宽基时代中证A500指数亮点全解析_新浪财经

（来源：华泰柏瑞微理财）

为进一步丰富市场表征工具和投资标的，中证指数公司早在8月27日便预告了中证A500指数的发布，迅速引发市场强烈关注，首批中证A500ETF更是以“史无前例”的速度完成了从上报到发售的一系列动作。

9月23日，随着中证A500指数的如期发布，指数更多细节浮出水面。作为更贴合资本市场结构变迁与产业升级趋势的新标杆，未发先火的中证A500指数有何独特之处？

全新刻画视角：均衡布局细分行业龙头

中证A500指数由A股各行业500只市值较大、流动性较好的证券组成，以反映各行业具代表性上市公司证券的整体表现。

具体看，指数编制规则包括“行业均衡策略、互联互通机制、ESG评价”三大维度。优先在陆股通标的中选取各中证三级行业龙头和超大市值公司，并剔除中证ESG评级结果在C及以下的个股，在全面均衡刻画A股核心资产整体表现的同时，较好兼顾了企业发展的可持续性与外资布局的便利性，有望成为境外投资者接入中国市场的重要窗口。

从指数成份股行业分布来看，样本涵盖全部35个中证二级行业及92个三级行业龙头，其中75家为中证三级行业总市值排名第一的龙头，显著高于可比宽基，有望捕捉各个细分领域的布局机遇。（数据来源：中证指数公司、Wind，截至2024/9/20）

图：指数行业分布及各行业龙头个股数量

数据来源：中证指数公司、Wind，截至2024/9/20，其中“龙头个股”指总市值排名位居中证三级行业第一的股票。

与此同时，相比于传统市值加权指数，行业均衡策略使中证A500指数成份股的行业市值分布趋近于中证全指。截至8月26日，中证A500指数与中证全指的中证一级行业分布平均绝对偏离度仅为0.44%，相较沪深300、中证500、中证A50等主流宽基指数拥有更低偏离幅度，有利于降低在单一行业配置过高的暴露风险，更均衡且广泛的代表A股市场整体。（数据来源：中证指数公司、Wind，截至2024/8/26）

图：主要指数偏离度表现

数据来源：中证指数公司、Wind、华泰柏瑞基金，截至24/8/26。

更高创新含量：广泛覆盖新经济领域赛道

随着我国经济高质量发展与产业结构转型的持续深入，部分新质生产力相关行业在资本市场中的占比不断上升，拥有更高创新含量的中证A500指数则较好顺应了这一变化趋势。

一方面，不同于传统宽基指数较高的房地产、金融板块占比，中证A500成份股在行业分布上侧重于新经济领域的布局，工业（22.11%）、信息技术（13.14%）、原材料（10.91%）、医药卫生（7.80%）、通信服务（5.83%）、能源（3.06%）板块合计权重高达62.85%，有望增强对新质生产力的代表。（数据来源：中证指数公司、Wind，截至2024/9/20。新经济领域包含工业、信息技术、原材料、医药卫生、通信服务、能源板块。）

图：中证A500指数成份股行业分布（中证一级行业分类）

数据来源：中证指数公司、Wind，截至24/9/20。

另一方面，样本纳入了更多不同细分赛道上的成长型创新企业以及具有技术突破潜力的高新科技企业，“专精特新”企业数量占比达36%，一指集结新兴产业发展硕果，助力投资者分享新经济领域较为广阔的成长前景。

图：指数专精特新含量

数据来源：中证指数公司、Wind，截至24/9/20。

更强表征能力：彰显新时代龙头风范

虽然中证A500指数并非“一刀切”式的选取全市场市值规模最大的500只个股，而是下沉至三级细分行业遴选，但整体仍然呈现较为明显的大市值特征。

截至9月23日，中证A500指数成份股数量占比仅为9.3%，但自由流通市值、营业收入、归母净利润与累计现金分红总额分别占据全市场54.01%、62.98%、68.55%、67.51%的比值，可见成份股均为各行业中影响力相对突出、盈利水平与成长能力较为优异的核心龙头。

