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近几年大家有一种朦胧而又刻骨铭心的感觉，那就是市场太喜欢“抱团取暖”了！有的人觉得一直抱团一直爽，有的人觉得抱团抱得一团乱……
那么市场抱团是不是简单地理解为群体非理性的结果？其实不然，抱团是有“团魂”的，一起学习一下？
抱团眼光毒辣 追逐业绩最靓的板块
A股历史上出现过数次「抱团行情」，我们拿近几年的两次抱团来复盘。13-15年成长股的抱团牛市很多人印象还很深刻……在最高点的时期，成交量超2万亿是常态，市场几近 “疯狂”……
可能很多人觉得15年的市场已经进入“无脑炒”的状态，但是我们不应该忽视，排除宽松的货币环境以及并购重组增厚业绩的影响， 成长股 是有实打实的业绩的。
2013 年4G 牌照发布，成长板块的业绩增速出现了爆发式的增长，科技周期的开启，也使得成长板块的业绩增速从2013 年下半年便遥遥领先。
2013 下半年成长股业绩增速遥遥领先
资料来源：Wind，中银证券；报告日期2020.7.4
再把目光切换到2017年，也就是本轮消费抱团兴起的时点。本次抱团兴起于2017年，当时经济放缓、通胀上行，物价上行带动以 食品饮料 为代表的 消费板块 业绩增长。
根据中银证券资料显示，食品饮料的业绩增速从2016 年底的8%大幅上行至31%（2017年底），消费板块的业绩增速稳定在15%左右，相对业绩优势开始明显起来。
（资料来源：中银证券；报告日期2020.7.4）
其实这两次抱团都能说明市场对业绩增速占优的板块非常青睐，当然，影响市场抱团的因素是错综复杂的，但市场对于业绩的追求从来没有停止过。另外，随着这些年研究方法和水平的提升，市场参与者对于企业盈利能力的判断也更为精准，众多理性的个体去追逐业绩的结果，最终演变成了我们看起来的群体的非理性也就是抱团的行为。
新一轮的成长抱团悄然到来？
我们看到从16年到去年二季度，中小成长的表现明显地弱于大盘蓝筹，成长股可以说被按在地上摩擦……但从2019年下半年起，我们发现，中小成长又逐渐成为市场抱团的对象。
方磊
汇丰晋信中小盘低波动策略股票型基金拟任基金经理
方磊：这主要归因于在过去几年中，随着金融去杠杆、供给侧改革、商誉资产减值风险这些负面影响得到充分体现后，代表成长风格的中小创公司业绩在2019年开始逐步回暖，同比增速甚至在2019第三季度超过了主板。同时在5G引领的科技新周期中，随着5G建设持续推进，相关产业链的业绩也有望逐渐变好。
当然有人会说，对于未来市场抱团的板块，我们很难确定性地判断会集中在什么领域。但可以确定的是，我们需要对盈利增速保持关注，尤其需要关注未来业绩增速明显占优的板块。
我们以创业板指、中小板指
代表成长风格，
上证50、沪深300
代表蓝筹风格，
再从盈利预测的数据来判断，
未来哪种风格更有可能成为主流。
根据Wind预测数据显示，截至7月31日，创业板指、中小板指包括今年及未来两年净利润同比增速均高于上证50和沪深300指数。成长风格仍然值得期待。
（盈利预测）净利润同比增速
数据来源：Wind，截至2020.07.31
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汇丰晋信中小盘低波动股票基金
（A类：009658）
这只新基金专注于中小盘，挖掘成长股投资机遇，拟任基金经理 方磊表示：从长期趋势来看，鼓励科技创新是大势所趋，我们选择与新经济、新基建相关的成长赛道，尤其看好5G、新能源汽车、生物医药、高端装备等行业的投资机会。
不少投资者关注到，近期市场波动加大，我们在挖掘成长板块投资机会时，需要控制流动性和波动性风险。而汇丰晋信中小盘低波动股票基金将运用 “波动率优化”策略，通过降低组合波动率来达到控制中长期回撤、降低振幅的目的。
无论是复盘抱团成因、还是提示投资时关注市场波动率风险，这些都是从遵从市场规律的角度出发，希望能给投资者带来更好的启示～
本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能会低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
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