A股赛程过半消费复苏可优选哪些赛道|PMI_新浪财经

本周市场回顾

上证综指围绕3400点震荡整理

本周上证综指围绕3400点震荡整理，周一到周五市场涨跌互现。技术面看，上证综指自4月底至今已连续反弹近两个月，市场做多情绪较为饱和，连续上涨后资金态度出现分歧、短期略有回调也属于正常的市场节奏。行情后续大概率会从单边上行转为震荡上行，市场节奏或有所放缓。港股方面，7月1日港股休市一天，市场预期伴随香港回归25周年的到来，可能会有政策方面的利好出台。

表一：本周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2022年7月1日

接力新能源，消费股本周领跑

行业方面，受益于消费场景恢复，本周消费者服务板块异军突起，接力新能源领跑全市场，煤炭、房地产则紧随其后。跌幅榜上，经历前期一波强劲反弹，汽车、新能源、军工周内跌幅居前。综合看来，目前A股做多氛围浓厚，连续上行后回调属于正常市场节奏，策略上维持看多的观点，能源/新能源以及消费复苏是近期上涨的主线，配置上可有所偏重。

后续哪些消费复苏赛道值得关注？

汇丰晋信消费红利基金、慧盈基金基金经理

范坤祥点评

（1）航空和酒旅板块具有典型的“困境反转”特征，即便中长期行业增速不快，但他们周期性修复的力度很强，随着疫情好转，这一类机会值得我们去挖掘。

（2）免税行业的中长期成长性更强而周期修复的属性偏弱，免税牌照的稀缺性决定了我国免税市场高度集中，其中的投资机会也值得关注。

（3）机场和景区，短期虽然受损，但是他们的资源属性突出，其独特的地理条件构筑了排他性的娱乐和购物场景，这是其他同行竞争者所无法复制的优势，疫后恢复仍有望构建其长期商业价值。

图一：消费者服务、煤炭、房地产等涨幅靠前

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2022年7月1日

本周重要数据及事件

6月PMI数据点评：经济进入反弹期

6月制造业PMI为50.2%，较上月回升0.6pct；非制造业PMI为54.7%，较上月回升6.9pct；其中服务业PMI为54.3%，较上月上升7.2pct，建筑业PMI为56.6%，较上月上升4.4pct。综合PMI产出指数为54.1%，较上月上升5.7pct。

汇丰晋信宏观及策略师沈超点评

6月制造业PMI虽仅小幅改善0.6pct，但主因“供应商配送时间”逆指数算法影响，供应商配送指标大幅回升， 6 月环比上升 7.2 pct，反而拖累本月 PMI1.1 pct，剔除该项影响实际改善1.7pct，改善幅度并不小。目前制造业的生产经营尚处于复苏初期，考虑到复苏的行业数量有望进一步增加、企业经营预期明朗乐观以及交通物流条件进一步改善，预计后续PMI仍有向上动能。

2.从结构数据来看，主要关注几点：

一是制造业五大分项中，6月生产指数和新订单指数分别录得52.8%和50.4%，分别高于上月3.1和2.2个百分点，均升至扩张区间。6月新出口订单指数延续反弹，录得49.5%，进口指数也同步延续回升。总体看，生产恢复速度快于需求，市场需求特别是内需偏弱，依然是目前制造业面临的主要问题，有49.3%的企业反映订单不足。

二是服务业商务活动指数大幅反弹至扩张区间，调查的21个行业中，商务活动指数位于扩张区间的由上月的6个增加至19个，服务业景气面明显扩大。其中，前期受疫情冲击严重的行业商务活动指数均有回升，交通运输、住宿餐饮等行业指数均位于扩张区间，表明疫情对服务业的制约明显减弱。

三是建筑业继续扩张。6月建筑业商务活动指数较上月上升4.4pcts至56.6%，升至较高扩张区间，但弱于往年同期。房地产商务活动指数继续低于临界点，建筑业景气回升的背后是仍是强基建、弱地产的格局。

四是从企业规模看，大型企业PMI为50.2%，比上月下降0.8个百分点，仍高于临界点；中型企业PMI为51.3%，比上月上升1.9个百分点，重回临界点以上；小型企业PMI为48.6%，比上月上升1.9个百分点，仍低于临界点。

3.价格方面，原材料购进价格指数和出厂价格指数为52.0%和46.3%，分别较前值回落了3.8和3.2个百分点，提示了6月份PPI将进一步环比下行，同时考虑到5月份和6月份PPI的翘尾因素分别为4.0%和3.7%，因此预计6月份PPI同比读数将加速下行。

下周关注重点