货币宽松密集落地，说明了啥？怎么投？

近期，在“稳增长”目标下，央行积极发力“货币宽松”。

事件一：1月17日，央行开展7000亿元1年期MLF操作与1000亿元7天OMO操作，中标利率分别为2.85%与2.10%，均下降10BP。

事件二：1月18日，央行召开2021年金融数据新闻发布会，提出“三个发力”，“把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方”等重要表述，进一步确认货币政策发力稳增长。

农银汇理基金认为，中央经济工作会议定调，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的“三重压力”，要求各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，标志当前政策阶段性转向稳增长。

从历史表现看，每一轮稳增长周期都需要货币政策进一步宽松配合，在前期密集放松地产信贷、降准、调降再贷款、1年期LPR利率结构性工具后，货币政策进一步放松是必然，全面降息的出台并不超预期，市场已有较充分讨论。

此次降息幅度和节奏略超预期。市场认为将在春节前后、金融体系面临流动性压力时降息，但从落地情况看，本次降息幅度和时点略超预期，果断降息释放更有力的宽松信号。

1月18日央行发布会传递增量积极信号，标志着货币宽松全面升级。本次央行发布会是近年来措辞最鲜明、力度最超预期的一次，表明货币政策全力稳增长的决心，确认降息并非宽松周期的结束，后续总量+结构等工具并行、节奏前置等重要信号。

其中重要增量信息如下：

农银汇理基金认为，本次降息是近期首次实质性的宽松托底措施落地，结合近期央行的超预期表态，政策稳增长的诉求和决心持续提升，对后续“宽货币-宽信用”政策落地不必悲观。

对权益市场而言，降息意味着市场端广谱利率中枢下移，从估值层面形成托底，市场无系统性风险。但当前经济仍然面临下行压力，叠加海外流动性存在收紧预期、国内微观资金面偏弱等因素扰动，市场大概率延续慢牛格局，主要把握结构性机会：

方向二

稳增长发力初期价值风格更占优，围绕新老基建、地产企稳修复布局。“适度超前开展基础设施投资”指向基建板块确定性增加，调结构基调下以新能源基建为代表的新基建将是重要方向。

方向二

2022年高景气行业仍然稀缺，流动性宽松更有利于成长股投资，新能车、光伏、军工等高景气赛道仍有配置价值。

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