财经朝闻道 | 2020年行业主题基金盘点与配置策略（2021-1-21）

来源：洪泰财富

欲做精金美玉的人品，定从烈火中煅来；思立掀天揭地的事功，须向薄冰上履过。

今日焦点

2020年，公募基金市场赚钱效应吸睛，各类行业主题基金均收获业绩和规模的双丰收。

据招商证券研报数据，八大行业主题基金均获得了较高的平均正收益。其中，新能源车主题基金年度平均业绩表现最佳，平均收益率超过了 100%。此外，中游制造、医药生物、国防军工行业基金的年度平均收益率均超过了 70%，表现优秀。

但年内不同行业行情分化较大，整体呈现“多点开花”的格局，不同时间段表现最佳的并非同一行业。一季度医药生物主题基金一枝独秀，二季度八大主题百花齐放，三季度国防军工异军突起，四季度新能源车独领风骚。

各行业主题业绩表现直接影响其规模增长状况。从不同行业主题基金的规模变动来看，新能源汽车主题基金、科技通信行业基金、国防军工行业基金、医药生物行业基金和消费行业基金的规模增长幅度较大，同比涨幅均超过了 100%。从规模增长的绝对值和涨幅来看，科技通信行业基金均位于前列，主动管理权益类科技通信行业基金的总规模增长了近700亿元，涨幅超过了 200%。新能源汽车主题基金因其年内强势表现，规模同比上涨幅度超过了 600%。但需要注意的是，该主题主动型基金数量较少、此前规模较小，故一定量的增幅即可带来很大的规模上涨比例。

洪泰财富解读

长期来看，科技、消费和医药三大赛道最具投资价值，投资者对相关行业主题基金可通过定投等方式进行长期战略性配置。

今年上半年战术配置角度，从行业景气度来看，科技通讯、国防军工是相对收益潜力更大的行业主题。科技领域，全球正处于5G引领的新一轮科技周期，半导体硬件领域景气向上，将进一步向软件和应用场景扩散，以物联网、智能汽车为代表的应用领域被机构看好，被疫情中断的消费电子升级潮也有望得到恢复。军工领域，“十四五”期间我国武器装备建设驶入快车道，未来两年导弹、航空、信息化等军工领域增长提速确定性高，也是诸多机构看好方向。

此外，具有低估值、高股息优势的金融地产主题配置安全边际较高，有望受益于热门行业估值极致化后的溢出效应。从申万一级行业指数估值水平来看，截止至12月31日，PE估值历史分位数前五行业分别是食品饮料(100%)、休闲服务(99%)、家用电器(96%)、汽车(95%)、电气设备(83%)；后五的行业分别是房地产(1%)、建筑装饰(1%)、农林牧渔(1%)、公用事业(13%)、通信(18%)；银行（66%）、电子（48%）、非银金融（44%）则居中。不同行业间估值分化明显，当分化达到极致，市场资金将从高估值行业溢出，部分转向安全边际更高的方向。这一现象在目前四季度公募基金的调仓路径中已有所显现。

全球隔夜动态

❖ 周三美国三大股指齐创历史新高，拜登宣誓就任美国总统

微软、苹果、赛富时均涨超3%，领涨道指。科技股大涨，奈飞收盘大涨16.9%，该公司第四财季用户增长超预期，且付费用户数量首次突破2亿，该公司还宣布正考虑回购股票；谷歌涨超5%，奈飞谷歌亦纷纷创历史新高。银行股下跌，高盛跌超1%。

美国当选总统、民主党人约瑟夫·拜登在首都华盛顿哥伦比亚特区宣誓就任美国第46任总统。投资者希望拜登的1.9万亿美元抗疫纾困刺激计划将支持经济复苏并推动盈利增长。拜登指定的财政部长提名人耶伦周二表示赞同增加援助支出，并敦促立法者采取“重大行动”。拜登政府可能加大反垄断力度。知情人士透露，拜登政府正在考虑创建一个专注于竞争方面的白宫反垄断监督机构，并在白宫设立一个专注于竞争政策和反垄断相关问题的职位。

❖ 港股三大指数续创新高，南下资金维持200亿净买入

恒指收涨1.08%报29962.47，恒生国企指数涨1.83%，恒生科技指数大涨5.44%，续创新高。医疗、科技、原材料板块走强，腾讯大涨3.74%再创历史新高，总市值突破6.5万亿港元；美团大涨9.09%亦创新高，总市值突破2.1万亿港元；阿里巴巴涨近9%，京东、比亚迪电子、金山软件均创新高。全日大市放量成交3002.76亿港元，南向资金全日净买入超200亿港元。

