长城宏观：短期内中美对抗进一步升级的风险不大|中美_新浪财经

向威达

长城基金首席经济学家

宏观回顾

从公布的三季度宏观经济数据看，三季度GDP增速4.9%，低于市场预期。这主要是由于疫情对餐饮旅游航空服务消费的影响尚未消除，基建的增速也低于市场的期待，但9月份工业增加值增速达到6.9%，特别是其中的制造业增速高达7.6%，是2018年以来第二个最好的月度数据，明显好于市场预期。结合此前公布的9月份金融数据和出口数据，我们对未来几个月的经济复苏和上市公司盈利回升的力度依然保持乐观。在美国总统大选的结果没有落地之前，特朗普可能顾不上对中国搞事。特别是如果拜登当选，而特朗普没有取得选举的胜利获得连任，这个时间还有可能拖到明年1月20日新一届总统就职典礼之前。因此，我们认为短期内中美对抗进一步升级的风险不大。近期人民币汇率加速升值也表明国际金融市场普遍认为中美对抗进一步升级的风险不大，也表明国际金融市场看好人民币资产。

未来展望

本月下旬中央即将召开十九届五中全会改革，其中一个重要议题是讨论十四五规划。这些信息都有利于提升人民的信心和市场情绪。经过7月中旬以来的震荡消化，应该说当前和未来一个较长的时间国内的基本面因素都支持A股震荡回升，我们建议投资者不宜过度悲观，从战略的角度继续逢低重点关注汽车电动化智能化产业链、新能源板块、与苹果产业链相关的消费电子、军工板块、白酒、与疫苗相关的医药股以及汽车、机械、化工、传媒游戏、建材和装配式建筑。

A股表现

上周国内市场持续上涨，成交量较上周放大。上证综指上涨1.96%；深圳成指上涨1.83%；创业板指本上涨1.93%。上周两市总成交额4.11万亿。

上周25个行业录得涨幅，3个行业录得跌幅，其中涨幅居前的板块为纺织服装、银行和采掘，分别上涨7.68%、6.16%和3.77%。

境外市场表现

境外市场2020年10月12日~10月16日一周回顾

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金在长城基金评级为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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至少让我拥有一个吧！