对话陈旭 | 医药行业的细分领域中，他最看好的投资机会|医疗器械_新浪财经

导语

主要看好创新药及相关服务公司、医疗消费品公司、医疗器械、医疗服务、连锁药房等5大投资方向。

兴业医疗保健拟任基金经理

陈旭，兴业医疗保健拟任基金经理

上海财经大学企业管理专业硕士研究生毕业，14年证券从业经验。曾在多家投资机构任职，2014年7月加入兴业基金担任研究员，拥有超过10年的医药行业投研经验。

产品运作与管理

Q：在医药行业的细分领域中，您最看好哪些子板块的投资机会？

陈旭：我比较看好5个方向的投资机会：

一是代表“技术创新”的创新药及其服务公司。过去由于创新药的评审流程和纳入医保时间，导致投资创新药的兑现周期较为漫长，2017年之后医改使得国内的创新药消费能力大幅度提升，创新药项目的回报率非常可观。同时从产品层面来看，2018年开始首批国内创新药品种已逐步进入上市业绩兑现期。展望未来，创新药及其服务公司因为政策推动和旺盛需求，将是一条确定性较强的细分赛道。

二是代表“消费升级”的医疗消费品公司。与高端白酒类似，大部分医疗消费品都是具有定价权的商品，因中国人口基数和当前较低的渗透率，未来拥有极具潜力的消费市场。同时，这部分医疗消费品不在医保覆盖范围，不会受到政策的影响，发展空间较大。例如，生长激素、医疗美容、角膜塑形镜以及抗过敏类等细分领域。

三是代表“进口替代”的医疗器械。目前大量医疗器械的国产化率还处在很低的位置，但可喜的是多个领域的国产品正在突破技术壁垒，加上政策的鼓励和推动，创新驱动下的医疗器械“进口替代”有望持续加速，具备较强技术能力的公司值得长期关注。

四是医疗服务。从欧美等发达国家看，医疗服务最终都是分层的，即政府提供的公共医疗解决大众基本需求，民营医疗则解决高端需求。在中国，民营医疗还处在发展的早期，老百姓对它们的信任度还有待提高，但是部分专科医疗机构已经开始具备一定的品牌效应，体现了较好的客户粘性，与公立医院形成竞争之势，未来随着分层体系的逐步确立，发展空间非常可观。

五是连锁药房。国内药店行业目前正处于连锁率、集中度加速提高的阶段，但与美国、日本等发达国家相比，国内市场的整合才刚刚开始，连锁率和集中度依然有很大的上升空间。另外，政策导向下，药品销售存在结构性调整，药房端销售占比和渗透率也有望不断提升。

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