陆彬二季报持仓来了,配置上更看好这些方向 !

陆彬二季报持仓来了,配置上更看好这些方向 !
2021年07月28日 17:30 汇丰晋信基金

【策略会|站在当前时点,私募大佬投资展望】下半年A股如何演绎?股市长短期机会在哪?一起来看私募大佬们下半年投资机会预测,能给我们带来哪些启发

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随着基金业绩年中放榜,汇丰晋信基金二季报也新鲜出炉,公司的新生代基金经理代表陆彬最新配置思路、调仓动向也随之浮出水面。

今年以来,陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信智造先锋、汇丰晋信动态策略三只基金均取得不俗表现。

以截至2021年6月30日的数据来看,去年以134.41%*涨幅摘得晨星956*只普通股票型基金业绩桂冠的汇丰晋信低碳先锋基金今年上半年累计涨幅为17.22%**。

*数据来源:排名来源自晨星(中国),同类基金为晨星中国开放式基金-股票型基金,2020.1.1- 2020.12.31。业绩数据经托管行复核。低碳先锋股票型基金截至2021.6.30晨星各区间收益排名:过去一年:23/1000;过去两年年化:4/739;过去三年年化:25/549;过去五年年化:109/354。**数据来源:汇丰晋信,业绩经托管行复核,2021.1.1-2021.6.30.基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

图片来源:汇丰晋信低碳先锋基金2021年二季度报告

除了代表作之外,陆彬掌舵的汇丰晋信智造先锋基金A类汇丰晋信动态策略基金A类今年以来分别斩获21.76%(基准6.28%)、21.95%(基准2.14%)的区间回报,均显著跑赢各自的基准。

数据来源:汇丰晋信,业绩经托管行复核,2021.1.1-2021.6.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

图片来源:汇丰晋信智造先锋基金2021年二季度报告

图片来源:汇丰晋信动态策略基金2021年二季度报告

2021年A股震荡加剧,陆彬是如何保持基金较好的业绩表现?

面对二季度新能源、周期板块个股的集中上涨,陆彬是选择继续持有还是转投其他领域?

对于这些行业的细分赛道,陆彬会怎么看?

不妨让我们结合最新出炉的基金季报,一窥产品背后的运作轨迹,了解陆彬对于后市的研判。

汇丰晋信低碳先锋基金

上半年累计涨幅17.22% 配置上更偏上游 

数据来源:汇丰晋信,业绩经托管行复核,2021.1.1-2021.6.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

汇丰晋信低碳先锋基金是陆彬管理规模最大的基金。二季报显示截至2021年6月30日,汇丰晋信低碳先锋基金最新规模为86.69亿元,较前一季度末增长33%。

2021年,汇丰晋信低碳先锋基金仍旧聚焦投资新能源为代表的低碳行业。不过,与一季度末的持仓相比,陆彬对重点公司做了部分调整,二季度前十大持仓中增持了行业景气度超预期的新能源汽车板块,配置上更偏好上游,具体增持名单包括动力电池制造商宁德时代、上游资源雅化集团华友钴业赣锋锂业洛阳钼业。与此同时,相比一季报陆彬减持了以鲁西化工为代表的部分顺周期个股。

数据来源:汇丰晋信低碳先锋基金2021年二季度报告,以上个股仅供示意用途,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

十大重仓股的此消彼长也印证了陆彬最新的市场观点。在7月给投资者的信中,陆彬表示新能源汽车行业需求和政策持续超预期,随着下游需求的大幅上调,中游产业链产能陆续投放,预计下半年上游新能源金属(锂钴镍)行业基本面有望持续超预期,可能会有明显的超额收益。产业链配置方面,会更偏上游。

与此同时,随着周期板块业绩陆续兑现,陆彬认为下半年周期股的投资机会可能会少于上半年。

在市场共识之外,陆彬也在挖掘新的碳中和受益方向,增配了水利环保等行业

二季报显示,该只基金水利、环境和公共设施管理行业的持仓占基金资产净值比例由上一季度末的1.27%上升至4.45%。从汇丰晋信低碳先锋基金重仓股名单也可以看到,水利环保概念股碧水源携手电子设备长盈精密,替代迈为股份中国平安新进前十大重仓股。

数据来源:汇丰晋信低碳先锋基金2021年二季度报告,证监会行业分类,以上个股仅供示意用途,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

汇丰晋信低碳先锋基金前十大重仓股名单 数据来源:基金2021年二季报

*定期报告中显示的各季度末前十大重仓股仅为季度末当天持仓,不代表基金在各个完整季度始终持有,亦不代表未来持续持有,以上个股仅供示意用途,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

汇丰晋信智造先锋基金

上半年A类份额累计涨幅21.76% 周期股“换血”

