长期主义:用巴菲特的智慧买基金

长期主义:用巴菲特的智慧买基金
2020年12月03日 19:28 中欧基金

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以合理的价格买入伟大的企业然后长期持有”,这是巴菲特投资致胜的核心策略。

这一策略包含了三个要点:

第一,寻找伟大的企业

第二,等待合理的价位

第三,以“永远”的视角长期持有

A股不同于美股,国内的上市公司质量不同于美国,因此在国内无法照搬巴菲特的策略。虽然用巴菲特的策略投资股票不现实,但我们却发现我们可以用巴菲特的智慧买基金,因为公募基金的长期收益非常优秀,而且历经二十多年的发展公募基金涌现出一大批优秀的值得信赖的基金经理。

中国基金业协会前会长洪磊2017年曾经公开提供过一个数据,偏股型基金十九年来平均年化收益率为16.18%,超出同期上证综指平均涨幅8.50个百分点,而优秀基金经理的业绩大幅超越行业平均。

我们来尝试做个思路转换:

因工作需求有过很多次直面客户做投教服务的经历,在与他们交流的过程中发现无论怎样给客户展示基金的优秀业绩都没用,客户最后只会问一个问题,会不会亏。很多客户经理也曾表露过,合规是悬在头上的达摩克利斯之剑,客户这个终极拷问对于营销而言就是一个死亡命题。

客户有这样的认知并不奇怪,毕竟这么多年买基金的人没有真正赚到钱的是多数,基金业绩和基民收益之间的鸿沟一直没有得到填补。让我们回归到最基本的问题:

买基金一定有风险吗?是否可以既享受基金的高收益但又不用冒太大的风险?

答案是肯定的。

“收益越高,风险越大”这种说法有一个隐含假设就是短时间,就像巴菲特说“如果你问我,今天买可口可乐明天卖出,这样的风险如何?我只能说风险太大了。但如果今天买进可口可乐然后持有十年,那就没有什么风险。这个视角同样适用于基金,举例来看:

1、某金牛基金,混合偏股型,成立于2009年1月

据测算,截止到2020年7月,在该基金存续期内3000点以下任一交易日购买并持有两年胜率99.86%,持有两年平均收益率18.91%。

(数据来源:某大型公募基金投研内部数据)

2、某灵活配置基金,混合偏股型,成立于2015年5月底

据测算,截止到2020年7月,在该基金存续期内3000点以下任一交易日购买并持有两年胜率99.86%,持有两年平均收益率18.91%。

(数据来源:某大型公募基金投研内部数据)

结论是:只要添加“低点位”和“长时间”两个条件,买基金赚钱甚至获取高收益的概率就接近百分百!

“低点位”是比较好把握的,从当前阶段看来3400点以下都是低位,难度在于如何保证“长时间”。事实证明,当市场下跌看到自己的真金白银发生亏损时一味地劝自己要理性要坚持是没有用的,道理和行为中间存在巨大的鸿沟。“长时间”需要解决的是心理的问题,并不仅仅是道理的问题。

行为金融学有一个概念叫“心理账户”,它描述的是我们倾向于在心里将钱放在不同的“账户”,例如你借给朋友1万块,一年后朋友还钱,你会有失而复得的感觉,其实这笔钱本来就是属于你的,但心理感知却完全不同。

延伸一下,如果用这笔钱去买高风险的偏股基金发生亏损时是不是就比看到血汗钱或者本来打算给小孩交学费的钱亏了心理上受到的伤害要少一些?结论就是我们如何管理投资与看待本金的心态有很大关系

因此为了能让自己在基金亏损时还能理性持有的前提是拿你不那么在乎的钱去买股票基金,哪些钱是不那么在乎的钱呢?拿到的比预期多的奖金、多余房产租金、原本要花出去的开支因为某个具体原因省下来的钱、其他意外的横财等等。

仿佛已经听到了屏幕前的你在说我每一分钱都挺在乎的,你列的这些钱我一个都没有,那咋办?

答案是,用你养老的钱来替代。注意,这里指的是有大量等待或调整时间的年轻人给自己预留的养老钱,对已经步入老年的人群不适用。当然你可能会说我这么年轻还没考虑给自己留养老钱,那你现在的当务之急是去恶补一下财商。

以上阐述了拉长时间对于化解基金投资风险的重要意义,另外还有两点小提示:

1、“长期持有“并不等于完全不管。巴菲特在买入股票后不关注短期股价,但对行业格局、核心管理层、经营策略等基本面要素密切跟踪,买入基金后也一样,要定期关注基金公司和基金经理的消息,如果出现基金公司股东结构变更、一把手换将、基金经理变更等现象就要重新考量,假设已经不再符合优秀基金的特点就要果断赎回重新选择。

2、投入仓位很重要,实际收益才是你真正赚到的钱。要学会像基金经理一样用组合思维管理自己的金融资产。今年春节后开市第一天大跌8%,有人说我加仓了,很理性,结果只加了1万,赚了点零花钱,假设当时加的是100万,情况就完全不一样了。有人可能说我得有100万可以加啊,注意,只是举例,这个例子表达的核心意思就是要根据自己的资金情况确定合理的仓位,你关注的应当是你的资产组合的收益率,而不仅仅是这一笔,用组合目标收益率倒推应该买多少基金才合理。

写在最后,文中给出了“用不那么在乎的钱”或“用提前准备的养老钱”投资股票基金的建议,但这只是为了对抗人的不理性而设计的治疗性措施,并非完整攻略。治疗性措施的目的是让你通过自己的获利体验帮助你升级自我认知,最终能够获得把未来五年以上不用的钱的大部分在合理的点位买入长期业绩优秀的股票基金然后坚持持有的智慧、理性和耐心。

如果你对“大部分”的模糊表述有疑问喜欢简单直接的建议的话,给你分享一个80定律:购买高风险投资产品的资金比例≤(80-你的年龄)%,公式的优点是简单明确,但公式真正的价值是给你思考问题的角度而不是算出来的结果。

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