2022年度收官，2023蓄势待发｜中信建投基金周观点汇总

周内复盘-策略表现

截至20221230，转债复合策略满仓以及叠加仓位择时，近一周收益分别为0.86%,0.47%；近一年来收益分别为-0.55%,0.37%；最新一期转债仓位为57.9%;

截至20221230，CTA复合策略近一周收益为0.23%；近一年来收益为6.85%；

截至20221230，定增对冲策略近一周收益为0.52%；近一年来收益为-1.09%(定增新规以来6条建仓路径平均);

截至20221230，股票对冲策略相对沪深300，近一周超额收益为0.3%；近一年来超额收益为3.5%；

截至20221230，FOF对冲策略相对沪深300、中证500，近一周超额收益分别为1.32%,0.82%；近一年来超额收益分别为9.54%,12.84%；FOF股债19配比、动态配比，近一周收益分别为0.51%,0.67%；近一年来收益分别为0.45%,1.56%；

截至20221230，50期权Collar策略以及备兑策略，近一周收益分别为0.34%,0.89%；近一年来收益分别为-3.76%,-9.45%；

注：本部分为策略回测净值，非产品净值

周内复盘-市场情况

1. 转债&商品市场

截至20221230，中证转债、转债债基近一周收益分别为1.08%,1.96%；2022年来收益分别为-10.02%,-20.72%。

平价90至110区间转债隐含波动率处于近一年34.6%分位，转股溢价率处于近一年23.1%分位。

南华商品指数、招商私募CTA(有延迟)、招商私募股票中性(有延迟)近一周收益分别为3.04%,0.28%,0.1%；2022年来收益分别为19.66%,1.07%,6.35%。

2. 权益市场

截至20221230，沪深300、中证500近一周收益分别为1.13%,1.75%；2022年来收益分别为-21.63%,-20.31%。

近一个月新股（仅统计科创板和创业板）发行首日平均涨幅达20.9%，C川宁上市首日涨幅达101.0%。未来已审核通过但尚未发行的股票数量达272只。

宽基ETF中，沪深300、科创板、中证500、创业板、上证50近一周份额分别变动3.86、0.32、-0.5、-2.24、-3.3%；主题及行业ETF中，份额增加靠前的ETF有红利、新能源车；份额下降靠前的有医疗、光伏。

截至20221229，融资融券余额为15484.6亿，其中融资余额为14524.5亿元，融券余额为960.1亿，融资融券余额近一周变化-0.8%，近一月变化-1.0%。

截至20221230,基金仓位经测算，主动偏股型基金的平均仓位为77.08%，相比于大上周下调0.27%，相比年初下调2.28%；

3. 行业配置

截至20221230，北上资金分行业，近一周流入金额最大的行业有银行、非银行金融、消费者服务,分别为17.4亿元、11.0亿元、7.0亿元；流出金额最大的行业有交通运输、电子、汽车，分别为-7.7亿元、-7.9亿元、-9.5亿元。从持有权重来看，近一周大幅增持国防军工、综合金融、传媒；大幅减持通信、纺织服装、综合。

近一个月，从分析师超预期来看，家电、汽车、食品饮料等行业的景气度较高；从成交额和换手率上来看，消费者服务、医药、电子等行业的拥挤度较高；从PB估值角度来看，商贸零售、煤炭、电力等行业的拥挤度较高；从交易行为上来看，银行、食品饮料、保险Ⅱ等行业的净流入较高，龙头效应明显；解禁额较多的行业有交通运输、电新、机械。

截至上周，主动偏股型基金的前三大重仓行业(中信)为电力设备及新能源、医药、电子，配置比例分别为11.79%、9.87%、9.19%；与大上周相比，上周主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有电力及公用事业、医药、农林牧渔，分别上调0.23%、0.22%、0.2%；比例下调较多的行业有电力设备及新能源、电子、汽车，分别下调0.49%、0.21%、0.19%；与年初相比，当前主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有机械、计算机、通信，分别上调2.35%、1.21%、1.01%；比例下调较多的行业有有色金属、基础化工、电子，分别下调2.16%、1.27%、0.87%；

热点聚焦

1、2023年全国两会召开时间来了！

十三届全国人大常委会第三十八次会议2022年12月30日下午表决通过了关于召开十四届全国人大一次会议的决定。根据决定，十四届全国人大一次会议于2023年3月5日在北京召开。政协第十三届全国委员会日前召开主席会议，建议全国政协十四届一次会议于2023年3月4日在北京召开。

