股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点击进入超话]
今年以来，A股市场调整明显，10月底市场出现年内第二次探底，国内主要股指逼近年内低点，而后沪指围绕3000点至3100点左右震荡，基民的焦虑持续蔓延……
在当前时点上，是否应该停止定投，待市场明朗才入场？现在定投的基金收益不佳，是否需要换成涨的好的？
事实上，上述操作并不一定能提高收益，反而有可能陷入误区，大大降低基金定投的整体回报，我们要小心避免。定投的优势在于淡化择时的影响，克服人性的弱点，在行情底部或震荡时多买份额，平摊成本。下面是投资者在定投基金常见的三个误区，规避这些误区，或许能获得更好的投资回报。
误区一
等市场明朗时间再投
当前沪指围绕3100点反复拉扯，部分投资者想等市场明朗了才开始定投，其实这种想法是错误的。事实上，A股市场很难准确预判趋势，不管是散户还是机构投资者，普遍不具备择时能力。
上海证券基金研究中心发布的《投资者择时效益分析》报告显示，绝大部分产品的投资者回报都落后于产品收益。而且市场环境越复杂，择时成功率越低。特别值得重视的是，投资者择时创造的正回报水平远小于择时造成的业绩拖累。
历史数据也证明，主观择时后的定投操作并没有“突出”的结果。
以万得偏股型基金指数作为定投标的，为了增加难度，A计划选择2015年6月份市场阶段性高点开始定投，B计划选择2016年1月份市场阶段性低点开始定投，每月月初投入1000元。
滑动可查看完整注释：
数据来源：Wind，统计区间：A计划时间 2015.6.1-2022.11.25 B计划时间 2016.1.4-2022.11.25注：以万得偏股混合型基金指数进行测算，定投累计收益率=（期末持仓总额-累积投入本金）/累计投入本金*100%。年化收益率=[(1+当日收益率)^(365/计算周期天数)-1]*100%。本测算仅供参考，历史收益不代表未来收益。
结果显示，A计划和B计划两个定投方案至今的定投累计收益率仅相差2个百分点左右，年化收益率非常接近，可见定投择时也并未取得更好的效果，反而A计划因更早开始定投获得了更高的累计收益。
经验总结：有些投资者在市场低迷时期容易陷入焦虑，总想着等市场明朗后开始基金定投，但以上数据表明，其实定投可以随时开始，即使不幸买在高位长期下来也能收获胜利的果实。
那是否意味着定投完全不需要择时呢？
其实不然，如果投资者能够结合股债利差等模型，选择较好的时点定投，相对来说前期能获得更好的定投持仓体验。
滑动可查看完整注释：
数据来源：Wind，统计区间：左图统计区间 2014.6-2019.6，右图统计区间 2015.6-2020.6。
注：股债利差=1/沪深300指数市盈率-10年期国债收益率，一般来说，股债利差数值越高，股票资产性价比相对较高。定投累计收益率=（期末持仓总额-累积投入本金）/累计投入本金*100%。本测算仅供参考，历史收益不代表未来收益。
如上图所示，当投资者在股债利差高位的时候开始定投，前期维持盈利的状态，有利于心态稳定；而如果选择在股债利差较低的时候定投，则前期可能承受一段时间的亏损。
误区二
市场大跌时减少定投
投资者在行情较弱的时候容易因基金净值走低时减少定投。这种做法可取吗？我们再做个数据回测。
同样以中证500指数作为定投标的，C、D计划两种定投方式均选择2016年1月底作为开始，每月投入1000元，C计划一直坚持定投至2022年11月底，D计划则是根据当月市场涨跌幅情况调整定投金额，如果遇到跌幅超过2%的情形，则当月定投金额降至100元。
数据来源：Wind，数据：以中证500指数进行测算，定投累计收益率=（期末持仓总额-累积投入本金）/累计投入本金*100%，统计区间：2016.1.29-2022.11.29。本测算仅供参考，历史收益不代表未来收益。
由于定投的时间相对较长，定投的累计收益率已经钝化了，大跌时减少定投对收益率的影响会随着时间的拉长越来越小。事实上，上面的例子中，大跌减少定投后，定投累计收益率出现了下降。
经验总结：对于投资者来说，在市场下跌或持续调整的时候更应该坚定信心保持定投，如果定投时间较长，降低定投金额对最终的定投累计收益率影响并不大，甚至会导致收益率降低。
误区三
盲目追涨杀跌
很多投资者在面对市场低迷，持仓基金净值回撤的时候，频繁更换基金进行定投，殊不知其已经陷入了定投的另一个误区。
我们以中证新能源汽车指数和中证全指家用电器指数作为定投标的，E、F计划两种定投方式均选择2012年1月份作为开始，每月投入1000元。E计划以万得新能源汽车指数作为定投标的，一直坚持定投至2022年10月；F计划前期以万得新能源汽车指数作为定投标的，在2017年6月份新能源汽车指数遭遇下跌后赎回，从2017年7月份切换成中证全指家用电器指数进行定投。最后测算结果如下：
数据来源：Wind，E计划统计区间：2012.1-2022.10，F计划统计区间分别为2012.1-2017.6和2017.7-2022.10。
注：以万得新能源汽车指数，中证医疗指数进行测算，定投累计收益率=（期末持仓总额-累积投入本金）/累计投入本金*100%。本测算仅供参考，历史收益不代表未来收益。
结果显示，E计划累计收益率达到78.93%的收益率，而F计划切换后定投收益率反而大幅下滑，可见切换基金最终收益未必比长期定投一只基金的结果更好。除此之外，切换基金定投也会提高交易成本，如果你想换基金，申购费和赎回费都是需要考虑的交易成本。
经验总结：基金定投就像是一场长跑，需要智慧与耐心，如果投资者盲目切换跑道，不但失去了本该有机会赚钱的机会，还制造了额外的负担。
综上所述，基金定投其实就是“广积粮，高筑墙，缓称王”，定投不必择时，“积粮”随时都能开始；坚持定投，厚积最终换来的一定是厚发。对于新手来说，开始定投，坚持在场，相信时间的力量。
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