【跨海飞鸿】双十一热门零食饮料大揭秘

来源：中海基金

双十一网红零食的崛起究竟是为什么？

白酒近期暴涨的逻辑是什么？

让我们看看热门食品饮料的大揭秘

对中海消费主题精选的投资思路有什么影响

一起来看看中海高级分析师何文逸女士怎么说吧~

中海消费主题精选混合基金2020年第三季度内权益资产主要投资于消费主题行业及其中的优势上市公司。从2020年三季报持仓里可以看到，仍以着眼内需的消费、医药和制造业为主。

本基金在年内会继续将更多的关注点放在经济转型和新经济、新技术的发展上，在以必选消费为底仓的配置基础上，加大挖掘新消费、新技术和新基建等领域的投资机会。

资料来源：中海消费主题精选2020年第三季度报告

问

从我们中海消费的三季报持仓情况能看到我们产品关注在食品饮料方向，双十一购物节里网红零食饱受欢迎，这个消费趋势会对我们的投资思路有什么影响吗？

何文逸：这些网红零食都是互联网品牌。一方面这些互联网品牌的消费人群主要是Z世代，Z世代是伴随着互联网成长的一代，消费更容易受到互联网影响，所以通过互联网发布的新兴品牌较容易在这个群体里中产生共鸣；

另一方面是新的渠道，通过移动互联网，品牌很容易打破地域限制，建立一个全国型品牌，把产品卖到全国。所以对于新品牌，不仅要关注品牌，也要关注流量的变迁，比如现在兴起的社交电商。

除此之外，产品也是关键，要看有没有成熟的供应链可以保证稳定的产品供应以及产品开发能力。我们中海消费主题精选有关注在食品饮料行业，刚才提到网红零食最近势头很猛，在休闲零食我们产品会关注在健康化产品和懒人经济的产品。

问

在城市里各个品类连锁门店越来越多，品牌越来越多元化，这个现象会对我们的产品投资思路有什么改变吗？

何文逸：传统商超流量呈下降趋势，零售渠道小型化，原有的夫妻老婆店面临品牌升级，这些变革都催生了专业连锁品牌的诞生，并且多以加盟模式为主。这种业态实际上是加了杠杆的扩张模式，撬动了加盟商的资源；

我们也非常看好连锁化趋势，会选择适合加盟的赛道，比如我们会看供应链前端标准化难易程度以及我们投资标的是否具备这种加盟门店管理的能力。

问

您对我们中海消费基金一直关注的食品行业整体上有什么看法呢？

何文逸：部分食品是受益于疫情的，二季度受益于需求大增以及补库存效应食品行业表现亮眼，三季度环比有一点放缓，9月份以来食品板块也在调整，但我们还是会精选里面的个股。

选股方面我们有两个思路，一是针对由于疫情受损，现在业绩环比改善的公司；二是有好的赛道竞争格局和中长期逻辑好的公司。

问

双十一最近家电的表现还不错，这会对我们中海消费的后续投资思路产生什么影响吗？

何文逸：通过三季报，我们看到家电板块经历了两年下行周期后确认了业绩向上的拐点。同时通过一些三方数据，我们以白电为例，白电中的空调大家是比较熟悉的，价格线出现了同比的转正，线下的价格降幅已经收窄，这一轮白电的价格战从18年开始持续到现在，整体的渠道库存仍然处于一个良性的情况。

作为价格来说，原材料的价格出现了一定幅度的上涨，同时新能效标准的推出确立了价格的拐点。所以从整体的白电行业来看，处于一个从顶部环比改善的趋势。从中长期的角度来看，白电的机会来源于格局的重塑与渠道的融合。如何理解格局的重塑，例如为何这一轮周期中空调的整体情形比其他白电相对较差一点，是因为比如奥克斯之类的新型企业从线上的渠道对传统的品牌形成一定的冲击；

另一方面，这些龙头企业也开拓了线上渠道，比如大家熟知的董明珠的店，整体行业逐渐都意识到了线上的重要性。在线下，白电可能结束了特别快的增速，一年达到20%-30%的增速已经不大可能了，但是还是存在一定的上升的空间。例如空调去年一年有7000-8000万台的出货量，以后的增长量应该会保持稳健，可能会维持在5个点左右。类似通过扁平化的模式，信息化的销售系统，提升整体的线下销售效率。

所以白电行业从中长期来看，估值的提升来自于格局的重塑与渠道的融合。我们的中海消费主题精选三季度持仓显示没有配置，但是我们会持续关注家电行业的具体情况。

问

如果我们的基金持续关注家电行业，今年空调的整体情形没有其他白电表现好，这会对我们的后续配置带来什么影响吗？

何文逸：我们说的白电分为空调，冰箱，洗衣机。我们基金持续关注在家电行业，这两年整体的白电行业都不具有太大的优势。但作为冰箱和洗衣机会稍好一些，因为更新需求属性更强。

其次空调的季节性比较明显，周期性属性比冰箱洗衣机更强。同时从小家电的角度来看，我们分析美国、日本和韩国家电消费的变迁，会发现存在一个共性——当整体的收入水平达到一个层级，对家电的需求会进入品质需求的新阶段。

所以我们中海消费这个基金选股的时候，我们的思路上会注意以下几点，首先是这个公司是否对需求有一个敏锐的洞察力，其次会去观察这个公司是否能把握新流量的入口，第三会去看公司的组织框架有没有变化革新，最后综合下来去考虑配置问题。

问

市场震荡行情，您对投资者有什么建议吗？

何文逸：首先是要合理规划自己的理财资金比例和资金的投入；其次是要做到中长期持有基金。中长期去看待一个公司，相信基金经理的管理能力，投资基金来见证伟大公司的成长。

谢谢何文逸老师带来的分享！

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