解读 / 一周市场情报速递

01

指数顽强反弹，个股精彩纷呈

上周三大指数重心逐日抬高，几乎反包上周阴线，个股热点精彩纷呈。权重表现仍相对克制，市场仍偏向成长风格，从几大主流宽基指数表现看，小市值略占优，其中上证50涨2.88%，沪深300涨4.20%，中证500涨4.71%；中证1000涨5.26%，而代表市场最强风险偏好的科创50更是大涨8.90%，一骑绝尘。（数据来源：Wind）

02

上周创新高股票板块分布

点评：海外疫情每日新增数据还在不断刷新高点，“疫苗、检测最强”逻辑下，强势个股炒作已经全面扩展到板块上下游各分支，逻辑难以证伪。除此以外，市场主线并不明显，除了偏防御、重内需的大消费（食品饮料、农业养殖、小家电化妆品、汽车）以及细分行业供需关系改善的顺周期行业外，计算机/芯片为代表的高科技行业本周继续盘整，等待业绩和事件催化，消费电子和新能源车标的行情偏“美股映射”，具体日级别走势跟随隔夜对标行业龙头表现。（数据来源：Wind）

03

重要经济会议定调，结构性行情不变

国盛证券-乐观

此前市场一度担忧外部风险冲击以及流动性收紧，但我们始终强调这都是短期扰动不构成系统性风险。今年市场轻易不调整，调整就是机会，核心在于股市流动性充裕、机构增量持续入市。中长期，机构沉淀性资金成为市场主导。机构牛、结构牛、大分化时代将持续。

投资策略上，中长期看好科技和消费，8月科创板将成为主战场。团队认为，科技将是市场最强主线，聚焦科创板+国产替代；从行业景气角度，关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

中信证券-中性偏乐观

预计8月份市场依然处于向上有海外扰动制约，向下有基本面和宏观流动性支撑的均衡状态中；同时，市场流动性整体保持平衡，政策宽松的共识也将重新凝聚。期间市场受到的任何冲击，都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。在经历了业绩验证和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧逐渐明朗之后，预计A股在三季度末启动的下一轮上涨将更稳健、更持续。8月份，建议在市场有冲击时积极布局下一轮上涨。配置上建议关注3条主线：中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头；景气持续改善的可选消费板块；美元走弱和供给受疫情影响下，有涨价预期的部分有色金属板块。

国泰君安证券-中性

历史筹码密集区域，叠加外部不确定因素、宏观流动性斜率放缓等问题，突破3500点还需要时间。当前市场整体格局为震荡，需要对震荡区间的下沿保持足够的信心，3100点-3400点的震荡格局之下，结构选择更为重要。

后续需要重点关注监管、中美、盈利等因素。从低风险特征思路出发选股，核心集中在消费和周期风格中。推荐建材、食品饮料、家电、保险。

04

我们怎么看

上周市场在争议和分歧中反弹，但复盘看市场表现相对强势，我们判断市场还是结构性牛市行情，各项改革措施和宏观经济率先恢复的红利在不断释放。但考虑到前期3400-3500点一带，连续多日1.5万亿以上交易额遗留下的巨大短线套牢盘，近期市场尚不具备连续放量快速突破的条件，短期内市场还是处于震荡蓄势状态，不宜盲目追高高β属性。

随着重要经济会议指示的出台，内循环含义在资本市场中不断被深入挖掘。我们认为，内循环是面对复杂国际环境下的底线思维，也是谋求自身实力进阶，实现弯道超车的一种主动选择，但中国经济发展离不开国际市场。从近期Tiktok事件看，国际环境并非十分友好，内部资本市场的改革仍在进行中，市场总体来说风险偏好还趋保守，适合于强者恒强逻辑的演绎。

宏观来看，流动性存在边际收紧现象但总体宽裕，宽信用政策的落实和深化，还将持续助力实体企业，特别是有竞争力，肩负国家战略意义和产品切实满足实际需求的优质企业的成长，为市场长期走牛提供了坚实基础；对于指数层面的系统性风险，目前还未看到，当下投资和研究的重心，仍是所属行业景气度和企业业绩为王。结构性行情的特点，就是淡化指数，甚至要淡化行业，紧抓个股。内循环背景下，科技医疗消费三驾马车的超高景气度逻辑并没有发生根本性改变，近期新崛起的热点，如免税、军工、顺周期行业，其实都未离开三驾马车的范畴，当下成长占优的格局并没有大的变化。

本周好“基”荟

以上数据来源：银河证券，业绩区间自2020.1.1至2020.7.31

基金有风险，投资需谨慎。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对以上基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上产品由华富基金管理公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。  

华富产业升级基金成立以来的业绩情况：本基金成立于2017年5月8日。业绩基准为沪深300指数收益率×65%＋上证国债指数收益率×35%。其中，各阶段业绩表现如下：2017年7.7%，业绩基准12.22%，2018年-23.49%，业绩基准-15.25%，2019年54.05%，业绩基准24.54%，2020年6月30日40.74%，业绩基准1.55%。 

华富价值增长成立以来的业绩情况：本基金成立于2009年7月15日。业绩基准为沪深300指数×60.0％+中证全债指数×40.0％。其中各阶段业绩表现：2009年-1.04%，业绩基准2.79%，2010年-7.33%，业绩基准-5.89%，2011年-23.86%，业绩基准-13.48%，2012年4.07%，业绩基准6.44%，2013年26.72%，业绩基准-4.54%，2014年28.6%，业绩基准34.35%，2015年59.46%，业绩基准8.82%，2016年-4.68%，业绩基准-5.64%，2017年12.22%，业绩基准12.53%，2018年-23.9%，业绩基准-12.69%，2019年57.34%，业绩基准23.23%，2020年6月30日50.41%，业绩基准1.53%。

华富成长趋势成立以来的业绩情况：本基金成立于2007年3月19日业绩基准为80%×中信标普300指数＋20%×中信标普全债指数。其中，各阶段业绩表现如下：2010年7.52%业绩基准-8.17%，2011年-33.71%业绩基准-20.25%，2012年-6.3%业绩基准6.94% 2013年23.06%业绩基准-3.72%，2014年28.61%业绩基准40.43%，2015年54.60%业绩基准7.21%，2016年-20.81%业绩基准-7.51%，2017年0.96%业绩基准19.60% 2018年-24.07%业绩基准-19.16%，2019年54.95%业绩基准28.04%，2020年6月30日55.40%，业绩基准1.65%。

华富天鑫成立以来的业绩情况：本基金成立于2016年12月29日。业绩基准为沪深300指数收益率×50%＋上证国债指数收益率×50%。其中，各阶段业绩表现如下：2017年A份额-1.44%，C份额-2.29%，基准10.86%；2018年A份额-24.22%，C份额-24.83%，基准-10.68%；2019年A份额26.05%，C份额25.17%，基准19.73%，2020年6月30日A份额50.21%，C份额49.61，业绩基准1.97%。

以上产品业绩数据来源：定期报告、银河证券

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