进入7月份，2021年上半年正式收官了。经历了上半年抱团股的瓦解与重建，以及流动性放松或收紧的争议之后，充满变数和希望的下半年应该如何排兵布阵呢？
目前，各大主流券商陆续发布了下半年策略展望，为A股投资策略提供一定的指导。整体来看，不同券商之间的观点存在分歧，有的十分笃定牛市尚未结束，股市具备上行动力；也有的相对谨慎，认为市场仍将持续震荡。同时，万家基金也发布了对下半年行情的看法。我们不妨来看看大家都是如何看待的，做到兼听则明。
01
资金有望加速入市
回顾上半年的行情，A股走势颇为震荡。海通证券的荀玉根老师认为，今年春节后的下跌只是牛市中的回撤。
海通证券指出，从历史对比的角度看，历史上每一轮牛市中大回撤都有3-4次，春节之后的调整定性为本轮牛市的第三次大调整，诱因是美债利率上升和通胀预期快速上升。
此外，从资金面的角度看，春节后股市微观资金仍在净流入，显示牛市并未结束，春节后至6月16日，整体基金的存量规模依旧在上升，且外资净流入2100亿元，日均流入量高达21亿元，创历史新高。
02
股指或将延续震荡
对于下半年的投资风格，兴业证券的张忆东老师认为，下半年行情整体将先抑后扬，三季度可能是下半年的风险释放相对集中的阶段。
华西证券则指出，下半年宏观层面对A股市场运行产生的扰动因素较多，行情将以结构性行情为主，系统性风险或在四季度出现。为此，建议投资者用好“当前至三季度”的窗口期，在四季度可适度控制仓位。在点位方面，3500点以上的风险大于机会，3150点-3300点之间的机会大于风险。华西证券甚至特别提示，无论是债券还是股票，均建议“不追高”。
万家基金认为，2021下半年A市场仍将以震荡为主。这是因为，当前时点来看，国内经济总体韧性较强，景气度仍然不错，预计三季度基建增速可能小幅回升，对经济形成一定支撑。展望下半年，经济稳增长压力和通胀压力不大，短期流动性仍将处于相对宽松状态，因此A股有望维持震荡。
03
投资机会在哪些板块？
对于看好的投资方向，兴业证券认为，原因在于，过去数年“躺赢”的核心资产已不便宜，下半年乃至更长一段时间，基于盈利和估值的匹配度，价值股的相对性价比降低，将以成长为主、价值为辅。
中信证券同样认为，下半年周期弱化，成长占优。配置上，建议淡化周期思维，重视长期空间和估值弹性，三季度聚焦高成长品种，四季度增配大消费板块。
在万家基金看来，震荡的A股市场仍将呈现结构性机会，其中三个方面值得关注：
第一，上游低估值的周期板块，比如煤炭、钢铁、有色。
第二，景气周期上行板块，比如电力设备及新能源、医药、电子、计算机。
第三，具有长期配置价值的板块，比如房地产、食品饮料、消费者服务。
万家行业优选基金经理黄兴亮也指出，下半年的结构性行情将考验着我们选股的能力。比如说，有的行业已经产能过剩，增长空间不大，那么盈利增长就比较困难。基于长期成长的策略，下半年看好芯片、计算机、生物医药等科技含量高、景气周期上行的板块，对于上半年涨幅过高的传统行业则持谨慎态度。
巴菲特有一句名言：“宁要模糊的正确，不要精确的错误。”所谓“模糊的正确”，就是强调投资者应该理性看待市场现状，把握趋势性的投资机会。通过以上分析，大家是不是对下半年的投资方向“心里有底”了呢？
黄兴亮
基金经理
在投资上应遵循长期成长策略，去寻求长期增长空间大的成长股。半导体、云计算等细分领域的空间非常大，很多中国公司刚刚成长起来，份额正在不断扩大，有望在未来三五年能够走出一批世界级的中国公司。投资者如果坚持长期主义，淡化短期波动和不确定性，将有望在一个相对长期的时间里获得较好的复合收益。
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