超20%。房地产板块紧随其后，周涨19%。

美国生物安全法案将某创新药企业剔除出范围，市场对该消息的看法比较乐观，创新药板块本周反弹，周涨15.42%。

从各大板块的资金流向来看，本周持续上涨的银行周五开始回落，市场避险情绪降低，资金流入了其他板块，后续上涨力量开始逐渐减弱，银行板块本周涨幅靠后，周涨10.84%。

图一：食品饮料领涨市场

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2024.9.27。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。

本周重要数据及事件

重磅政策组合拳发布

9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况并答记者问。

汇丰晋信宏观及策略分析师 沈超

整体看，本次政策涉及降准降息，降低存量房贷利率，新的支持资本市场货币政策工具和引导提高上市公司质量等一系列重磅利好。

• 基本面层面，一系列政策有利于降低居民负债成本，改善居民消费意愿，提振宏观经济。

• 市场层面，一系列政策有利于改善上市公司长期股东回报率，提振市场风险偏好。

• 风格层面，红利资产有望受益于市场无风险利率下行和上市公司质量提高。

• 行业层面，内需相关的周期和消费行业将受益于降息政策落地，而大金融行业则将受益于资本市场支持政策。

政治局会议定调加码稳增长

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，提及“努力提振资本市场”，同日中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。

汇丰晋信宏观及策略分析师 沈超

本次会议体现了政府稳信心、稳市场、稳经济的决心，对资本市场信心产生了明显的提振作用。

财政方面，提出要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。 

地产方面，提出要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。

资本市场方面，提出大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

政策组合拳既涉及稳增长措施，有利于扭转市场对基本面的悲观预期。又对资本市场十分关切，体现了资本市场的重要性。随着后续政策细节的落地，后续市场情绪有望进一步得到改善，对于内需敏感资产的提振会更加明显。

离岸人民币汇率“破7”

9月25日，离岸人民币对美元盘中一度突破7.00大关，为去年5月以来首次破“7”。

汇丰晋信基金QDII多元资产投资经理 何思遥

近来，受到美联储货币政策调整和我国金融组合拳提振政策的双重影响，人民币出现明显走强，今日早间离岸人民币一度突破7.00大关。从基本面因素看，升值的驱动力主要来自于:

1）美联储货币政策转向；

2）美联储9月超常规降息50bps后，全球经济软着陆信心加强，市场风险偏好出现提升，人民币从中受益；

3）昨日我国出台超预期金融支持措施，也提升了我国资本市场的风险偏好和吸引力。

从供给等技术性因素看，由于中美利差的收窄，企业和居民套息动力减弱，且权益市场的外资资金流出也在8月有所放缓（昨日政策出台后，或有部分资金重新流入），8月银行代客结售汇在一年多来首次出现了顺差，供需关系较此前改善明显，且进入4季度和年末企业往往存在结汇需求，这些供需因素都可能在短期推升人民币汇率。

后市来看，人民币双向波动特征未改变，政策方面并不支持形成单边预期，当前点位重点关注政策取向。当前中美利差仍处于较高水平，人民币大幅升值仍需要经济基本面预期或基本面实质迎来明显改善。

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