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01
兴发集团（600141.SH）
Q3预计实现良好增长，多产品线挖潜增效进行中
基本信息
截至2020年10月13日，市价为10.81元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过8800.00万股，本次募集资金总额不超过8.80亿元。
募集投向
6万吨/年芯片用超高纯电子级化学品项目， 3万吨/年电子级磷酸技术改造项目，归还银行贷款。
投资要点
1、公司深耕磷化工产业链“矿电磷—磷硅—肥化”，产业结构逐步完善。受益于二甲基亚砜、草甘膦等价格的上涨以及湿法磷酸生产效率提升带来的成本下降，后续随着300 万吨/年低品位胶磷矿选矿和深加工项目以及配套的40 万吨合成氨项目的逐步建成投产，成本优势进一步体现，同时公司也将加大电子化学品领域的布局。
2、公司1-3Q2020年业绩超预期。公司1-3Q2020 年预计实现归母净利润为3.46-3.91 亿元，同比增长15%-30%，扣非后归母净利润预计为3.44-3.89 亿元同比增长约为17.62%-33.09%，业绩超预期。其中3Q20 单季度预计实现归母净利润为2.07-2.53 亿元，同比增长约为17.46%-43.03%。3Q20 年净利润同比上升的主要原因为1. 10 万吨/年湿法磷酸精制装置开车稳定性增强，精制磷酸产量提升，单位生产成本下降，产品盈利能力增强；2.二甲基亚砜价格上涨，盈利增长；3.今年雨量充沛使得公司水电站自发电量明显增长，降低了公司兴山区域生产单位用电成本。
3、随着湿法磷酸精制装置负荷的提升，肥化结合优势不断释放。公司的10 万吨湿法磷酸精制装置开车稳定性增强，精制磷酸产量提升，生产成本下降，精制酸自供用来生产磷酸盐，置换出原本热法用的黄磷实现黄磷外销量的增加。同时公司可利用湿法精制酸的伴生产品生产磷铵，从而降低磷铵的生产成本。肥化结合使得产品的盈利能力不断增强。
4、草甘膦和有机硅价格环比有所好转，大力布局电子化学品。公司的控股子公司兴福电子现拥有8 万吨/年电子化学品生产能力，包括3 万吨电子级磷酸、1 万吨电子级硫酸、2 万吨电子级混配液、通过联营公司正在建设3 万吨电子级氢氟酸产能，技术储备丰富，和海内外诸多半导体企业均建立了合作关系，部分已实现批量供货。公司定增将新建6 万吨芯片用超高纯电子级化学品项目，加快加强在电子化学品领域的布局。
风险提示：1.磷矿石、有机硅、草甘膦等产品价格大跌；2.新项目投产低于预期3.“三磷整治”过严带来的短期停工。
02
信维通信（300136.SZ）
三季度业绩短期承压,不改长期发展趋势
基本信息
截至2020年10月13日，市价为52.95元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过7500万股，本次募集资金总额不超过30.00亿元。
募集投向
射频前端器件项目，5G 天线及天线组件项目，无线充电模组项目。
投资要点
1、公司是全球领先的一站式泛射频企业。公司是国内天线行业龙头，自上市以来，聚焦射频领域，借助内生外延，持续拓展无线充电、EMI/EMC器件、连接器、射频前端器件等业务。公司兼具技术优势、一体化优势、成本优势、客户资源优势、管理优势，4G时代（2011~2018年）公司营收、净利快速增长，CAGR达62%、45%。
2、无线充电业务持续放量，5G天线价量齐升。信维通信为无线充电主要供应商，在大客户份额不断提升，安卓无线充电的渗透率将持续提高，同时信维通信在无线充电领域从材料到模组端进行全产业链布局，拥有多年研究、提供无线充电技术的经验，作为全球主要无线充电的供应商也将充分受益。5G基站+5G手机天线市场得益于MIMO致使天线数量增加的同时，集成度同步提高，迎来量价齐升。LCP目前已经向部分国外客户供货，国内用户也在积极接洽，预计会逐步放量。
3、5G时代对EMI/EMC等小件需求增加。5G时代由于高频高速的通信需求以及手机功能模块的增加，智能手机对其内部的电磁屏蔽需求也产生了更高的要求，因此对EMC/EMI的需求增加。公司在BTB连接器方面加大扩产，不断切入新的客户，实现了中国供应商对国内、外主流品牌终端厂商的突破，技术水平达到国际领先。
4、射频前端布局逐渐完善。信维通信在现有5G天线业务基础之上，向SAW、TC-SAW和BAW等方向延伸，上半年公司新增申请专利227件，其中5G天线47件，LCP专利10件，BAW专利10件，SAW专利6件等。公司不断加强研发投入，提升自身的核心竞争力，以更好地满足客户需求，进一步提升公司在主营业务领域的整体竞争力，为公司带来新的收入和利润增长点。
风险提示：下游需求不急预期、行业竞争加剧。
03
天味食品（603317.SH）
公司改革渐入佳境,复调龙头扬帆起航.
