史上最便宜的，还有这些指数

在文章《最低估的就是它了》里，我们聊了估值这个问题，很多朋友认为估值这个指标没用。

我觉得这个看法不对，一个指标的有效性，不是简单的0和1的区别，不是非黑既白。

一个有效的指标，能做的10次里面对7次就算不错了，但也还有3次是错的，我们不能碰到这3次错的，就认为指标无效。

在目前系统性熊市的大环境下，不管用什么指标、什么方法，恐怕都难逃下跌命运，很容易让我们对自己所用指标方法产生怀疑。

一个指标到底有没有效，要在足够长的时间范围对它的效果进行科学全面地回测，这样得出的结果才是客观的。

之前我对PE、PB及其分位数等指标做过一系列的历史回测，得出的结论是：估值指标有一定的作用，即不是万能指标，也不是毫无作用。

我觉得估值指标最大的意义在于，它为普通投资者提供了一种简单、易掌握且有一定效果的投资方法，"贱买贵卖"的逻辑，即"低估时买入，高估时卖出"，也符合基本常识。

按照这种方法来投资，在市场低位保持高仓位，在市场高位只留低仓位，在绝大多数情况下，不会让我们犯大错、踩大坑，只要能做到这点，起码在历史上是赚到钱了的。

就拿昨天聊的光伏龙头30来说，只要我们不是在PE40倍、50倍甚至60倍这种明显高位买的，而是在估值低位(比如20倍以下)分批买的，现在亏损幅度也不会很大，哪天行情来了，回报不难。

按照估值来进行投资，无法让我们的资产走出一根平滑的资金曲线，也大概率不能让我们获得明显跑赢市场的超额收益，这一点也要认识到，不能对估值期望太高。

那为什么估值都这么低了，股价还在跌呢？

这是因为，估值是大周期择时的重要指标，具体体现为，低估值不代表马上会涨，高估值也不代表马上会跌，它不是短线择时指标，它的作用在于帮我们识别出市场在大周期级别的贵与便宜。

另外，我也多次重复说过，影响股价走势的因素有很多，估值不是全部，而只是其中之一，股价的最终走势是由这多个因素共同作用的合力所决定的。

这些因素，我认为三个维度上的最重要，即：估值、基本面、趋势。

当然，宏观经济形势、政策等因素也很重要，但这些很难掌握，无法掌握的方法应尽量少用，不然容易起反作用。

我说的这三个维度都有现成的指标数据和明确的方法来判断，所以我重点看它们。

只看估值，也有一点作用，但是如果我们能同时结合其他类型的指标，那不是更好吗？

比如估值低的同时，基本面也好，中长期趋势方向也走平了甚至微微向上，投资这种指数的胜算，比只看估值要高得多。

在"低估排行榜"中，除了新能源主题的指数，比如中概、科技、创业板、医药等，很多指数都已经到了历史最低估值的状态。

本图查看方法：在公众号【复来智投】中，点击菜单<指数宝>，进入后，首页功能按钮“智能榜单--低估排行榜”

如果只看估值，低估的指数太多，想买也买不过来。

但如果能结合其他指标来做进一步筛选，不但可以大幅缩小候选标的，还可以提高胜算，比如，不仅估值要低，还可以要求ROE要高等。

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