从二季报看,汇丰晋信智造先锋基金聚焦投资于中游制造业,去年该只基金A类份额年回报达128.65%。上半年,该基金区间净值增幅达21.76%,继续显著跑赢基准。 

数据来源:汇丰晋信,业绩经托管行复核,去年指2020.1.1-2020.12.31,上半年指2021.1.1-2021.6.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

年初这只基金顺应市场节奏,加大配置了顺周期板块,随着后续周期股投资机会发生变化,该只基金调仓幅度相对也更大。

与一季度末的前十大持仓相比,陆彬对化工等顺周期个股进行了较大幅度的调仓换股,具体来看,鲁西化工的持股数有所下降,一季度持仓的神马股份远兴能源双双退出了前十大重仓股的名单。

数据来源:汇丰晋信智造先锋基金2021年二季度报告,以上个股仅供示意用途,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

在近期的公开采访中,陆彬表示,

市场可能已经进入到周期股的后半场了,下半年胜率肯定不如半年前,不过与碳中和相关性较强的周期行业仍有望存在持续的机会,后续会持续跟踪细分行业的基本面。

新能源方面,陆彬也对该只基金的持股结构进行了调整,十大重仓股已不见光伏设备迈为股份、锂电池材料德方纳米的身影,取而代之的是动力电池制造商宁德时代,不仅新进前十大重仓股,还一举位列榜单第三的位置。锂电池上游材料生产商赣锋锂业新进第十大重仓股。除此之外,二季度新进重仓股还包括新材料斯迪克、电子零组件制造商长盈精密。从选股思路可以看到,除了传统行业龙头之外,陆彬也在深挖新能源产业链细分赛道中的标的。

数据来源:汇丰晋信智造先锋基金2021年二季度报告,以上个股仅供示意用途,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

汇丰晋信智造先锋基金前十大重仓股名单 数据来源:基金2021年二季报

*定期报告中显示的各季度末前十大重仓股仅为季度末当天持仓,不代表基金在各个完整季度始终持有,亦不代表未来持续持有,以上个股仅供示意用途,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

汇丰晋信动态策略基金

上半年A类份额累计涨幅21.95% 加仓金融地产

上半年,汇丰晋信动态策略基金A类份额净值回报达21.95%,相较2.14%的基准大幅跑赢。 

数据来源:汇丰晋信,业绩经托管行复核,2021.1.1-2021.6.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

作为一只全市场的混合型基金,其配置更为均衡,且不受高仓位约束,随着市场变化,其调仓的灵活性相对更大。

从前十大重仓股名单来看,8只为新进,分别为宁德时代、长盈精密、杭可科技万科A中国太保保利地产广信股份农业银行。上一季度末持仓的鲁西化工、迈为股份、神马股份、中新赛克锦江酒店东方财富、华友钴业、东方盛虹均退出了前十大重仓股。

数据来源:汇丰晋信动态策略基金2021年二季度报告,以上个股仅供示意用途,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

陆彬一直强调,自己是有估值约束的,既要考虑基本面又要考虑估值,这两个肯定是要沾一边的,为了尊重市场、适应市场,需要随时调整策略,为客户规避风险。

正是秉持着这样的投资理念和更灵活的操作空间, 动态策略基金有着漂亮的回撤数据,年初迄今区间最大回撤仅为11.08%*,排名同类前13%*。

*数据来源:Wind,晨星基金分类,同类基金为晨星中国开放式基金-积极配置型基金分类,汇丰晋信整理,2021.1.1-2021.6.30,剔除2021.1.1后成立的基金及异常值。最大回撤:在选定周期内任一历史时点往后推,产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤绝对值越小,说明基金的回撤风险相对越小,反之亦然。基金过往表现不代表未来,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

此外,从行业配置上来看,二季度该只基金加大了金融地产行业的配置力度,相关行业的持仓占基金资产净值比例比由3月底的11.32%提升至18.95%。以新能源一战成名的陆彬,不仅没有将目光锁定在“老本行”上,反而将能力圈拓展至金融地产领域,甚至逆势加仓,背后是何原因?

数据来源:汇丰晋信动态策略基金2021年二季度报告,证监会行业分类,市场有风险,投资需谨慎。

陆彬坦言,金融地产是大家关注度比较低、争议比较大的行业。目前这个行业的估值、机构配置,均处于历史的极低位置,防御性较强。不仅如此,陆彬甚至表示,地产股有点类似2019年四季度逆势买新能源汽车,静待政策和投资预期的拐点。陆彬认为,长期来看,地产行业市场容量足够大,去杠杆之后可以良性发展,下半年可能还会有机会,接下来会密切跟踪。

汇丰晋信动态策略基金前十大重仓股名单 数据来源:基金二季报

*定期报告中显示的各季度末前十大重仓股仅为季度末当天持仓,不代表基金在各个完整季度始终持有,亦不代表未来持续持有,以上个股仅供示意用途,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

