西上海IPO:专业汽车服务供应商 运营优势显著

西上海IPO:专业汽车服务供应商 运营优势显著
2020年10月24日 17:13 证券市场红周刊

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作者 | 汉中

汽车物流是沟通汽车原料供应商、零部件商、整车生产厂商、批发商、物流公司及最终用户的桥梁。未来,随着行业集中度的提升、具备核心竞争力的物流企业将脱颖而出。近期,西上海汽车服务股份有限公司作为国家AAAA级物流企业,即将登陆上交所,借助资本市场的力量,公司有望实现跨越式的发展。

西上海成立于2002年7月,业务主要由汽车行业提供综合物流服务业务以及汽车零部件业务两部分组成。凭借多年的行业经验累积形成的综合竞争优势,公司在与上汽集团广汽集团等国内知名整车制造企业的长期合作中建立了良好的品牌形象。《红周刊》通过数据整理发现,2017年至2019年西上海加权净资产收益率分别达到20.90%、26.07%和21.82%,远高于同期A股上市公司平均水平,在交运物流行业和汽车零部件制造行业中也均处于居前位置。

独立三方汽车物流企业优势明显

仓储运营业务受内认可广泛

当前,我国的汽车物流企业主要是由大型车企控股或参股的物流企业,由于这些物流企业依附于汽车生产厂商,而不同车企之间又存在直接的竞争关系,因此其在拓展其他汽车生产厂商业务具有一定的局限性。西上海作为第三方物流企业,其一方面能够通过以物流外包的形式与车企合作降低汽车制造厂商的物流管理费用,另一方面又可以在不与汽车生产厂商形成利益冲突的情况下形成物流共享平台,从而凭借规模化的物流平台降低物流成本,因此在同业的竞争中具有一定天然优势。

西上海自成立以来便开展整车及零部件物流服务,在领域内已深耕多年。目前,整车物流方面,公司主要向客户提供整车仓储及运营服务,提供少量整车运输服务。零部件物流方面主要为客户提供零部件仓储及运营服务、零部件运输服务。根据wind数据整理,2019年,整车仓储及运营与零部件仓储及运营毛利率分别为30.58%和40.57%,远高于零部件运输和整车运输的8.35%和8.38%。而2017年至2019年,公司整车和零部件仓储及运营总收入增长6.9%,整车及零件运输业务的收入则下降16.1%,仅就财务数据变化显示,公司的业务结构正逐渐向含金量更高的仓储运营方向发展。

据招股说明书显示,通过在汽车行业仓储运营领域的多年深耕,公司已形成了成熟的标准化运营经验,整车仓储期间对于商品车“收、发、存”三个环节专业化运营服务、仓储场地的维护和布局等具有严格精准的原则和具体标准的制度体系,并通过“业务可复制性”的模式在保障服务质量的同时扩大了业务覆盖范围,完成了对市场的占领。根据公司公告计算,2019年公司在上海和浙江地区整车仓储及运营方面的市场份额已分别达到10.14%和40.17%,而在上汽通用和广汽本田的零部件仓储及运营配套份额则分别达到了71.43%和25.00%。此外,公司已成为上汽通用、广汽本田、安吉物流、风神物流等国内各大知名汽车主机厂及其旗下汽车物流企业在国内较大的汽车物流合作伙伴之一。

汽车零部件制造业务发展稳健

与知名车企建立长期合作

自2007年起,西上海就开始开展汽车零部件生产与销售业。目前,公司零部件制造业务主要产品为包覆件和涂装件两类产品,均是对汽车零部件的外观进行加工。目前,我国汽车零部件产业的区域集中度较高,而近年随着零部件行业技术、质量水平的提高,一批具有国际竞争力的国内汽车零部件企业逐渐成长起来,这类公司凭借较高的技术、质量水平以及先进的管理,从“单一零部件供应商”转变为“模块化、轻量化、集成化零部件供应商”,逐步打入全球汽车零部件供应链。

西上海凭相关子公司作为高新技术企业,借包覆件及涂装件的精益生产也在其中具有一定位置。目前,西上海的子公司上海延鑫汽车座椅配件有限公司主要从事汽车内饰包覆件、汽车座椅面套等产品业务,公司的桑发分公司主要从事汽车内外饰件涂装、汽车塑料件注塑、吸塑等产品业务,其产品分别配套应用于朗逸、途观等市场热销车型,并与国内外知名名汽车生产企业和汽车零部件总成模块企业建立了长期合作。

本次上市,公司募集资金将主要投资于“乘用车立体智能分拨中心(立体库)扩建项目”,项目的建成将提升公司产能并提升公司综合竞争能力,而随着新增的产能和公司现有业务规模的扩张,公司未来有望继续向国内领先的强开放性第三方汽车物流企业迈进

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