博道看市丨国庆临近，A股四大信号显现

原标题：博道看市丨国庆临近，A股四大信号显现 来源：博道基金

博道看市

每周市场回顾，各大指数表现一目了然

每周热点回顾，市场最新动态不容错过

每周资金追踪，各流动性指标一网打尽

市场估值分位，指数“贵”与否心中有数

一周市场回顾

国庆临近交易活跃下降，A股四大积极信号显现

上周A股市场情绪收敛，交易活跃度有所下降，周度日均成交额连续四周下降，但仍在万亿以上。

不过板块依旧维持高速轮动，周期板块和前期的高景气成长赛道进入整固阶段，市场偏好向低估值板块倾斜，震荡过后，当下市场积极信号也正在出现：

1）部分地产公司一度引起市场悲观情绪，不排除这种情绪的继续蔓延。但在“不发生系统性金融风险”的底线思维下，无需过度悲观。

2）尽管海外美欧已逼近或者进入货币边际收缩进程，但流动性整体仍较为宽松，且从海外市场近期表现来看也已逐步消化了收缩的预期。

3）国内经济快速下滑，但政策放松的方向已然明确。8月生产、消费、投资数据回落，国内经济压力持续显现，当前货币已然宽松，专项债发行也在提速。靠近年底财政、信贷有望继续发力。

4）华为CFO 9月25日重返国内，外围关系可能进入阶段性缓和的窗口期，有利于提振A股市场风险偏好，也有利于提升A股及中国资产对外资的吸引力，同时更进一步坚定了中国长期国内科技自主发展的信心。

回顾过去三年国庆期间海外股市的走势以及节后A股的走势，只有2018年美股和A股都呈现下跌行情，一方面是因为外围时间突发，另一方面是美联储在美国经济向好的环境下货币政策表态偏鹰。

总体而言，前瞻接下来的国庆长假，外围短期内或难有负面事件，且不排除短期出现向好迹象。而当前美联储政策态度虽然仍有一定的不确定性，但相较于9月下旬FOMC会议的态度有大逆转概率不高。

（数据来源：Wind，截至2021年9月24日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

一周热点回顾

“能耗双控”受关注，海外流动性收缩渐行渐近

9 月 16 日，发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出坚决管控高耗能排放项目，对新增能耗 5 万吨标准煤及以上的“两高”项目要求各地区根据能耗双控目标任务加强管理，严格把关，旨在进一步加强能耗双控。

目前多地已经出台相应“能耗双控”政策，叠加部分地区供电紧张，各地工业停产限产范围扩大，其中高耗能行业首当其冲。

从高频数据来看，上周高耗能行业开工率普遍进一步下降，高炉（-1.5个百分点）和水泥（-4.7个百分点）的开工率降幅尤为显著，焦化企业（1.1个百分点）开工率环比略有回升但仍然位于疫情以来新低水平。

尽管“两高”行业指的是煤电、石化、化工、钢铁、有色、建材六大行业，但在限电的传递之下，实际影响行业范围较广。需求方面，煤炭和螺纹钢去库持续、建筑钢材成交量上行，显示供不应求可能持续。

海外方面，北京时间9月23日凌晨，美联储结束9月议息会议，流动性的收缩渐行渐近。美联储议息维持基准利率不变，未宣布启动taper、但给出隐约的“路线图”，FOMC点阵图显示加息预期再度前移；再度上调长期增长和通胀预期。

一周资金追踪

上周日均成交依旧破万亿，食品饮料板块受青睐

上周日均成交额为1.2万亿，较上一周有所回落。其中融资资金成交占比回落至4.4%，陆股通成交占比回升至6%。成交额前100名个股整体成交占比维持在28%。

从板块来看，周期板块成交占比回落1个百分点，其它板块成交占比基本维持不变。同时，涨停板平均数量回落至72只。

截止上周，融资余额1.74万亿，与上一周基本持平。陆股通净流出16亿，其中沪股通净流出29亿，深股通净流入13亿。

分行业来看，净流入最多的行业是食品饮料、电力设备及新能源、计算机、电力及公用事业和石油石化，并且食品饮料的净流入超过50亿，电力设备及新能源的净流入也超过20亿；净流出最多的行业是银行、非银金融、有色金属、建材和医药，并且银行的净流出接近40亿，非银金融的净流出也接近30亿。

（数据来源：博道基金，截至2021年9月24日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

市场估值分位数

中证500指数估值分位小幅回落

（数据来源：wind，截至2021年9月24日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

经历了上周市场阶段性调整，中证500指数估值分位数回落至6.39%，处于历史相对低位。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。

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