消费行业如何投?听听胡昕炜怎么说

消费行业如何投?听听胡昕炜怎么说
2021年04月15日 19:09 汇添富基金

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本周二,汇添富消费精选两年持有股票拟任消费经理胡昕炜做客添富星期二,与国泰君安证券研究所消费组组长訾猛、著名财经主持人马红漫纵论消费行业投资机会。下面请看前方记者小汇给大家带来的直播报道~

Q1回调之后,现在这个位置的投资价值应该怎么评估?

胡昕炜:春节后A股整体和消费板块回调较大,其实对新基金的建仓和布局反倒有利。大家自身作为消费者,对消费升级这个逻辑其实还是比较认可的,之前担心的可能是估值稍高,但是目前很多公司也回到了公允、合理的水平。横向来看,很多中国消费品龙头公司估值水平已经低于欧美同行,何况中国市场的增速还更快,因此我认为这次调整是一个很好的布局时点,假以时日,未来获得稳健回报的概率很大。

Q2 消费白马股的业绩预估是比较公开、透明的,那相对普通投资者,专业投资者的优势在哪里?

胡昕炜:虽然有些股票看起来持仓没有变化,但其实我们对于公司的跟踪是非常细致的,需要时刻思考这个行业的发展前景、有什么变化,是否有新的竞争者,以及这些竞争者是否会对公司核心竞争力产生影响。专业投资者在信息收集方面还是有些优势的,比如跟上市公司的沟通,草根调研,包括之前提及的国际比较。大部分投资者都有自己的本职工作,可能没那么多时间做投资,选择公募基金可能就是一个比较好的方式。在我看来,基金经理的工作,就是让投资人能够分享中国经济的增长、分享权益市场优质公司的成长。

訾猛:我觉得分为几个方面:选时、选股和组合配置。同样一支好股,选时能力可能有很大差异。另外资产配置上可能也有差异,几支好股,配的仓位不同,组合收益率差别一下就体现出来了。再就是对底层和产业的理解,以及对宏观环境的把控能力。这些都有助于让组合获得超额收益。

Q3  两年最短持有期是什么意思,设置时有什么考虑?

胡昕炜:两年最短持有期的含义是任何一天都能申购,但每笔申购必须持有两年后才能赎回,这与定开不同。设置持有期是希望投资者淡化短期波动,经过一到两年后,若公司竞争力等因素不变,此时业绩的增长就会让市盈率下降,增加获得绝对收益的概率。我认为两年持有期虽然存在流动性让步,但同时对投资者也是一种很好的保护机制。

訾猛:在资本市场,很多投资者会发现自己的收益率与交易频次不成正比,反而可能成反比。消费行业是跟时间做朋友,复利的力量非常强大。现在有些公司的估值看起来贵,但跨度到2024-2025年的业绩,当前估值反倒可能较为便宜。随着时间的推移,好公司业绩的复利增长会消化估值,以此驱动股价上涨。

Q4消费行业龙头市场份额已经基本确定,是否还具有成长和增长的空间?

胡昕炜:我认为仍然存在空间,空间主要来源于以下三点:第一,中国市场消费空间较广,比如一二线城市的消费升级、四五线城市的消费扩容,现在中国的消费仅相当于美国上世纪70-80年代,整体消费市场仍有很大空间。第二,很多消费行业集中度不高,不少行业龙头在行业整合或产业集中期间仍存在扩大市场份额的机会。第三,龙头公司有比较强的赛道、品类拓展能力,由此能够带来第三极增长点。由此来看,很多公司假以时日,增长的空间还是比较大的。

Q5  汇添富消费精选2年持有股票主要关注哪些细分领域?

胡昕炜:主要关注以下三个方向,一是产品结构升级,传统消费子行业销量的增长不显著,但是品牌产品,尤其是超高端产品的增长很快,投资具有品牌优势、产品结构优势的公司增长动能就会比较强劲。二是新消费趋势,包括新消费品类,比如潮玩公司,以及新消费渠道,例如电商、线下购物中心的发展。三是服务消费,随着人均收入的提高,会有更多的支出用于可选消费和服务消费上面,比如教育、旅游和医美等等。新的基金还是会从这三个方向做比较均衡的布局。

Q6  新基金可以配美股和港股吗?是否投资医药行业?

胡昕炜:新基金可以投资港股,投资于港股通标的股票比例不超过股票资产的50%。会投资有消费属性的医药公司,例如医美。

Q7  文化对消费的影响如何?

胡昕炜:年轻一代对中国品牌文化自信心比较足,比如家电行业就比较早完成了国产替代,另外像服装、化妆品、汽车等行业也都出现了自主品牌崛起的趋势。因此我们要关注中国品牌势能不断提升的行业,投资这些行业的龙头公司,在未来可能有不错的回报。

Q8  与您管理的其他基金相比,汇添富消费精选2年持有股票的投资方向、范围有何不同?

胡昕炜:主要是两方面,从投资范围看,汇添富消费精选2年持有股票可投资A股和港股,可选范围更广。另外汇添富消费精选2年持有股票设有两年最短持有期限,在市场波动时基金规模变动不大,能够更加从容地进行管理,从长期来看对基金资产也是有一定好处的。

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风险提示:基金有风险,投资需谨慎。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。本基金对每份基金份额设置两年的最短持有期限,基金份额持有人在最短持有期到期日前不能提出赎回申请。

风险揭示书

在投资基金产品前,请仔细阅读。

尊敬的投资者:

投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规,汇添富基金做出如下风险揭示:

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示:

1.如果您购买的产品为养老目标基金,产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,产品不保本,可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书,确认了解产品特征。

2.如果您购买的产品为货币市场基金,购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构,基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。

3.如果您购买的产品为避险策略基金,请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作,同时引入相关保障机制,包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时,基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险,例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。

4.如果您购买的产品投资于境外证券,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限,在封闭期或者最短持有期限内,您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6.如果您购买的是指数基金, 请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。

7.如果您购买的是ETF联接基金,请注意尽管该基金为目标 ETF 的联接基金,但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标 ETF 表现完全一致。

8.如果您购买的是科创板主题基金,请注意基金投资国内上市的科创板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

9、如果您购买的是定增主题基金,请注意该基金可参与上市公司定向增发,而定向增发获得的股票通常有流通受限期限,流通受限期限将影响股票的及时变现,进而对本基金的收益实现造成负面影响。

10、如果您购买的是港股主题基金,请注意该基金投资范围包括港股,会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇添富基金提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站(www.99fund.com)和中国证监会基金电子披露网站(http://eid.csrc.gov.cn/fund)进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。

祝您身体健康,投资快乐!

                                                     汇添富基金管理股份有限公司

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