基本信息
截至2020年10月13日，市价为67.68元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过10000万股，本次募集资金总额不超过13.60亿元。
募集投向
天味食品调味品产业化项目，食品、调味品产业化生产基地扩建项目。
投资要点
1、人才引进基本到位，薪酬改革落地。公司上半年从机构、考核、渠道、新品研发、组织保障几个维度进行战略改革，积极引入外脑，成效显著。公司对完成全年30%的收入增长目标信心充足，力争实现50%的冲刺目标。目前外部引进的核心岗位人员基本到位，电商事业部总经理也于6月到任，整体水平评价较高，团队趋于稳定。公司股权激励方案于今年5月出台，7月对全体人员进行薪酬调整。原来公司员工薪酬在行业中处于偏低水平，调整后中高层通过2-3年达到市场中高水平；销售人员一次性调整到位，从行业中低调整到中高水平，整体薪酬水平在市场中具备竞争力。随着激励落地，公司员工工作积极性大幅提升。
2、线上投放力度加大，渠道管理效率提升。公司加大广告宣传投放力度，7月赞助非诚勿扰上线，9月推出明星代言，预计今年广告费将大幅提升。公司品牌力短板有望补齐，未来销售费用率预计呈小幅上升趋势。公司产品目前采用成本加成定价，随着品牌知名度增加，品牌附加值有望体现。渠道方面，公司将于今年底完成双品牌经销商的全部拆分，上半年大红袍经销商增加475家，好人家增加355家。公司通过原有的顾问式营销+信息化升级，大幅提升经销商管理效率，上半年销售人员仅增加几十人。
3、定制餐调专攻头部客户，从“川调”走向“餐饮解决方案供应商”。公司今年调整定制餐调战略，利用更多资源专攻细分餐饮的头部企业，实现资源聚焦；尾部餐饮企业则提供丰富的标品进行覆盖。Q3定制餐饮渠道加速恢复，6月开始团队加速开拓客户，渠道反馈7月定制餐饮业务已实现单月增长。公司加码电商渠道，渠道反馈今年100%收入增长目标可期，未来三年电商增速目标不低于50%。公司今年推出12款新品、30个单品，涵盖不辣汤系列、火锅蘸酱、小龙虾调料，上半年新品收入占比提升至8%。通过信息化和扁平化管理，研发决策效率提升。公司定位将从“川味复合调味料”转向“餐桌美味解决方案供应商”，加速品类延伸布局。
风险提示：原材料价格波动的风险；食品安全风险。
04
璞泰来（603659.SH）
锂电材料综合龙头，负极一体化降本增效
基本信息
截至2020年10月13日，市价为121.03元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过10000.00万股，本次募集资金总额不超过45.92亿元。
募集投向
年产5万吨高性能锂离子电池负极材料建设项目，收购山东兴丰49%股权，年产5万吨锂离子电池负极材料石墨化项目，年产24,900万平方米锂离子电池隔膜项目，锂电池隔膜高速线研发项目，年产高安全性动力电池用新型涂覆隔膜50,000万平方米项目，补充流动资金。
投资要点
1、公司是负极材料龙头，逐步发展为锂电材料综合解决方案提供商。公司成立于2012年，通过内生外延等方式先后布局锂离子电池负极材料、隔膜、自动化涂布设备、铝塑包装膜等业务，发展成为具有技术与规模双重领先优势的锂电综合解决方案提供商，在负极材料和隔膜布局全产业链。公司是人造石墨负极龙头，2019年公司负极销量4.57万吨，人造石墨负极市占率22%，全国第一。
2、负极材料持续高增长，公司受益全球市场，一体化布局降本增效。受益下游新能车、消费电子和储能电池快速增长，负极材料持续高增长。2019年全球负极需求量20.8万吨，同比增长21%；预计2025年负极材料需求达到96万吨，其中人造石墨达到77万吨，天然石墨和其他品类负极各9.6万吨；负极市场规模达到462亿元，人造石墨负极356亿元，天然石墨34亿元，其他负极71亿元，公司业务起步于传统消费电子市场，近年来积极进军动力电池和储能市场，下游客户涵盖高端消费与动力客户，包括CATL、ATL、LG、三星、亿纬锂能和中航锂电等国内外锂电池厂商，凭借高质量产品持续拓展海外电池企业，海外收入持续提升。
