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作者 | 陈嘉懿
编辑 | 袁畅
去年下半年以来，A股基金经理的烦恼可以笼统的总结为一个痛苦的选择：
是甘愿在下跌中承受套牢之苦，但保留反弹时的幸福？
还是在下跌中先行享受低仓位，但在行情转势下承受踏空之苦？
即所谓 “踏空之苦”和“套牢之苦”，哪个更苦的选择？
但不想又一位基金经理，集齐了这两种苦痛……
01
跌幅靠前
既要套牢，又会踏空，这种感受如何集于一身？
先锋聚元做到了。
年初以来跌幅约7.45%，同期同类基金跌幅最厉害的前15%（截至3月13日，choice数据）。
更可惜的是，这只基金本不必如此。是今年以来基金经理几次“主动选择”，把净值给“弄”下来的。
02
“我”本空仓
说来也巧，这只基金在2024年初，本来处于极为有利的组合位置上。
因为，2023年报显示，该基金在去年底今年初处于“空仓”状态。
不是准空仓，是真的一分钱股票都没有投资！
在今年年初的指数回撤中，这不是处于有利位置么？
03
间歇性“躺平”
但事情就是那么巧，先锋聚元在今年里，几度加减仓都加在了不怎么合适的“时候”。
观察先锋聚元的净值会发现，它在2024年开年不久，就开始经历快速下跌。
随后，它的净值至少出现过3段几乎是“躺平”的净值表现，结合市场大致可以推测，这几段时间，该基金很可能是空仓的。
这种时而空仓的情况，在去年亦反复出现。在调整市道中，对先锋聚元的净值排名还是有利的。
04
最后一次“代价”大了
但1月末至2月中下旬，它这一次的“躺平”对基金净值的“拖累”有些明显了。
众所周知，整个A股大盘的见底回升是在2月5日，此后从2月5日到2月26日，沪深300指数大概一口气反弹了近10%。
这期间，净值“躺平”的先锋聚元彻底被拉开了。
05
“传染”另一只
该基金的基金经理是刘志强。
这是个在金融机构摸爬滚打多年的自身人士。简历显示，他曾任职于工商银行、中信证券、北京国华汇金资管、东兴证券、中荣鑫融（北京）投资管理有限公司。
2019年11月，他加入先锋基金。
2022年12月至今，他管理了先锋聚优、先锋聚元两只基金。
有趣的是，2024年先锋聚优也“躺平”了。
从下图走势看，两者在年内的净值表现十分接近，也都一定程度上把业绩定额在年内亏损上。
06
长期迷你基金
数据显示，刘志强管理的这两只基金，长期是迷你基金。
这或许是，该基金经常性做大幅度仓位机动的原因。
实际上，不止是这两只基金，先锋基金的大多数基金，都处于规模低于2亿元的状态。
截至2023年年末，先锋基金非货规模约29.6亿元，其中，混合型基金合计1.28亿元。
同时，该公司的股权还在变动。
2023年12月，上市公司指南针公告，根据江苏省泰州市中级人民法院淘宝网司法拍卖网络平台的公告信息，公司以1.1亿元的价格竞得联合创业所持有的先锋基金比例为34.2076%的股权。
竞得先锋基金股权后，指南针拟成为先锋基金的单一第一大股东，本次股权变更事项尚需取得证监会核准，存在一定的不确定性。
日前，证监会接收了先锋基金的《公募基金管理公司变更持有百分之五以上股权的股东、持股不足百分之五但对公司治理有重大影响的股东或者实际控制人审批》的材料。
本期责任编辑 倪静
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