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01
国联股份（603613.SH）
环比加速增长，产业链话语权持续提升
基本信息
截至2020年10月22日，市价为99.00元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过6125.45万股，本次募集资金总额不超过24.66亿元。
募集投向
国联股份数字经济总部建设项目，基于 AI 的大数据生产分析系统研发项目，基于网络货运及智慧供应链的物联网支持系统研发项目，基于云计算的企业数字化系统集成应用平台研发项目，补充流动资金。
投资要点
1、业绩接近预告上限，现金流表现优异。公司业绩接近预告上限，前三季度收入和利润已经超出去年全年，再叠加公司“双十”购物节的优异成绩，认为公司全年业绩高增长无忧。公司经营活动现金净流量为3.70亿元，同比增长超过28倍；此外，公司预付账款为9.61亿元，同比增长66.74%；合同负债为5.79亿，2019年同期预收账款余额为1.57亿，同比增长269.49%，公司合同负债占收入比例提升，而预收账款占收入比例下降，说明对公司对产业链上下游的话语权也在提升。
2、B2B工业电商，互联网下半场的蓝海淘金。随着C端流量红利渐尽，产业互联网有望承接消费互联网，成为互联网发展的新引擎，工业电商是产业互联网的蓝海，空间广阔，成长迅速。根据艾瑞咨询的预测，中国工业品B2B市场规模2018年约为2700亿元，线上渗透率约为2.7%；2023年将达1.58万亿元，线上渗透率达到12.6%。2018-2023年中国工业品B2B市场规模复合增长率约为43%。
3、一体两翼布局，产业互联网生态已现。公司创立至今近20年，围绕B2B不断拓展业务版图，从早期的信息服务到如今的B2B电商、信息服务、互联网技术服务“一核两翼”布局，产业互联网生态初显。公司依托国联资源网众多细分行业的资源积累拓展垂直B2B占据先发优势，国联云为产业链企业提供多种服务也提高了客户黏性。公司加大研发打造以平台服务、科技驱动、数据支撑的产业互联网生态将构筑起愈发强化的竞争优势。
风险提示：上线新的垂直B2B平台、国联云推出新的重磅服务。
02
长盈精密（300115.SZ）
三季报及全年展望超预期，双调整战略卓有成效
基本信息
截至2020年10月22日，市价为25.22元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过18197.21万股，本次募集资金总额不超过19.00亿元。
募集投向
上海临港新能源汽车零组件（一期） 项目和 5G智能终端模组项目。
投资要点
1、Q3营收增长提速，归母净利超预告上限。公司前三季度营收67.46亿元，同比增长9%，归母净利润4.13亿元，同比增长119%，扣非归母净利润3.37亿元，同比增长125%。其中公司Q3单季营收27.40亿元，同比增长23%，较H1营收增长提速；归母净利润1.84亿元，同比增长171%，超越此前预告的1.6-1.8亿元区间上限；扣非归母净利润1.64亿元，同比增长169%，位于此前预告的1.5-1.7亿元区间中上限，超出预期。公司自20年Q1起盈利进入上升期，连续3个季度同比盈利高增长。
2、A客户增量、三星补库及可穿戴驱动营收增长，结构提升带动盈利能力向好。公司Q3营收增长提速主因如下：1）A客户较高价值量的Mac C面结构件开始出货；2）Pencil外壳、笔电触控板、TWS耳机电极、平板妙控键盘等小件和配件持续放量；3）三星Q3补库及公司高阶机型份额提升；4）可穿戴结构件需求增长。而盈利持续高增长源于：A客户等海外客户较高盈利能力业务之营收占比进一步提升，带动公司盈利能力持续向好。
