投教专栏 | 美联储降息预期对A股市场有哪些影响？

今年以来，美联储的降息预期可谓是一波三折。随着美国7月新增非农就业人数低于预期，失业率触发“萨姆规则”①，ISM制造业PMI为46.8、不及市场预期的48.8，市场对于美联储降息预期再次升温。7月31日，美联储议息会议宣布继续维持利率5.25%-5.5%不变，但议息会议声明与前次相比变化较大，显示美联储对通胀降温的信心增强。当前市场预计若7月和8月美国通胀不出现反复，美联储或将于9月首次风险管理式降息，以引导美国经济“软着陆”。

图：市场预期9月份首次降息，全年降息3次

数据来源：Fed Watch，截至2024.8.13

美联储降息将如何影响A股市场？在降息预期升温之下，普通投资者应该如何应对？今天我们就来聊聊这个话题。

美联储降息对A股市场的潜在影响

促进外资加速流入A股，为资本市场增添新动力

美联储降息通常会导致美债收益率的下降和美元指数的回落，进而在一定程度上减轻人民币贬值的压力，提升我国资产的吸引力，有利于增加外资对人民币计价资产的投资配置力度，进而为A股市场增添新动力。

国内货币政策空间进一步打开有望提振市场信心

在全球经济走弱、美联储即将开启降息的背景下，我国资本外流和汇率贬值压力将减轻，国内货币政策空间有望进一步打开。一方面，央行将加强逆周期调节，促进有效需求恢复，有助于我国经济在复杂多变的国际环境中保持稳健发展；另一方面，货币政策空间打开，存在进一步宽松的预期，有望提振市场信心。

有望推动港股估值修复，A股或有一定的间接利好

随着美联储即将减息，全球流动性宽松预期或带动市场风险偏好改善，有望推动低位滞涨品种或利率敏感性资产得到修复，比如美股小盘、美股地产、美股生物科技，以及中概、恒生科技等。而美股的板块情绪可能蔓延至全球，有望提振国内相关主题的信心，因此A股或有一定的间接利好。

但这只是估值修复的逻辑，较难决定资产价格的趋势性走向，最终仍要回归基本面的判断。

作为普通投资者，应该如何投资？

近期，市场认为美联储降息亦隐含了“衰退”信号，开始持续关注美国经济的衰退风险是否升级。在这一系列预期下，资金开始提前行动，并引发资本市场价格波动。随着美联储降息时点不断临近，风险资产的波动可能有所放大。

对于普通投资者而言，应当避免过度聚焦于美联储降息时点的预测，如果一味地想跟上市场节奏，容易陷入“追涨杀跌”的陷阱。建议大家可以通过资产的多元配置来平衡投资组合的风险和回报。同时提醒大家要时刻保持理性，谨慎考察产品的风险收益特征，根据自己的风险偏好,选择与之相匹配的投资产品。

(作者林凌任职于太平基金市场营销部)

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