前海开源基金2023年第三季度投资策略报告

　　转自前海开源资讯通

　　站在2023年下半年起点，今年第三季度的A股、港股市场行情将会被哪些因素影响？在投资中需要关注哪些问题？以下是前海开源基金的第三季度投资策略要点，请您查收！

　　国内外经济概览

　　美国通胀压力超预期下行，是6月美联储暂停加息的基础，但年内回落至2%的通胀目标之内的可能性依然较低。美国就业依旧强劲，5月非农新增就业33.9万人，为2023年1月以来最大增幅。经济景气分化，投资信心指数回落，但消费信心指数继续回升。

　　我国方面，二季度经济动能下降，预计二季度GDP增速为7%左右，全年GDP增速为5%左右。展望三季度经济动能可能继续下降，叠加基数走高，三季度GDP增速预计将在5%左右，需关注7月政治局会议所出台的相关经济托底政策。

　　A  股

　　从国内股票的风险收益情况来看，二季度市场有所回调，指数中上证指跌幅较少，市场风格上金融和稳定风格股票涨幅度较高。从各行业来看，结合二季度经济发展情况和政策预判，科技、制造业、消费、周期整体给予“较高配置”评级，其他板块给予“标准配置”评级。

　　港  股

　　从香港市场的情况来看，年初至6月21日，恒生指数（HIS.HI）涨幅为-1.8%，恒生中国企业指数（HSCEI.HI）涨幅为-1.8%，恒生科技指数（HSTECH.HI）涨幅为-2.93%。展望三季度，对港股市场依然可以偏乐观看待。在目前的位置和市场水平，对经济悲观的预期已经比较多的反应在股市中。另外在流动性因素上，美联储已然暂停加息。当前需要观察留意的点依然是中国经济的节奏；中美关系的变化；美联储对加息周期的表态；以及其他可能的地缘政治因素。

　　（数据来源：Wind，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数涨跌幅统计区间为2023年1月1日至2023年6月21日。）

　　债  市

　　对于债券市场来说，短端的性价比更高，7月政治局会议之前，政策发力的预期既不会证实也不会证伪。市场博弈政策发力，收益率具有向上的压力。但降息后，整体利率中枢已然下移，波动幅度可能阶段性加强。转债市场方面，展望后市，国内经济回暖仍在进程中，政策托底意愿很强。宽松的流动性环境下，中小盘有望受益，主题投资的结构性机会较多。随着经济刺激政策逐步细化落地，预计经济数据逐季改善，经济动能内生修复，届时权益市场胜率有望提升。

　　黄  金

　　对于大宗商品来说，从较长时期来看，随着欧美经济从滞涨逐步走向衰退，加息周期将进入尾声阶段，都有利于金价上行。另外，全球央行对黄金持续的积极态度同样有助于金价的上行。

　　风险提示：本文内容不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来业绩，管理人不保证一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件，审慎做出投资决策。市场有风险，投资需谨慎，市场观点具有时效性。

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责任编辑：杨赐