图：中证A500指数成份股主要指标占全部A股比例

数据来源：中证指数公司、Wind，财务数据截至24/6/30，其余数据截至24/9/20。

因此，综合中证A500指数样本的行业与市值分布情况，可以发现，指数较为全面的兼顾了大盘蓝筹与细分龙头的布局机遇，较主流宽基指数历史表现更为优异。

基日（04/12/31）以来，中证A500指数累计涨幅高达271.72%，较同期上证50、沪深300、中证800指数分别实现148.39%、52.89%、30.90%的超额收益，且2021年来领先优势愈发显著，充分彰显其作为新时代核心资产的良好韧性与成长能力。（数据来源：中证指数公司、Wind，截至24/9/20，上证50、沪深300、中证800指数同期收益分别为123.33%、218.83%、240.82%）

图：指数历史走势（可比）

数据来源：中证指数公司、Wind，区间04/12/31-24/9/20。指数过往涨跌不预示未来表现，也不预示基金未来业绩。

兼具股息优势：成份股高分红特征显著

自2024年4月新“国九条”出台以来，市场愈发倾向于关注那些分红水平较高且具备分红提升空间的个股或行业，部分上市公司同样承诺提升派息率，积极开展一年多次分红、预分红等。而中证A500指数作为优质核心资产的大本营，部分成份股积极响应政策号召陆续发布未来三年股东分红回报规划，2021年来发布该规划的上市公司中，中证A500指数成份股数量占比超15%，分红能力与分红意愿或更有保障。（数据来源：公司公告、Wind，数据区间21/1/1-24/9/20）

进一步聚焦成份股单年度现金分红情况，中证A500指数2024年现金分红总额高达11491.5亿元，较去年同期增长6.2%，其中近七成的成份股在2019-2023年连续五年保持现金分红，近六成的成份股自2017年来连续七年参与现金分红。（数据来源：公司公告、Wind，数据截至24/9/20）

从更为直观的股息水平来看，得益于中证A500指数成份股良好的盈利能力，指数股息率（近12个月）已一路攀升至3.33%的较高水平，显著优于中证500、中证800指数的2.26%、3.24%，以及万得全A的2.73%，具有较为亮眼的高分红特征，或更契合资金偏好。

图：指数股息率

数据来源：Wind，截至24/9/20。

当前，国内经济或正处于回升阶段，以万得全A指数为例，当前市盈率与市净率分别仅处于基日以来（1999/12/30）15.59%、0.12%的偏低分位水平。随着新一轮企业盈利修复周期的开启，具有稳定ROE与现金分红水平的行业龙头或是把握市场结构性机会的有力抓手，在这一过程中，均衡覆盖各业龙头、集中体现产业结构转型方向与成果的中证A500指数或许值得重点关注。（数据来源：Wind，截至2024/9/20）

一方面，从估值角度看性价比，截至9月25日，中证A500指数的市盈率与市净率分别为12.91倍、1.36倍，较主流宽基指数估值吸引力较强。

图：指数估值水平

数据来源：Wind，截至24/9/25。

另一方面，从财务指标看未来成长空间，中证A500指数成份股平均ROE为5.01%，其中76.6%的成份股净资产收益率或营收增速位居同行业前50%，彰显较为出色的价值创造能力。（数据来源：Wind，截至2024/6/30）

除了指数本身相对优越的质地属性，纵观海内外，我们同样能够发现种种利好因素正在不断累积——

国内方面，本周以来政策端“大招”不断。9月24日，“一行一局一会”官宣包含降准、降息、降存量房贷利率、创设新货币工具等在内的系列增量政策，大大提振市场信心。证监会主席在国新办新闻发布会上进一步表示，未来将有一系列关于支持中长期资金入市的安排，总体着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的目标，进一步促进中长期资金入市。其中，大力推动宽基ETF等指数化产品创新是重要举措之一，以中证A500为代表的特色宽基或将扮演着愈发重要的角色。

海外方面，美联储时隔三年半首次启动降息周期，同时带动部分海外资本市场相继下调基准利率，全球流动性的边际改善有望进一步提升A股资产的吸引力，使其成为全球资金再配置的下一目的地。

多重利好加持下，当前或是坚定信心、布局A股的较好时机。在此背景下，云集产业龙头、具备标杆属性的中证A500ETF基金（563360）有望成为境内外长期资金布局优质中国资产的重要通道，助力投资者把握时代红利。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。