【基金经理手记】罗文波：如何用周期轮动做家庭资产配置？

基金经理 罗文波

周期轮动投资是一种比较常见的投资策略，投资者通过分析市场不同阶段走势，将资金从低效率的市场转移到高效率市场，动态调配各种资产的配置比例权重，从而提高资产配置的回报率。

周期轮动投资策略通常通过经济周期和市场动态来判断不同市场。在实践中，周期轮动投资表现为周期性地购买和卖出不同资产，以便投资者根据市场获得最大利润。

比如，投资者选择在相对弱势资产表现良好的时候转移资金，以获得更高的投资回报率。按照传统的经济周期，周期轮动投资的投资周期通常为3-4年，即对应经济学的库存周期，当然也可以是任意时间段。

投资者如何制定周期轮动投资策略呢？

第一步，要了解经济周期所处的位置。投资者需要辨别经济周期，我们可以根据宏观指标的周期规律，判断经济所处的位置。例如经济扩张还是经济萎缩等，所用的指标有价格指数、货币增速等，然后根据周期规律预判未来经济走向及不同资产类别的表现。

确定投资标的和资产分配是周期轮动投资策略的重要一步。投资者需要根据经济周期和市场形势，选择适合的投资标的，如股票、黄金、债券以及货币等，确定各种资产分配比例，并根据未来经济周期走势判断进行投资。通常，股票和基金在经济扩张期间表现较好，债券则在经济萎缩期间表现较好。

对家庭而言，制定合理的资产配置可以按照以下步骤：

首先，确定资产配置的时间周期，这是周期轮动投资策略的重要前提。理论上周期可以是一周、一个月或一年，但时间周期越短，资产价格表现可预测性越差。从收益稳定性与可测性看，资产配置时间周期以一个库存周期为宜。

其次，动态确定资产表现和组合变化观察点，确定什么情况下需要调整组合并选择新的资产。

第三，确定最优资产。根据美林时钟等资产配置模型确定适合当期周期的最优资产，并根据市场表现和自己的投资目标，确定调整配置的比例。

最后，确定家庭资产的配置规模。在制定周期轮动投资策略时要确定投资的规模，以保证资产在短期波动时，家庭的正常支出不受影响。

周期轮动投资策略需要投资者通过了解市场形势，选择适合的投资标的和资产分配来实施。投资者需要注意风险控制，定期评估和调整投资组合，追求家庭资产增值。

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