3、全年业绩预告大超预期；双调整战略持续推进，21年大年可期。公司展望20全年归母净利润5.30-6.50亿元，同比增长532%-675%，中值超出市场一致预期。双调整战略持续推进，今明年成长动能清晰，经营拐点已至。A客户业务方面，20/21年iPad、Mac新品陆续发布，迎来21年全年放量且21年创新依然较大。公司将持续受益A客户业务占比提升，尤其是笔电业务的爆发、小件配件的继续放量。非A业务，客户及产品结构持续调整，高阶机壳、可穿戴、电子烟结构件业务增量贡献明显。新能源汽车方面，特斯拉单车量价齐升驱动公司业绩不断增长，机器人及下游前瞻布局将为公司打开增量空间。
风险提示：客户拓展不及预期，盈利能力提升不及预期，下游需求不及预期。
03
卓胜微（300782.SZ）
2020Q3大超预期,国产替代持续渗透
基本信息
截至2020年10月22日，市价为413.00元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过5400.00万股，本次募集资金总额不超过30.06亿元。
募集投向
高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目；5G通信基站射频器件研发及产业化项目；补充流动资金。
投资要点
1、研发持续投入，提升公司核心竞争力。卓胜微发布2020年度非公开发行A股股票预案，将募资用于投资高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目，5G通信基站射频器件研发及产业化项目和补充流动资金。项目的建设符合国家产业发展规划政策，符合产业发展的需求，符合公司的战略发展目标，具有显著的经济和社会效益。项目的实施将进一步扩大公司的业务规模，增强公司竞争力，有利于公司的可持续发展。
2、客户资源优质，供应链关系稳固。公司依靠研发优势和质量优势，已在国内外积累了良好的品牌认知和丰富的客户资源。公司通过直销和经销等渠道，覆盖了国内外众多知名移动智能终端厂商的射频器件需求。公司目前射频器件产品主要应用于三星、华为、小米、vivo、OPPO等终端厂商的产品，公司凭借研发能力、供应链管理、质量及成本控制等优势，与具有市场影响力的终端客户形成了稳定的客户关系。
3、多款产品尚未大规模采用，公司前景持续看好。公司于2019年度新推出多款射频模组产品，此部分产品从市场推广至客户大规模采用需要一定的时间周期，尚未对2020年半年度业绩产生重大影响。射频器件是下一代移动通信升级的重点，也是运营商设备投资的重要方向。随着4G的发展和5G的普及规划，CA和MIMO技术的发展，射频前端模块化、集成化的趋势已经非常明显。随着5G商业化的建设迎来增速的高峰，射频前端的未来需求不仅将迎来规模上的大幅提升，也将向多元化、多层次、高频化、高性能演进，产品结构从中低档向中高档跨进。
风险提示：贸易战不确定性；5G商用进度不及预期；新产品研发进度不及预期；客户拓展不及预期。
04
蓝思科技（300433.SZ）
玻璃盖板龙头迈入发展新周期
基本信息
截至2020年10月22日，市价为34.55元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过130000.00万股，本次募集资金总额不超过150.00亿元。
募集投向
长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目、长沙（二）园车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目、长沙（二）园3D触控功能面板和生产配套设施建设项目、工业互联网产业应用项目、补充流动资金。
投资要点
1、全球消费电子玻璃盖板龙头。公司深耕消费电子领域近二十年，业务涉及视窗与外观防护玻璃、蓝宝石、精密陶瓷、精密金属、触控模组、组装等。凭借逐步积累的技术创新能力、定制化生产、快速响应和规模交付等竞争优势，公司已与苹果、三星、华为、特斯拉、亚马逊等优质客户持续开展深度合作，并且市场份额在2020上半年得到显著提升，整体业务规模和盈利水平在业内处于领先地位。
