01
京东方A（000725.SZ）
上半年业绩高增长，面板龙头营收创新高
基本信息
截至2021年07月21日，市价为6.20元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过695967.98万股，本次募集资金总额不超过198.70亿元。
募集投向
将用于“收购武汉京东方光电24.06%的股权” 、 “对重庆京东方显示增资并建设京东方重庆第 6 代 AMOLED（柔性）生产线项目”、“对云南创视界光电增资并建设 12 英寸硅基 OLED 项目”、 “对成都京东方医院增资并建设成都京东方医院项目”、“偿还福州城投集团贷款” 以及补充流动资金。
投资要点
1、供需紧张持续，公司盈利能力不断增强。玻璃基板、驱动IC等原料紧缺造成供给紧张，同时IT、TV产品需求持续增长。基于供需两端共同作用，面板价格大幅上扬。据群智咨询数据显示，自2020年6月起，全球液晶面板开启涨价模式，2021年6月底32/43/55/65/75寸TV面板价格与上月相比分别上涨0/0/2/4/5美元，达88/136/225/289/391美元，7月份预计中小尺寸价格持稳，而大尺寸维持上涨趋势，65/75寸TV面板价格将达291/394美元。TV面板尺寸分化差距明显，大尺寸相比中小尺寸供需更为紧张，价格涨幅较大。随着下游产业大尺寸化推进，品牌备货需求持续强劲，预计面板价格仍将维持高位，公司盈利能力不断增强。
2、龙头地位稳固，产能规模稳健扩张。据公司年报，2020年LCD智手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视显示屏五大主流产品出货量和销售面积市占率居全球第一，显示器件销量同比增加18%。2020年收购中电熊猫南京8.5代线与成都8.6代线股权，2021年投产武汉10.5代线。通过产线整合并购，公司巩固了行业龙头地位，产能规模优势得到进一步提升。
3、搭建“1+4+N”航母事业群框架，向各场景延伸。公司确立了以导体显示为核心，Mini-LED、传感器及解决方案、智慧系统以及智慧医工融合发展的“1+4+N”航母事业群。75寸COGMiniLED背光产品实现量产交付，2020年传感器业务实现营收约1.20亿元，同比增长约90.95%，智慧系统创新事业群实现营收约13.28亿元，同比增长约61.72%，智慧医工事业群实现营收约15.22亿元，同比增长约12.15%。在此基础上，公司将业务延伸至智慧车联、智慧零售、智慧金融、工业互联网等，在扩展过程中依托核心技术加速事业群融合，将单一的业务模式转变为多场景复合的综合生态链。
风险提示：终端市场需求不达预期；面板市场价格波动；柔性 OLED产能释放不及预期。（资料来源：安信证券）
02
顺丰控股（002352.SZ）
前置资源投入初见收获，四网融合成效逐渐显现
基本信息
截至2021年07月21日，市价为61.88元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过45564.40万股，本次募集资金总额不超过220.00亿元。
募集投向
速运设备自动化升级项目，新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目，数智化供应链系统解决方案建设项目，陆路运力提升项目，航材购置维修项目，补充流动资金。
投资要点
1、高基数下收入端维持健康增速，生鲜寄递需求推动时效业务环比回升。公司1-5月实现收入707.9亿元，同比增长23.53%；实现快递业务量41.8亿票，同比增长40.88%，在疫情年份高基数下维持了健康增速，预计上半年公司营收将超过860亿元，同比增速在20%以上。一季度公司时效件产品需求增速放缓，利润承压；二季度在时令生鲜寄递需求的助推下，公司时效件业务量环比回升，带动公司产品整体盈利能力修复。同时，二季度公司存在约10亿元非经常性损益，单季度扣非净利润在6.03亿- 7.33亿元之间。
2、逐步消化资源整合的成本压力，预计下半年公司盈利能力逐步重回正轨。特惠专配业务实现爆发式增长使得公司产能接近瓶颈。公司连续两个季度扩张产能带来了较大的成本压力。随着产能释放以及四网融通政策的逐步推行，各业务场站及运力资源实现共享，不同业务网络资源得以整合优化，资源整合与资本开支方面的压力被逐步消化。公司盈利能力在于季度有所恢复，预计单季度毛利率提升5%-6%。盈利能力有望在下半年逐步重回正轨，资源利用率、营运效能恢复至2020年水平。
3、同城分拆上市、并购嘉里落地、鄂州机场建成将重塑公司业务结构，坚定看好顺丰在物流供应链端的长期价值。顺丰拟定剥离同城业务至港股上市，独立融资缓解现金流压力；对嘉里物流的收购将于四季度落地，明年将在报表中贡献利润；鄂州机场的建成将帮助顺丰搭建高品质的一体化物流供应链体系，与高端制造、高端消费的物流需求相吻合，彻底打开ToB端供应链市场。我们认为顺丰正处于转型的关键时期，打通国际市场、重塑空运网络将会继续夯实顺丰在时效产品领域的霸主地位，并成为国内首个拥有全球物流体系的服务商。
