浙商基金刘新正：相信优质公司在何种经济环境下都具有较强的业绩韧性

近期市场经历了较大幅度的回调，主流指数出现了不同程度的分化，科创50一路领先，获得了9.79%的涨幅，创业板50跌幅为10.40%。沪深300指数2023年5月31日价格距离2022年10月31日的低点仅差8.26%，部分优秀公司的股价已经回到了接近2022年10月最低点的价格附近(注)。

数据来源wind，统计区间2023.01.01-—2023.05.31

板块之间分化也较为明显，chatGPT带动的人工智能、“中特估”、半导体等板块涨势如虹，而新能源、消费、医药等则表现平淡。从申万一级行业表现来看，今年以来，前三大涨幅行业为传媒、通信、计算机，分别为44.90%、35.83%、27.26%，建筑装饰、电子、公用事业、石油化工、机械设备等表现相对较好。

数据来源wind，截至2023年5月31日。

据统计，2023年以来权益基金整体出现1.1%的亏损（包含指数型、混合型、股票型、不含FOF，仅算主代码），表现略逊色上证指数，但好于创业板指数。相比2023年一季度，主动权益基金整体获得3%左右的正收益，到了5月上旬“画风”突变，收益由正转负。

数据来源wind，截至2023年5月31日。

浙商基金基金经理刘新正认为，市场的回调主要反映了对高频宏观数据的失望情绪，同期美元对人民币汇率亦攀升至年内新高，侧面验证该悲观情绪，市场近期的走势基于“经济弱复苏”这样的大命题。经济整体和股票市场类似，都是复杂系统，始终处在变化当中，不仅受外部冲击和外界影响，而且内生就存在非均衡，湍流时期和静止时期交替出现。

对复杂系统做短期预测是非常困难的，对复杂系统做长期的规律总结和判断是更易实现的。就像巴菲特常说的“市场短期是投票机，长期是称重机”，实际上市场短期常常不仅是投票机，还是跳楼机。泡沫和崩溃是市场的基本特征，这是复杂系统自带的特征。

浙商基金基金经理刘新正表示，她会着重于花时间挑选和研究优质公司，就像伯克希尔股东信每年重复的那样，基金经理的工作是“business picker”，帮客户挑选质地和性价比皆优的资产。她相信这些优质公司在何种经济环境下都具备较强的业绩韧性。

对于未来的投资方向，她有几大看好的方向：

（1）看好中国制造业全球竞争力的持续提升，比如化工龙头和部分专精特新机械公司。

（2）看好优质公用事业公司的资产价值，包括水电龙头、小而美的新能源发电、水务公司等。

（3）看好优质互联网公司的盈利、估值修复。

注：2022年10月31日沪深300指数收盘价为3508.70，2023年5月31日收盘价为3798.54。

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