2、纵向整合战略迈入发展新周期。依托在玻璃、蓝宝石、精密陶瓷、精密金属、触控、贴合、模组等产品领域具有的领先技术和地位，公司积极推动产业链垂直整合，旨在为终端客户提供一站式产品和服务。通过收购可成科技旗下可胜科技、可利科技两家公司各100%股权，公司一方面有望顺利切入大客户金属结构件的供应体系；另一方面“玻璃+金属”的组合方案有望加速公司产品在客户端的渗透，并有望助力其开拓系统组装业务，迈入发展新周期。
3、从消费电子向汽车市场横向延伸。公司业务从消费电子横跨至汽车电子领域，看好其成长空间被进一步打开：1）智能机迎来5G换机周期，整机厂商有望加速技术迭代和产品升级，有望给市场带来新的增量；2）可穿戴设备需求处于快速成长期，有望带动蓝宝石等新材料市场的增长；3）汽车电子市场潜力巨大，车载面板目前已成为中小尺寸面板市场中仅次于智能机的第二大应用。公司方面正积极推进新产能项目建设，在当前产能利用率高企的情况下，有望为未来业绩的增长提供有力支撑。
风险提示：1）下游市场需求不及预期；2）新产品客户渗透不及预期；3）产能扩张进度不及预期。
05
晶方科技（603005.SH）
需求持续景气，业绩维持增长
基本信息
截至2020年10月22日，市价为67.50元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过9646.54万股，本次募集资金总额不超过14.02亿元。
募集投向
将用于集成电路12英寸TSV及异质集成智能传感器模块项目。
投资要点
1、封装订单饱满，营收利润维持增长。2020年随着手机三摄、四摄等多摄像头趋势持续渗透普及，手机摄像头市场需求呈现爆发式增长，同时安防数码摄像头保持稳步增长，汽车电子摄像头开始导入量产，使得公司封装订单饱满。公司产能布局、工艺优化并举，带来营收与利润规模快速增长。2020年前三季度实现营业收入7.64亿元，同比增长123.90%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长416.45%。从季度来看，公司第三季度持续景气，展望未来，随着下半年疫情影响的逐渐减小，以及下游需求端景气度的持续发力，预计公司未来将继续保持稳定增长态势。
2、管理效率优化，盈利能力改善。公司在提升生产规模的同时，不断提升管理与运营效率，盈利能力稳步提升。2020年前三季度，公司毛利率达到49.9%，净利率达到35%，在行业内保持领先水平。2020前三季度，公司ROE达到12.71%，同比增加了10个百分点，EPS达到0.83（元/股），同比增长277.3%，盈利水平显著提升。
3、5G换机潮叠加智能汽车，需求持续景气。公司主要专注于传感器领域的封测业务，同时具备8英寸、12英寸晶圆级芯片封装技术规模量产封装能力，相关产品广泛应用在智能手机、安防数码、身份识别、汽车电子、3D传感等市场领域。随着不同摄像头的功能呈现差异化定位，使得景深、微距等低像素摄像头广泛应用，在5G手机升级换代的推动下，全球手机摄像头出货量将引来新一轮增长，根据IDC数据，2021年全球手机摄像头的出货量将达到75亿颗。汽车电子方面，根据ICInsights数据，预计到2023年汽车CIS市场规模将达到32亿美元，年均复合增长率达29.7%，行业需求持续高景气。
风险提示：市场波动风险；新工艺研发不及预期风险；新冠疫情持续风险；贸易战加剧风险等。
以上内容参考开源证券、国泰君安、招商证券、天风证券、国联证券、方正证券等上市公司公告、各项目非公开发行预案。
特别提示：基金投资有风险，我国基金运作周期较短，不能反应股市发展的所有阶段。本材料载明之定向增发投资信息均系历史客观数据，请投资人务必注意：1、发行底价不等于中标价。2、一年期定增项目主要采用投标竞价法，以价格优先、规模优先、时间优先原则确定增发对象、增发价格和增发数量，定增项目的中标情况具有不确定性。3、本材料述及的定向增发项目不等同于投资组合的实际投资标的。受市场等不确定因素的影响，投资组合的实际投资标的会与之发生偏离，资产管理人亦有权根据实际情况进行调整。
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