风险提示：四网融合效果不及预期，时效件增速放缓。（资料来源：东北证券）
03
芒果超媒（300413.SZ）
定增获批助力内容制作，提升平台技术能力
基本信息
截至2021年07月21日，市价为58.66元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过9370.41万股，本次募集资金总额不超过45.00亿元。
募集投向
内容资源库扩建项目，芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目。
投资要点
1、网络综艺：2021Q2播放量98.5亿，同比增长2.3%。主要来自《妻子的浪漫旅行第五季》（29.7亿）、《听姐说》（14.7亿）、《密室大逃脱第三季》（13.2亿）、《婆婆和妈妈第二季》（10.9亿）和《乘风破浪的姐姐第二季》（10.3亿）。本季度新上线综艺共8部，除《密室大逃脱第三季》和《妻子的浪漫旅行第五季》分别位于网综播映指数第3名和第5名外，新综艺《初入职场的》等播映热度也较为靠前。
2、剧集：整体播放量达153亿，同比增长122.4%，环比增长71.8%。剧集播放量仅次于2020Q1的历史高点（2020Q1受《下一站是幸福》等爆款剧集的拉动）；剧集播放量占比提升至49.8%。播放量增长主要来自主要来自芒果TV独播（台端为湖南卫视独播）的电视剧《理智派生活》（24.6亿）、《八零九零》（23.8亿）、《陪你一起长大》（20.7亿）、《猎狼者》（9.2亿）、《温暖的味道》（8.2亿）以及《谎言真探》（5.9亿）。其中，由湖南广播电视台出品、四大视频平台同播的建党百年献礼剧《理想照耀中国》位列Q2电视剧播映热度第二，季风计划两部剧集《猎狼者》及《谎言侦探》分别排名Q2电视剧播放热度第9、第10位。
3、用户数据：MAU/DAU重回增长态势，使用时长优势稳固。（1）MAU/DAU：随着《向往的生活第五季》等头部综艺、以及季风计划剧集的上线，芒果TVMAU/DAU重回增长态势。根据Questmobile数据，芒果TVMAU/DAU在3月有所回落，而4-5月再度环比增长。2021年5月MAU/DAU分别为2.11/0.38亿，环比增长3.8%/13.8%，同比增长27.5%/12.4%；（2）用户时长：芒果TV2021年5月人均单日使用时长76.6分钟，环比4月增长10.3%，显著高于爱奇艺（68分钟）、腾讯视频（67.1分钟）和优酷视频（55.5分钟），在用户时长方面仍维持优势。
风险提示：新媒体版权价格提升，政策监管不确定性，行业竞争加剧，广告收入不及预期。（资料来源：国盛证券）
04
我武生物（300357.SZ）
业绩逐季加速恢复，黄花蒿滴剂值得期待
基本信息
截至2021年07月21日，市价为70.92元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过15707.52万股，本次募集资金总额不超过6.60亿元。
募集投向
天然药物综合化利用基地建设项目，动物实验中心项目，补充流动资金。
投资要点
1、业绩增长符合预期，2021Q2继续加速恢复。分季度来看，2020Q2实现收入1.9亿元，同比增长27.5%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长21%。整体来看，2020年一季度公司粉尘螨滴剂受疫情影响较大，后续逐季度恢复，2021上半年继续加速，叠加2020上半年低基数效应，2021H1迎来高增长。
2、黄花蒿花粉滴剂获得药品注册证书，公司进入双产品时代。公司核心在研产品黄花蒿滴剂获得药品注册证书，目前公司正在开展黄花蒿滴剂GMP符合性检查的准备工作，有望较快实现上市销售。黄花蒿滴剂主要适用于黄花蒿/艾蒿花粉过敏引起的变应性鼻炎（或伴有结膜炎）的成年患者，目前我国花粉过敏人群数量较大，过敏率呈现北方高南方低的区域特征。黄花蒿滴剂上市后将主要面对我国北方过敏市场，将和公司粉尘螨滴剂形成互补，提升公司经营业绩，强化公司在国内脱敏诊疗领域的龙头地位。
3、脱敏治疗市场空间广阔，粉尘螨滴剂有望长期快速增长。过敏性疾病发病率高，我国庞大的人口基数决定了我国患者众多。虽然因为目前市场认知不足、临床应用时间较短及推广较晚等因素影响，脱敏药物渗透率不足2%，但由于脱敏治疗能改变过敏性疾病自然进程，随着临床医生认知度的不断提高，脱敏治疗市场空间广阔。公司主导产品“粉尘螨滴剂”自上市以来销售收入持续较快增长，2020销售收入超过6亿元。目前国内上市脱敏药物仅三种，作为唯一一种舌下脱敏药物，在安全性、便捷性、依从性方面优势明显，预计仍将保持快速增长。盈利预测与评级。脱敏治疗市场空间广阔，公司是国内脱敏诊疗领域龙头企业，产品竞争力强，销售能力突出，同时公司产品管线丰富，未来业绩成长动力充足。