陆彬

汇丰晋信研究总监

汇丰晋信基金经理

陆彬:下半年相对谨慎,看好四类方向

2021年二季度,上证综指上涨4.34%,创业板指上涨26.05%。在中信30个一级行业中,电力设备及新能源、电子和综合行业涨幅居前。农林牧渔、房地产和家电行业表现相对落后。

数据来源:Wind,2021.4.1-2021.6.30

陆彬在季报中表示,当前资本市场正处于"大周期向上"的过程中,资本市场改革红利持续释放,越来越多优秀的企业在A股上市,居民资产加快配置权益公募基金,过去几年基金回报率远超历史平均水平。

回顾2021年二季度的行情,陆彬认为正如年初所说2021年是机会和风险并存的。在经过2季度大幅反弹后,当前市场风险溢价水平回落至历史低位,风险补偿不足,随着全球疫情逐步得到有效控制,各国货币政策大概率陆续回归常态化,过去几年表现突出的某些行业和风格因子或将开始接受"小周期"的挑战。同时,过去几年被市场长期忽视的行业和个股的结构性机会,也在过去几个月表现突出,估值得到了大幅修复。市场风险正在慢慢积累,机会也正在变少。

展望2021年下半年,陆彬将会采用"相对谨慎"的策略,对基本面持续性的要求更高,对估值容忍度更加严苛,同时看好以下四类方向:

电动车为代表的核心资产里面的细分投资机会

• 周期行业里面,主要看好受益于碳中和方向的周期行业投资机会

金融地产,主要看好下半年会有基本面边际变化、估值属于历史极值的金融地产的投资机会

• 成长方向,更看好过去一个月表现非常极致,估值得到充分下跌的一些大盘成长股。

低碳先锋基金近5年业绩(业绩比较基准收益率)如下:2016年-23.92%(-15.38%),2017年-3.87%(-0.86%),2018年-39.11%(-35.02%),2019年45.87%(17.72%),2020年134.41%(48.42%),2021年截至6月30日17.22%(20.59%)。期间基金经理为:陆彬(2019.8.17-至今),方超(2015.9.19-2019.9.7),曹庆(2013.12.21-2 016.4.30)。

智造先锋基金A近5年业绩(业绩比较基准收益率)如下:2016年-5.9%(-18.79%),2017年7.45%(1.22%),2018年-27.16%(-27.16%),2019年73.88%(26.03%),2020年128.65%(63.21%),2021年截至6月30日21.76%(6.28%)。智造先锋基金C近5年业绩(业绩比较基准收益率)如下:2016年-6.44%(-18.79%),2017年7.06%(1.22%),2018年-27.52%(-27.16%),2019年73.12%(26.03%),2020年127.52%(63.21%),2021年截至6月30日21.46%(6.28%)。期间基金经理为:陆彬(2019.5.18-至今),吴培文(2015.9.30-2019.12.28),曹庆(2015.9.30-2017.4.22) 。

汇丰晋信动态策略A近5年业绩(业绩比较基准收益率)如下:2016年-8.3%(-7.45%),2017年19.18%(4.76%),2018年-23.13%(-12.21%),2019年44.65%(20.54%),2020年71.75%(15.82%),2021年截至6月30日21.95%(2.14%)。期间基金经理为:陆彬(2020.5.9-至今),郭敏(2015.5.23-2020.5.30)。

数据来源:汇丰晋信,业绩经托管行复核,截至2021.6.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。

本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,在少数极端情况下,投资人可能损失全部本金。投资有风险,基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

汇丰晋信低碳先锋基金是一只股票型基金,股票投资比例范围为基金资产的 85%-95%,将维持较高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌,本基金的净值表现将受到影响。本基金将不低于 80%的股票资产投资于受益于低碳经济领域的上市公司,而市场整体并不全部符合本基金的选股标准,因此在特定的投资期间之内,本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它股票型基金。

汇丰晋信智造先锋基金是一只股票型基金,股票投资比例范围为基金资产的80%-95%,将维持较高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌,本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于“智造先锋”主题的上市公司,80%以上的股票基金资产属于上述投资方向所确定的内容,而市场整体并不全部符合本基金的选股标准,因此在特定的投资期间之内,本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它股票型基金。

汇丰晋信动态策略基金特有的风险主要包括:首先在资产配置上本基金特有的风险主要来源于两个方面:一是本基金主要投资于股票市场与债券市场,但资产配置并不能完全抵御市场整体下跌风险,基金净值表现因此会可能受到影响。二是由于经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响,导致资产配置偏离优化水平,为组合绩效带来风险。其次,在投资策略方面本基金特有的风险主要在于:不同时期市场可能会有不同的偏好和热点,本基金在投资风格、不同行业和不同市值之间灵活转换的投资策略可能使基金表现在特定时期落后于大市或其它混合型基金。

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