指数投资亦需坚守长期之道

　　人生与投资都是一场漫长的修行。市场总是有人欢喜有人忧。初入市场的投资新手，不仅常会被择时、选股等问题困扰，还容易受到市场情绪的影响。

　　投资圈曾流传这么一句话，“一年五倍者比比皆是，五年一倍者寥若晨星”。意思是说市场情况复杂多变，在短期行情中获取高收益的人也许不少，但在长期投资中能保持较好收益的人并不多。

　　指数基金之父约翰·伯格在《投资稳赚》中认为，以较低成本拥有所有上市公司的股票，就是一种成功的股市投资策略，而指数投资是实施这一策略的简单途径。通过放弃部分“高难度收益”来追求收益的稳定增长，指数投资近年来逐渐成为普通人士参与投资的不二法宝。

　　我们需要注意到，指数投资可以帮助投资者获取市场的整体回报，在长期投资中获得不错的收益，但这并不意味着每年都可以赚到钱。

　　以沪深300指数为例，2012年至2021年十年间，指数累计上涨一倍有余，但如果从单年度收益来看，其中有四年均出现负收益。

　　其实不止沪深300指数，业界熟悉的中证全指、上证50、中证500、创业板指等宽基指数，在这十年间的累计涨幅均超过100%，创业板指更是上涨超过300%。然而，若以一年为观察尺度，上述指数无一例外都在个别年份出现负收益。

　　投资者常常被提示“有风险”，从历史上看，有些指数长期取得了较好的收益，但也不是每一年都赚钱。从单年度情况来看，指数有时可能出现负收益。正如约翰·博格所说：“令人欣慰的是，指数基金长期的回报总能弥补短期的阵痛。”投资者可以通过长期投资来平滑市场的短期波动。

　　行为经济学中有个概念称作“损失厌恶”，是说人们普遍存在厌恶损失的心理，也就是说，同样大小的损失和获得在人们心理上的感觉大相径庭。一般来说，等量损失带来的心理感觉比等量获得的“绝对值”更为强烈。正如迈克尔·莫布森在其畅销书《魔鬼投资学》一书中所说，人们对损失存在着严重的厌恶感，而不管损失有多么微小。

　　对于二级市场的普通投资者来说，如何把握兑现收益的时间点就比较重要。由于市场的波动性，价值的兑现有可能是几个月，也有可能是几年。因此，漫长的等待有时候似乎像是一种煎熬，因为短视、急于求成、渴望一夜暴富更符合人性。

　　投资是一场人性的考验。过去不能代表将来，市场总是难以预测，因此投资者更需保持理性与耐心，既不困于心、也不乱于情，在无风时耐心等待、在风起时扬帆远航。毫无疑问，坚守长期主义、做时间的朋友是破解急于求成之症的良药。

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