风险提示：粉尘螨滴剂放量不及预期，在研产品进度不及预期的风险。（资料来源：西南证券）
05
雅克科技（002409.SZ）
快速崛起的半导体材料平台型龙头
基本信息
截至2021年07月21日，市价为88.52元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过5000.00万股，本次募集资金总额不超过11.90亿元。
募集投向
1.浙江华飞电子基材有限公司新一代大规模集成电路封装专用材料国产化项目2.年产 12000 吨电子级六氟化硫和年产2000 吨半导体用电子级四氟化碳生产线技改项目3.新一代电子信息材料国产化项目-光刻胶及光刻胶配套试剂4.补充流动资金。
投资要点
1、全球半导体行业景气上行，半导体材料作为产业基石正持续受益。在5G、AI、云计算等新技术的推动下，全球半导体行业正进入新一轮的螺旋上行周期，根据WSTS数据，2020年全球半导体销售额为4407亿美元，同比增长7.5%，预计2021年全球半导体销售额将达到4690亿美元；受半导体行业持续上行影响，半导体材料作为行业基础其市场空间正持续扩容，根据SEMI数据，2020年半导体材料市场规模达553亿美元，预计2021年将增长至587亿美元。
2、产业东移+国产替代全面提速，高端半导体材料发展空间广阔。相比于传统化工行业，半导体材料对纯度、一致性等方面有更高的要求，行业整体壁垒更高，海外企业起步较早，在多个细分半导体材料领域呈现寡头垄断态势，在半导体前驱体领域，2019年全球市场空间约为12亿美元，主要企业为德国默克、法国液空、三星SDI、UPChemical、Soulbrain等，在雅克科技收购UPChemical前，国内企业并未涉足该领域；整体来看，认为在半导体产业东移以及国产替代提速的大背景下，高端半导体材料市场空间广阔，国内半导体材料领域优秀企业将充分受益。
3、并购布局+定增加码新材料，赛道、技术、客户优势尽显，半导体材料平台巨头崛起。雅克科技成立于1997年，起家于阻燃剂业务，近些年公司先后通过收购华飞电子进入硅微粉领域、收购韩国UPChemical进入半导体前驱体领域、收购科美特进入高纯特种气体领域、收购苏州科特美、LG化学彩色光刻胶事业部进入LCD光刻胶及配套试剂领域，目前已成功转型为以电子材料为核心，以LNG保温绝热板材为补充，以阻燃剂业务为辅的战略新兴材料平台型公司。2020年公司实现营业收入22.73亿元（+24%），实现归母净利润4.13亿元（+41%），盈利能力持续向好，公司赛道、技术、客户优势尽显，产业护城河持续拓宽，将在国内半导体产业、显示产业持续成长的大环境中乘国产替代之风崛起。
风险提示：渠道理顺未达预期；行业价格战风险；食品安全问题。（资料来源：信达证券）
特别提示：基金投资有风险，我国基金运作周期较短，不能反应股市发展的所有阶段。
本材料载明之定向增发投资信息均系历史客观数据，请投资人务必注意：1、发行底价不等于中标价。2、除非特别说明，收益率及盈利额以解禁当日收盘价计算。3、定增项目报价前所列示的折价率（根据底价与市价之间的差价计算），并非最终中标的折价率。4、一年期定增项目主要采用投标竞价法，以价格优先、规模优先、时间优先原则确定增发对象、增发价格和增发数量，定增项目的中标情况具有不确定性。5、本材料述及的定向增发项目不等同于投资组合的实际投资标的。受市场等不确定因素的影响，投资组合的实际投资标的会与之发生偏离，资产管理人亦有权根据实际情况进行调整。
投资人在投资前亦应仔细甄别并应明确理解和知悉：1、定向增发的投资情况并非投资组合的投资情况，定向增发的盈利情况并非投资组合的实际盈利情况。定向增发的盈利情况仅为公司根据历史数据，假设限定条件统计和计算出来的结果，但投资组合的实际投资业绩受证券市场走势、定向增发项目的参与、获配和变现情况，其他投资标的损益、运营成本等因素影响，与定向增发的投资情况存在明显差异，亦存在定向增发投资盈利，但投资组合发生五损的可能性。2、定向增发的投资情况，包括“类指数化”投资业绩不可复制和重现。受证券市场走势、定向增发投资特点以及投资组合设立和投资时机等因素的影响，定向增发的投资情况不可能被单个投资组合复制或重现；单个投资组合的历史投资情况，亦不可能被其本身或其它投资组合在未来复制或重现。3、单个投资组合不能覆盖所有定向增发项目，定向增发的平均收益率并非单个投资组合的实际收益率。本材料提及的有关收益率的任何表述，均不构成对投资组合未来收益的任何保证。4、“安全边际”、“安全垫”等措辞仅系描述在股价下跌时，相较于二级市场投资，定向增发投资存在的折扣对于投资人五损的“缓冲”和“迟延”作用，不构成对投资本金及收益的任何保证。5、基金管理人历史业绩不代表未来表现。
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