财经朝闻道 | A股气势如虹站上3400，乘风破浪时需留意三个信号（2020-7-9）

凡事留不尽之意则机圆，凡物留不尽之意则用裕。

昨日A股气势如虹，三大股指齐创新高，大盘站上3400点。投资者在“乘风破浪”之时需留意三个信号：

一是，7月8日北向资金净买入缩量明显，同时沪股通午后出现较大幅度的净流出现象。昨日北上资金全天净买入11.53亿元，相比前几个交易日动辄上百亿的净买入规模，属于大幅萎缩。而从全天资金走势来看，沪市上午净买入额度达25亿以上，下午则明显回落，收盘净流入仅为3.46亿。深市力度衰减相对不大，从上午的11亿元左右，回落至收盘的8亿元左右。

北向7月8日资金走势及近30日资金流向

数据来源：Wind，洪泰财富研究部

二是，证监会开始严查场外配资，昨日集中曝光非法从事场外配资机构名单。A股市场连续上涨不仅使得券商融资融券业务再度活跃，也让场外配资升温迹象明显。7月8日下午，中国证监会曝光了258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单。证监会表示，将认真贯彻落实新修订的证券法，持续推进打击场外配资违法违规行为的常态化，坚决维护投资者利益和资本市场秩序。对场外配资活动，证监会将持续加大监测力度，积极调查处理，及时予以曝光，严格依法处罚；涉嫌犯罪的，将移送公安机关立案查处，依法追究刑事责任。

三是，7月8日沪深两市成交量并未跟随股指新高进一步放量，相较前两个交易日均有所缩量。而作为增量资金的一部分，融资净买入额自7月7日相对前一交易日已出现缩量迹象，由于融资融券数据统计滞后一日，8日是否跟随全市场同步缩量尚需观察。

6月9日-7月8日沪深两市成交额统计（亿元）

6月9日-7月7日两市融资净买入额统计

数据来源：Wind，洪泰财富研究部

洪泰财富研究部解读

7月以来，A股的快速上涨起源于部分经济数据超预期确认复苏、再贴现再贷款利率降低，提升市场风险偏好，北向资金和个人投资者加速入场，增量资金放大推升股指。可以说，目前市场风险偏好和流动性是影响A股的主要因素。

从上述三个信号来看，指数创新高的同时，北向资金、融资资金、配资资金的延续性有待观察。而从监管态度来看，今年金融“防风险”、纾困中小微企业、实体企业是不变的原则，监管层既不希望政策宽松资金流入楼市，也不会期望酝酿“快牛”吸引资金过多流入股市虚拟市场。结合去年一季度的行情和市场环境来看，同样是经济恢复期、货币政策宽松，股指快速上涨后监管开始打击配资提醒风险。如后期北上资金、融资资金等增量资金继续出现缩量，则市场可能迎来震荡期。

从基本面来看，海外经济复苏仍具有不确定性，国内呈现渐进式复苏且复苏速度有趋缓的迹象，经济活动尚未全面摆脱疫情影响，当前过于乐观的复苏预期和风险偏好可能面临降温。我们认为今年“全面牛”、“水牛”难期，维持下半年指数宽幅震荡、结构性行情下行业个股分化的走势判断，目前指数仍具有上升空间，但短期或随时转入震荡。随着指数单边上涨模式转变，股票投资难度增大，建议投资者更多通过精选权益类基金方式参与，核心可聚焦科技、消费、先进制造等主题，同时可通过基金组合式投资做好不同大类资产配置平衡。

❖欧美股市涨跌分化，美三大股指全线收涨

美国科技股涨幅居前，标普500科技指数涨1.6%，领涨11大行业指数；SEA涨逾10%，SQUARE涨逾6%，英伟达、台积电、Service Now、优步涨逾3%；中概股多数上涨，老虎证券大涨25.68%，跟谁学涨逾13%，金山云涨逾11%。各行业ETF中，互联网ETF领涨，涨超2%，其次是科技行业ETF，涨1.6%；日常消费品ETF领跌，跌0.25%。

欧洲股市普遍收跌，法国CAC40指数跌1.24%。

❖ 美国白宫预计下一轮刺激政策最多为1万亿

美国副总统彭斯幕僚长Marc Short接受《彭博电台》访问时表示，美国白宫预计下一轮刺激经济方案最多为1万亿美元，又指过去多轮刺激方案已为经济注入很多刺激措施。美国参议院多数党领袖麦康奈尔早前表示，共和党团讨论1万亿美元刺激方案，并拟在8月前通过。他反对延长每周600美元失业保障计划，却支持五年债务宽免计划及向年入4万美元以下人士派钱。共和党亦不支持为地方政府提供额外支持。

❖ 日本服务业景气指数连续第二个月反弹

日本内阁府调查显示，经季节调整后，日本6月服务业现况指数由纪录低位连弹第二个月至38.8，为今年1月(41.9)以来最高，远高于5月15.5及市场预期24.3。期内，服务业景气指数也由纪录低位连弹第二个月至44，为至少半年来最高，高于5月36.5及市场预期39.3。