南向资金近30日流向

国内市场观察

❖ A股题材活跃，创业板指大涨近4%

周三沪指全天震荡攀升，创业板指大涨，题材股表现活跃，权重股相对低迷。行业板块方面，稀土永磁午后上攻，新能源车产业链再度崛起，锂电池板块抢眼；权重板块相对弱势，拖累沪指上行空间，房地产、保险、煤炭、银行等跌幅靠前。

两市成交额超9000亿元，较上日略有缩量；北向资金全天实际净买入33.94亿元，其中沪股通净卖出13.57亿元，深股通净买入47.52亿元。

北向资金近30日流向

上海证券点评称，进入1月中旬，A股放慢攻击速率，进入指数强势整固格局，市场风格由极致分化进入收敛状态，中证1000和国证2000指数有所复苏，其引领龙头主要由近端次新股所致，而前期高热“抱团”赛道转入回调整理，市场对于“抱团”分歧最终引发市场风格的阶段性收敛。近两年以来，这种现象在主趋势价值挖掘的间歇均会出现，在战术上适度收敛之后，战略上的赛道挑选和龙头挖掘将再度登场。

国盛证券则表示，一季度低估值金融和科技类板块占优，超过半年的调整后，消费电子、物联网、云计算、智能驾驶、半导体等细分领域龙头企业仍有较好机会，值得重点关注。

财经要闻速读

❖宏观

1、LPR连续9个月不变。1月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。

2、《冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控工作方案》对农村地区及返乡人员防疫工作进行部署。国家卫健委回应公众关切，就相关问题进行解答时指出，持核酸检测阴性证明返乡从1月28日春运开始后实施，至3月8日春运结束后截止。持核酸检测阴性证明返乡后不需要隔离，但需要进行14天居家健康监测，做好体温、症状监测，非必要不外出、不聚集，必须外出时做好个人防护，并在返乡后第7天和第14天分别做一次核酸检测。

3、财政部部长刘昆：2021年要精准有效实施积极的财政政策，推动经济运行保持在合理区间；强化财税政策支持和引导；坚定实施扩大内需战略推动创新发展和产业升级，提高经济质量效益和核心竞争力；完善财政支农政策，支持全面推进乡村振兴；做好重点领域风险防范化解工作，确保财政经济稳健运行、可持续，抓实化解地方政府隐性债务风险工作；深化对外财经务实合作，拓展国际合作新空间。

4、商务部：2020年，全国实际使用外资9999.8亿元人民币，同比增长6.2%（折合1443.7亿美元，同比增长4.5%；不含银行、证券、保险领域），规模再创历史新高；在全球跨国直接投资大幅下降的背景下，全年实际使用外资逆势增长，实现了引资总量、增长幅度、全球占比“三提升”，圆满完成稳外资工作目标。

5、国家税务总局：受减税降费政策等影响，2020年全年我国税收收入下降2.6%，圆满完成财政预算安排的税收收入目标；全年新增减税降费预计超2.5万亿元，圆满完成政府工作报告确定的为企业减负目标。

❖金融

6、央行就《非银行支付机构条例（征求意见稿）》公开征求意见。《条例》强化备付金管理要求，强调备付金不属于支付机构自有财产，要求支付机构将备付金存放在央行或符合要求的商业银行，并明确与之配套的审慎监管措施，充分保障用户权益。《条例》强调丰富监管手段。一是强化支付领域反垄断监管措施，明确界定相关市场范围以及市场支配地位认定标准，维护公平竞争市场秩序；二是规范人民银行的检查权和检查措施，保障人民银行执法权的有效行使；三是明确支付机构股权质押、开展创新业务、重大事项变更等情况须向人民银行备案等监管要求。

❖ 房地产

7、上海市房管局回应“将采取措施防止新房认筹过热”称，并未出台楼市调控新政策，仅是对原有政策的强化，要求加强原有政策的执行，加强销售管理，杜绝楼市乱象；监管部门已经注意到“打新”、炒作等现象，并做好政策储备。

8、深圳楼市“高烧不退”，住建部门再出手围堵政策漏洞。深圳市住建局明确，居民家庭购买的商品住房，只能登记在具有购房资格的家庭成员名下。国家统计局数据显示，一年来70个大中城市中，深圳房价涨幅最高，涨幅高达14.1%，在各大城市中遥遥领先。

❖ 产业与公司

9、交通运输部：今年春运是疫情防控常态化下的第一个春运，预计2021年全国春运期间发送旅客在17亿人次左右，日均差不多4000万人次，比2019年要下降4成多，比2020年增加一成多，春运压力较大。

10、中国信通院：去年四季度我国互联网投融资活跃度维持高位，总金额大幅上涨，同比增长超过110%；超1亿美元融资案例迎来爆发，规模几乎等于前三季度之和。

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