2、统计局：去年12月制造业PMI为47%，非制造业PMI为41.6%

2022年12月份，制造业采购经理指数(PMI)为47.0%，比上月下降1.0个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所回落。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为48.3%、46.4%和44.7%，比上月下降0.8、1.7和0.9个百分点，均低于临界点。12月份，非制造业商务活动指数为41.6%，比上月下降5.1个百分点，低于临界点，非制造业景气水平有所下降。

3、香港特区政府政务司司长陈国基：香港争取最早在1月8日实施与内地首阶段通关

香港特区政府政务司司长陈国基2023年1月1日在其社交网站发文称，“通关事务协调组”正分秒必争地拟订稳妥方案以达致逐步、有序、全面“通关”。特区政府同时与中央、粤深政府相关单位密切联系，争取最早在1月8日实施首阶段“通关”。除了现时已经开放的口岸外，部分已关闭多时的口岸将会恢复运作。陈国基表示，“通关”初期，特区政府会为往返内地和香港的旅客预设合适的人数安排，并逐步增加往返内地和香港的海陆空交通班次等，以符合实质需要。结合首阶段“通关”的运作情况，特区政府将进一步扩展规模，最终达致全面“通关”。

4、证监会最新发声，依法取缔富途控股、老虎证券增量非法业务活动

2022年12月30日，证监会最新消息显示，推进富途控股、老虎证券非法跨境展业整治工作。受此影响，富途控股大跌31%，老虎证券跌超28%。

具体来看，证监会拟要求富途控股、老虎证券对违法违规行为进行整改。取缔增量非法业务活动，禁止招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。妥善处理存量业务，允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但禁止境外机构接受违反我国外汇管理规定的增量资金转入此类投资者账户。

5、美股终结三年连涨纪录，创14年来最差！纳指全年跌逾33%

2022年收官，美股三大指数均创2008年以来最差年度表现，并都结束了三年的连涨纪录。道指大上周五跌0.22%，全年累跌8.78%，纳指大上周五跌0.11%，全年累跌33.10%，标普500指数大上周五跌0.25%，全年累跌19.44%；热门中概股多数下跌，富途控股大上周五跌31%。

2022年全年，美股可选消费板块累计下跌38%，创历史上最大年度跌幅；而能源板块累涨59%，创历史上最大年度涨幅。大型科技股涨跌不一，苹果涨0.25%，微软跌0.49%，谷歌跌0.25%，亚马逊跌0.21%，特斯拉涨1.12%。

市场回顾及展望

上周国内股票市场因节前假期效应震荡走弱，债券市场略有反弹。国内疫情继续对基本面冲击继续，但冲击最猛烈的时间段已经过去。央行公开市场上周投放9750亿，跨年呵护资金面意图明显，资金面整体维持宽松。债券市场利率呈震荡走势。DR007资金价格因跨年因素上涨至2.7%-3.0%附近。上周海外权益市场呈现震荡走势。道指、纳指全周分别下跌0.17%、下跌0.30%。上周海外市场商品价格维持弱势震荡走势。ICE布油价格位在85美金附近，LME铜价震荡上涨0.29%。贵金属价格走高，黄金站稳1800美金上方，全周上涨1.4%。海外基本面数据继续下行，美国衰退预期进一步走强。国内公布12月份PMI数据，受疫情短期冲击，12月份PMI延续下行趋势，制造业PMI降至47新低，从疫情冲击高频数据来看，国内基本面仍然维持弱势，春节前仍有压力。待疫情冲击高峰过后，基本面或将迎来复苏。

股市方面，当前仍属于基本面的左侧，市场预期的右侧、疫情防控政策不断优化，但短期确诊人数上升对经济基本面冲击仍然明显。地产扶持政策不断出台，虽然市场悲观预期修正仍需要一定时间，但政策底已经较为明晰。从中期维度来看，当前市场已经见到政策底、情绪底部，不必过度悲观，在市场社融以及中长期贷款增速企稳反弹、通胀整体低迷的背景下，当前A股经过前期强势反弹之后通过震荡以时间换空间的形式来等待基本面的逐渐回暖。待基本面筑底之后，市场中期将会迎来一波持续向上走势。中期继续对A股保持乐观。目前看好方向，前期持续调整过后，新能源、军工、贵金属、信创、半导体等方向，投资性价比仍旧突出，短期回调不改长期趋势，静待市场估值切换行情展开。其次，在经济有效企稳之前，逆周期方向仍有发力空间，货币、财政发力可期。疫情修复链条方面，推荐关注可选消费方向的机场、免税、酒店、旅游、白酒、食品。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜。同时需要做好仓位管理。

债券市场方面，考虑未来基本面回升预期逐渐走强，当前建议缩短久期，防守为宜。

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