❖ 今年企业评级下调速度达历史最高，主权评级下调压力仍存

今年约有1400家企业的评级下降，下调速度达到历史最高水平。截至6月25日，标普全球评级下调全球1392家公司债发行企业的评级，增至上年同期的3.4倍，与雷曼危机后的2009年基本达到相同水平。

惠誉发表报告称，上半年遭到降级的主权评级数量超过去年全年，40个国家的主权评级被列入负面展望，创历史新高。受疫情影响，下半年主权评级下调压力仍存。

❖ OECD警告今年全球失业率将创历史新高

经合组织(OECD)警告，由于疫情在全球爆发，今年全球富裕经济体的失业率将创历史新高，预计OECD的37个国家及地区的平均失业率将在今年底达到9.4%，高于2019年底的5.3%。OECD称，若今年稍后时间爆发第二波疫情，失业率将进一步提高12.6%。由于经济复苏缓慢，失业率料将在明年保持在7.7%的高位，若爆发第二波疫情失业率则为8.9%。

❖A股延续强势，大盘站上3400点

昨日三大股指齐头并进，沪指收盘站上3400点，创29个月收盘新高。行业板块方面，券商卷土重来，军工股掀涨停潮；免税店概念强势不改，稀土永磁、电子烟、数字货币概念均有所表现。

股指创新高，但成交额和北向资金缩量明显。两市成交额连续三个交易日超1.5万亿，相较前两个交易日均有所缩量；北向资金全天净流入11.53亿，较前四个交易日缩量明显，全天累计成交1626.7亿元，较上日下降14.9%。

 宏观 

1、国务院印发2020年立法工作计划，将提请全国人大常委会审议印花税法草案等16件法律案；拟制定、修订保障中小企业款项支付条例、私募投资基金管理暂行条例和非存款类放贷组织条例等16件行政法规；拟完善疫情防控相关立法。

2、央行联合银保监会召开金融支持稳企业保就业工作座谈会，要求各金融机构把支持稳企业保就业作为当前和今后一段时期工作的重中之重。要把握好信贷投放节奏，确保信贷资金平稳投向实体经济；要落实有扶有控的差异化信贷政策和中小微企业贷款延期还本付息政策，加大小微企业信用贷款支持力度。

3、发改委等12部门联合发文，支持民营企业参与交通基础设施建设运营，不得设置限制性门槛，并全面清理现有资质资格限制性规定。要吸引更多民营企业参与交通基础设施项目股改上市融资，支持符合条件的交通领域民企在科创板上市，支持符合条件的铁路企业实施债转股或资产股改上市融资。

4、财政部：6月全国发行地方政府债券2867亿元，1-6月累计发行34864亿元；截至6月末，全国地方政府债务余额241583亿元，控制在全国人大批准的限额之内。

5、经济参考报头版：公共卫生体系改革全面铺开。有业内人士透露，目前由深改组牵头的我国公共卫生体系建设的总体文件的制定初稿目前已完成，后续还会经过深改组讨论、各部门会签等多个环节。但从地方来看，各个地方已先行启动有关的各项改革。

 金融 

6、两位国有大行人士表示，目前两家大行连带母公司老产品和子公司新产品的总量中，仅有2%不到的资产用于配置以股票为主的权益类资产，现在目标是未来能提升到5%左右。根据普益标准数据，2019年末理财存续规模为26.84万亿元，假使配置比例整体从2%提高到5%，将带来近万亿级别的资金增量。

7、证监会表示，持续推进打击场外配资违法违规行为常态化，坚决维护投资者利益和资本市场秩序。对场外配资活动，将持续加大监测力度，积极调查处理，及时予以曝光，严格依法处罚；涉嫌犯罪的，移送公安机关立案查处，依法追究刑事责任。

 地产 

8、海南开展房地产市场整治，严厉查处虚假宣传、违规销售、骗购住房等违法违规行为。海口、三亚等市县查处7家违规销售商品住宅的房企和中介、4名通过虚假手段骗购住房的个人，分别给予取消购房资格、列入黑名单、进行罚款、暂停网签资格等处罚。

 产业与公司 

9、 工信部组织开展第二批专精特新“小巨人”企业培育工作，进一步提升其技术创新能力、市场竞争力和品牌影响力，提升在产业链供应链上的地位作用，带动中小企业实现高质量发展。

10、乘联会：6月乘用车市场零售165.4万辆，环比增长2.9%，为连续4个月环比增长，6月同比则下降6.2%；6月新能源乘用车批发销量8.56万辆，同比下降34.9%，环比增长20.1%，下半年的电动车市场会明显高于去年下半年水平。

11、央行数字货币研究所与滴滴出行正式达成战略合作协议，共同研究探索数字人民币在智慧出行领域的场景创新和应用。

12、国家知识产权局商标局网站显示，华为申请多个与HarmonyOS有关的商标。对此华为方面表示，申请“HarmonyOS”只是正常的商业流程。

13、消息称蚂蚁科技计划最早于今年在香港上市，目标估值为2000亿美元。蚂蚁科技集团表示消息不实，没有上市时间表。

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