诺德基金王恒楠：基本面量化选股，寻找基本面不断边际改善的股票

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诺德基金

作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。

以下文字来源于中国证券报

今年以来，随着股市结构性行情的分化加剧，很多量化型基金的业绩并不如人意，然而诺德基金公司量化投资总监王恒楠管理的诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金却展现出了不俗的业绩表现，截至7月31日该产品的A类份额获得了近80%的收益，这一盈利水平甚至不亚于优秀的主动管理型权益产品。

王恒楠的做法是：寻找基本面不断边际改善的股票，始终坚守基本面量化投资。

（图）诺德基金量化投资总监：王恒楠

坚守基本面选股

有些人喜欢成长性很高的“快公司”，有些人喜欢风险很低的“稳公司”，而王恒楠偏爱寻找基本面不断边际改善的“好公司”。在王恒楠的投资体系中，他不会去过度判断市场风格或者点位，而是去自下而上精选个股。

“我的投资理念的核心在于寻找那些基本面正在边际改善或者在未来一段时间里大概率会改善的股票，以此来获得基本面走强后的投资收益。”王恒楠称，“这类股票价格波动受基本面与流动性变化共同影响，流动性决定因素太多，不确定性较大，而确定性改善的基本面才是真正的安全边际。”

长期的钻研和积累，让他坚信，具备成长性的好企业能够依靠内生增长能力不断变强，而不是靠不断的融资和资产扩张来实现利润增长，因此，王恒楠管理的基金将重点配置具有较强成长能力的公司。同时，也正是因为王恒楠深入细致的研究支撑着他以足够的信心和耐心来等待公司成长收益的兑现。

选股上，王恒楠不断寻找基本面不断边际改善的股票，最终挖掘出龙头公司中具备成长性的好公司。一方面，“在毛利率净利率ROE等基本面数据较好的公司中，龙头企业在现阶段不仅仅表现为规模大，更多的表现是在更优秀的管理，更好的盈利能力等各个方面。而这些优势在业绩上则体现在，具备成长性龙头企业的增速要好于小企业。”王恒楠认为，在马太效应之下，具备成长性的公司大概率未来会越来越好，龙头企业的竞争优势开始凸显。

另一方面，成长型的公司问题在于其增长的不确定性比较高，这些公司大多处于蓬勃发展期，但行业竞争较为激烈，较难判断哪些企业能够胜出。因此，在投资成长股时，判断其是否形成竞争壁垒是重要的一点。落实到基本面选择上，要去选择更高的行业门槛进入，更强护城河的龙头公司。

主动量化投资

基本面量化投资并非如人们想象的那样只是靠系统选股和交易。事实上，它的本质还是需要进行主动投资。在这样的投资方法中，量化只是投资工具，更多的还是需要基金经理去研究市场和判断个股基本面的变化。

在王恒楠看来，主动量化投资本质上是主动投资的一个细分领域，基金经理将主动基本面分析研究与构建数学模型相结合，以获取绝对收益为目的。“我们更加注重公司经营质量和业绩，从数据出发，得出对公司发展规律、市场运行规律的认识，并将这种认识实践于投资中。”围绕这个投资框架，王恒楠所领导的量化投资团队会设置一些数学模型，主要覆盖行业的景气度、公司基本面变化趋势以及上市公司财务报表的勾稽关系的模型。在大规模数据样本分析选出来一些潜在的投资标的后，王恒楠会进行主动的基本面研究分析，最后选出符合投资理念的股票。

作为基金经理，控制好回撤是一门学问。“我们长期努力保持不做傻事，所以我们的收获比那些努力做聪明事的人要多得多。”查理·芒格的这句话是对投资中风险控制的阐述。王恒楠深以为然，在他看来，“我们需要优化投资组合，以期实现最优的风险收益比。投资组合中消费与科技可以较好分散一些板块的风险，金融板块则可以对冲掉其他板块的一些波动风险。”

对于近期以来A股市场的调整，王恒楠坦言短期市场波动是资金和情绪推动导致。展望后市，王恒楠表示，结构性牛市行情大概率不会发生变化，未来仍看好以医药、科技为代表的新经济投资方向。

据悉，王恒楠将于8月10日新发一只诺德量化优选6个月持有期混合型证券投资基金。

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