3、实现基膜、材料和涂覆一体化，第三方涂覆隔膜龙头持续高增长。宁德时代向恩捷、中锂等隔膜厂商采购湿法基膜，然后委托璞泰来涂覆加工，得益于宁德时代合作关系，公司成为国内最大的独立涂覆隔膜代工商，2020H1公司涂覆隔膜及加工出货量达到21,931万㎡，同期国内湿法隔膜出货量为73,700万㎡，公司市占率达到29.76%。公司在隔膜领域实现基膜、纳米氧化铝、勃姆石和涂覆隔膜加工一体化布局，协同效应明显。
风险提示：新能源车终端销量不急预期、产能过剩风险、竞争加剧风险、原材料价格波动风险。
05
联创电子（002036.SZ）
聚焦光学，镜头业务高速增长
基本信息
截至2020年10月13日，市价为11.46元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过21458.74万股，本次募集资金总额不超过22.00亿元。
募集投向
年产2.6亿颗高端手机镜头产业化项目，年产2400万颗智能汽车光学镜头及600万颗影像模组产业化项目，补充流动资金。
投资要点
1、手机镜头快速增长，高清广角保持优势地位。手机镜头和摄像头模组领域，具有华勤、闻泰、龙旗等重要客户，以及中兴、联想等品牌客户，出货量同比增长较快。公司服务于GoPro、大疆、Instar360、AXON等运动相机、无人机和警用监控等领域的国内外知名客户，公司还与国内品牌大客户在手机、智能监控、智能驾驶等多个领域开展深度合作，市场占有率和行业地位得到了进一步巩固和提高。
2、车载业务卡位布局，有望逐渐起量。公司与Mobileye、Nvidia等战略合作；多款车在镜头通过Valeo、Conti、Aptiv等认证，并量产出货；Tesla镜头稳定量产出货中。公司业务主要面向ADAS镜头，随着智能驾驶、辅助驾驶技术发展，对于车载镜头成像要求越来越高，模造玻璃技术具有重要应用。车载业务发展确定性强，将是公司未来发展的关键看点之一。
3、在光学领域形成较强技术实力和工艺能力。公司光学产业已设立车载镜头研究所、手机镜头研究所、中山研发中心，分别对车载镜头、手机镜头、高清广角镜头进行设计研发。公司拥有镜头领域较强的技术实力和完备的工艺能力，技术优势主要在玻璃镜头、玻璃复合结构镜头和模造玻璃技术等方面。公司模造玻璃产能全球第二，运动相机镜头销量第一，市场占有率也是第一。2018年开始公司玻塑镜头在高像素、良率、轻薄等方面具有技术优势。
4、定增加码投入光学，把握未来5G、汽车市场机会。公司拟定增募集不超过22亿元投入于手机镜头、车载镜头及影像模组。基于对未来5G市场、车载市场的判断和信心，定增项目全部投入光学核心赛道，打造光学镜头新龙头。
风险提示：下游需求不及预期，新产品拓展不及预期，供应链风险。
以上内容参考国盛证券、申万宏源、国金证券、中泰证券、国元证券等上市公司公告、各项目非公开发行预案。
特别提示：基金投资有风险，我国基金运作周期较短，不能反应股市发展的所有阶段。本材料载明之定向增发投资信息均系历史客观数据，请投资人务必注意：1、发行底价不等于中标价。2、一年期定增项目主要采用投标竞价法，以价格优先、规模优先、时间优先原则确定增发对象、增发价格和增发数量，定增项目的中标情况具有不确定性。3、本材料述及的定向增发项目不等同于投资组合的实际投资标的。受市场等不确定因素的影响，投资组合的实际投资标的会与之发生偏离，资产管理人亦有权根据实际情况进行调整。
免责条款：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，财通基金力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。本报告中涉及的定向增发项目不等同于资产管理计划的实际投资标的；受市场不确定因素的影响，资产管理计划的实际投资标的会与推荐定向增发项目发生偏离，资产管理人将依据产品合同和市场环境对资产管理计划的投资标的进行调整。本报告中的热门定增项目仅为市场关注度较高的标的，不代表资产管理人对该等标的的投资价值做出任何判断。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及合作伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知财通基金，并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。
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