一周券商策略群览:顺周期继续领涨,大金融强势走强

一周券商策略群览:顺周期继续领涨,大金融强势走强
2020年11月30日 13:58 新浪财经-自媒体综合

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来源:先锋基金

上周主要券商策略主要有两个关注点

第一是Q3央行货币政策,周四央行发布第三季度货币政策执行报告,报告对金融监管的表述明显增加,继续强调“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”,“把好货币供应总闸门”暗示央行货币政策回归中性,整体来看政策基调与近期央行官员讲话一脉相承,未来伴随着经济的全面恢复,货币政策也将逐步回归常态;

第二是工业企业利润数据,周四统计局公布工业企业利润数据,1-10月份全国规模以上工业企业实现利润总额50124.2亿元,同比增长0.7%,1-9月份为下降2.4%,显示10月工业企业利润同比增长28.2%,增速创年内新高,企业盈利改善或将进一步提振制造业投资,市场的基本面仍然较为强劲。

上周部分高频经济数据继续验证复苏趋势,央行货币政策重提“闸门”,政策定调较为中性;信用债券市场在金融委的定调下触底企稳,对市场负面影响减弱;海外疫苗进展顺利,全球即将进入后疫情时代;整体来看市场呈现弱势,但板块分化依然明显,顺周期低估值板块继续领涨,其中大金融尤其银行板块表现亮眼,高估值的科技、医药、家电等板块继续回调。上周上证综指、深证成指和创业板指涨跌幅分别为0.91%、-1.17%、-1.80%,上证50指数创出08年下半年以来的新高;申万一级板块中银行、非银金融、采掘三大板块涨跌幅位列行业前三,低估值顺周期的板块领涨市场,建筑材料、计算机、家用电器三大板块上周涨跌幅位于末位。临近年底,多项高频数据显示在经济基本面持续向好,外围扰动因素逐渐降低,疫苗的超预期进展使得全球进入后疫情时代,货币政策可能趋于收紧,流动性因素影响将渐弱,部分高估值板块波动可能加大,但是基本面良好的绩优标的将持续受到青睐,建议关注低估值的顺周期以及业绩向好的科技板块。

中信策略认为顺周期主线预计延续到明年一季度:

1)美国为了应对年底补贴退坡,12月有望扩大货币或财政刺激,进一步推升全球风险偏好,加速外资在年末持续增配A股;

2)预计11月经济数据继续验证复苏趋势,并且12月中央经济工作会议的定调将保持平稳,政策实际收紧最早要到2021年二季度;

3)年内顺周期板块仍然相对滞涨,但其相对景气强度的抬升将促使机构在年底主动增配,进一步强化板块行情的持续性;

4)此轮顺周期板块的盈利修复顶点出现在明年一季度,并且从历史相对估值来看主要顺周期行业仍有估值修复空间。

行业配置建议:工业板块继续关注以铜、铝为代表的基本金属,以锂为代表的能源金属,以及以化纤为代表的基础化工;可选消费板块维持前期持续推荐,重点关注家电、汽车、白酒、家居,以及受益后疫情时代出行恢复的酒店、景区等品种。低估值板块,建议重点关注经济、政策、盈利共同催化银行。此外,短期建议关注集采落地后医药板块龙头股的估值修复机会。

中金策略建议关注政策“量控价稳”:

1)近一周市场低估值周期性板块继续领涨、市场风格再平衡,但风格转换和A股整体指数走势较为纠结,弱于预期;

2)经济数据仍然较为强劲、全球经济复苏大趋势仍在持续的背景下,短期复苏交易可能仍是主线,重点关注低估值、有正面催化因素的板块;

3)在近年机构投资者连续获取较好的收益后,临近年底,整体风险偏好不高,也需要注意这些因素对市场的影响。

行业配置建议从“新老配置偏均衡”,低吸部分调整多的新经济:

1)全球复苏深化,部分原材料、偏周期性的板块短期可能继续表现,如铜、铝、原油等;

2)关注光伏及新能源汽车产业链,特别是上游原材料如锂;

3)内需消费中估值不高、景气程度仍改善的汽车、家电、家居等;

4)继续关注化工龙头、龙头券商及保险等。

广发策略认为金融条件收敛,估值降维深化:

1)A股处于业绩与估值的“角力期”,我们推荐的“估值降维”沿三阶段接力演绎;

2)经济修复使金融条件宽松的必要性下降,央行货币政策执行报告重提“总闸门”意味着后续央行在“量”上难言进一步宽松;

3)A股估值在连续两年扩张后大概率转向收缩。

行业配置建议配置:

1)Q3以来景气修复提速的可选消费/服务(汽车、休闲服务、家电);

2)需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业(通用机械、化工如塑料/橡胶);

3)科技及高端制造内循环(新能源、苹果链消费电子)。主题投资关注国企改革(上海深圳国资区域实验)。

1、中信证券《顺周期主线预计延续到明年一季度》20201129

2、中金《关注政策“量控价稳”》20201129

3、广发策略《金融条件收敛,估值降维深化》2020119

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