市场正在筑底,建议均衡配置

市场正在筑底,建议均衡配置
2022年05月17日 16:26 市场资讯

权益半月观点

▶▶▶宏观与政策环境:受疫情影响,当前经济压力显著加大,4月各类经济数据均出现走弱迹象,预计这将刺激更快以及更大力度的政策宽松。13日公布社融数据后,央行在答记者问新闻稿中再度出现了宏观杠杆率会有所上升的表述,而周末即出台下调全国首套房利率的政策。后续疫情走势对市场而言仍是未知,但未来宽松力度的走强已经是相对确定的。市场对LPR下调预期强烈,预计近期LPR利率有望进一步下调,稳增长财政措施也会加快出台。

▶▶▶市场展望与配置建议:当前市场的政策底部是相对明确的,对长线投资者而言可以更乐观一些。在经历了过去几个月的快速下跌之后,市场信心和情绪相对偏弱,而在防疫压力仍存的情况下,经济和市场信心的修复预计会是一个缓慢的过程,因此市场或将维持较长时间的筑底过程。这一阶段中,我们判断市场指数的下跌幅度可能有限,同时会呈现明显的结构性特征,部分板块预计将逐步走出强于市场的超额收益。

▶▶▶配置上,我们建议保持相对均衡,因为当前市场很难筛选到明显占优的品种。目前经济环境下,产业利润偏向上游的趋势是明确的,从一季报情况看周期股业绩也是最为稳健的,但近期美联储的快速加息以及国内经济现状已经导致衰退预期升温,市场或缺乏大幅增配周期的合力。业绩期之后成长股方面已存分歧,考虑到缺乏增量资金和市场配置现状,我们建议赛道股领域也需要适当均衡。稳增长板块依旧是值得关注的重点品种,但需要等待更为明确的信号落地。此外,鉴于上海解封在即,受益于疫后复苏和场景修复的行业也将成为市场近期聚焦的重点。

本文来源:兴业基金研究部;数据来源:Wind

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