在政府工作报告中被提到23次！与你我他息息相关

一年一度的政府工作报告一出，迅速成为市场关注的焦点。其中消费作为经济增长的“压舱石”和“稳定器”，更是频频被“Cue”。

据统计：2020年政府工作报告中提到“消费”15次，2021年报告中提到18次，2022年报告中提到15次，今年的报告中更创纪录地提到了23次。消费的重要程度，从词频上就可见一斑。“着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，也成为今年经济工作的首要任务。

今年开年，消费市场迎来“开门红”，释放出我国经济修复回升的积极信号。资本市场上，大消费板块或许会出现新一轮的行情。

烟火气回来了

影院商场熙熙攘攘、旅游景点人潮涌动、网红餐厅排长龙……各地烟火气升腾，消费复苏在路上。3月6日国家发改委发布的数据显示，今年春节期间，国内旅游收入和人次分别增长了3758亿元和3.08亿人次，同比分别增长30%、23.1%。全国消费相关行业收入增长12.2%，全国实物商品网上零售额增长14.5%。展望全年，消费仍将成为拉动经济增长的主要引擎。

目前有一大波“政策红包”正在向我们走来：北上广以及湖北、福建、河南等十多个省市，正密集发放消费券，覆盖汽车、家居家电及生活、文旅消费甚至新业态消费。

此外，随着数字化和科技的推动，新的消费趋势和业态也在不断涌现，为消费市场注入了新活力。3月7日，兴业银行与Visa联合发布的《2023兴业银行·Visa消费洞察白皮书》就识别出多个核心消费趋势，也在为消费走势变化提供线索。如颜值经济、身材管理等正在成为消费新动力，同时文化自信下的国货国风也正在释放消费新活力。

（图片截图来源为兴业银行与Visa联合发布的《2023兴业银行·Visa消费洞察白皮书》，2023年3月7日发布）

A股市场上，消费板块也迎来一波暖春攻势。据Wind统计，从去年11月1日反弹以来截至今年3月9日，申万食品饮料行业指数区间涨幅达32.79%，高居申万31个一级行业指数之首。其他跟大消费相关的传媒、建筑材料、社会服务、家用电器等区间涨幅也超过20%，均排名前列。

（数据来源：Wind，统计区间：20221101-20230309，申万一级行业指数区间涨幅前十名）

当前是布局消费板块的时机吗？

首先，从估值看，经过前两年“水逆”后，目前消费板块整体估值处于低位区间，投资性价比凸显。

（资料来源：Wind，中信证券研究部 注：预测数据为 Wind 一致预期，股价为 2023 年 3 月 3 日收盘价）

从投资情绪看，机构普遍对消费后期走势持看好态度。中信建投证券认为，2023年消费会成为拉动GDP增长的主要驱动力。光大证券也认为，国内消费或将持续复苏，消费板块业绩有望显著提升。

放眼长期，消费板块也是“长坡厚雪”的黄金赛道。以市场上具有代表性的中证主要消费指数为例，近五年表现远超市场主流指数。

如何把握消费修复行情？

既然消费投资价值向好，那我们如何分一杯羹呢？虽然消费看似和我们每个人的衣食住行息息相关，但想要掘金也不是件容易的事。

毕竟大消费赛道细分领域众多，什么农林牧渔、食品饮料、家用电器、商贸零售等等，每个行业下还有更加细化的子行业，让人眼花缭乱，不知道从何下手。

还有就是随着Y世代以及Z世代年轻人等成为主力消费群体，很多新兴消费趋势和业态也在如雨后春笋般涌现，比如美妆、医美、国潮等。

这么盘下来，靠以前的消费投资逻辑已经行不通了，消费投资也要与时俱进。都说“专业的事交给专业的人来做”，想把握消费修复行情，还是要相信专业的人！

与五星基金经理共赴消费投资盛宴

中融基金权益投资总监 柯海东

擅长消费板块投资的实力战将

中山大学财务学硕士，华中科技大学工学学士，武汉大学管理学双学士。拥有12年证券从业经验，7年基金管理经验。

战绩：管理的中融竞争优势股票型基金（003145）和中融策略优选混合型基金（A：006314  C：006315），均获银河证券三年期五星评级。（评级来源：银河证券，统计日期截至2023年3月3日，发布日期2023年3月6日）

“柯式”风格：第一偏消费，第二注重成长，第三适度均衡。

“柯式”理念：深耕消费行业多年，拥有丰富的消费品投研经验，擅长在消费行业里面自下而上的发掘投资机会,同时在做资产配置时不会做成行业主题类的基金,对于行业会适当的均衡配置。

“柯式”语录：消费作为一个比较大规模的板块，可以通过自下而上的方式筛选出很多不错的成长股，从中长期来看，对组合的净值贡献较大的一定来自于组合里的高质量成长股。选择成长股要看公司产品所处的周期状态，优先选择需求向上的行业或者个股。

后市展望：经济修复仍然是2023上半年的市场主线，整体看好消费行业在2023年的表现，疫后修复、经济修复带来消费的投资机会值得关注。

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