创业板上演王者归来?借“基”一键布局新核心资产!

创业板上演王者归来?借“基”一键布局新核心资产!
2020年05月29日 17:30 申万菱信基金

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2015年创业板牛市以来,市场人士有一个很直观的感受,就是蓝筹白马一直涨,但创业板却一直处在均值回归中;然而,从去年开始,创业板指却一扫过去阴霾,强势回归。

面对持续强势的创业板该如何布局?现在还可不可以买买买?成为很多小伙伴最为关心的话题之一。

作为一个喜欢用数据说话的小编,今天我们依旧用数据来作答。

估值:交易的结果而非原因

先来瞅一瞅,暗暗走牛的创业板表现啥样。

指数简称

指数点位

过去三个月

(%)

过去一年

(%)

过去五年

(%)

上证50

2776

-6.48

1.84

-14.56

上证指数

2814

-7.43

-2.70

-39.59

沪深300

3824

-7.84

4.79

-22.77

深证综指

1752

-8.12

13.73

-36.07

中小板指

6940

-9.72

24.84

-36.50

中证500

5328

-7.88

7.07

-45.51

创业板指

2046

-8.09

37.48

-41.80

数据来源:天相资讯,申万菱信基金;截止日期:2020年5月22日。指数涨跌不构成未来表现的预测,上述指数表现不构成跟踪该指数的指数基金的未来业绩,中国基金成立时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

上述表格可以看出,虽然从五年的维度看,创业板仍是“学渣”,位列各类主要指数倒数第二名,但从过去一年的表现看,创业板综指已大幅逆袭,华丽丽的晋升为优等生。

那么从估值角度看,经历数年调整的创业板和历史情况比又处于何种水平呢?

Wind数据显示,创业板综指的最新PE(TTM)为40余倍,处于自2010年以来约40%分位数,该指数2015年高点曾超过120倍。可以说,近一年来创板综指的估值水平呈现修复趋势,但离15年高点还有很大的距离。

总而言之一句话,创业板当前的估值比上不足,比下有余。

看到这里,可能会有小伙伴问,那是不是错过最佳布局时期了。

在这里,小编不得不提醒,根据估值进行投资,犹如光开车不看路,会掉进“估值陷阱”。因为,估值在绝大多数情况下是一个市场交易的结果,而不是交易的原因。指数并不一定是估值越低就越好。

 (图片来源:摄图网)

纳斯达克100的成立时间(1971年)晚于标普500指数(1923年),估值也一直高于标普500,表现却相对更好!

行业分布:聚焦结构变化的力量

那么归根到底,一个指数的投资价值到底是什么?估值、PEG、ROE等指标固然重要,但这些指标都会发生变化。从更为长期的角度看,行业趋势和行业空间才是更重要的事,创业板包含的行业都处于发展壮大的趋势中。

目前,国家大力发展的行业:5G、芯片、半导体、新能源、软件、创新药、医疗、传媒,市值规模都还很小,未来确可能具有更大的发展空间。

创业板综指目前包含成分股超过800只,指数行业覆盖完备且专注于高成长的医药及科技板块,行业权重前三的医药生物、计算机、电子累计占比接近50%。此外,该指数的研发支出占比近几年均达到了5%,且呈现上升趋势,反应了其成分股科技含量高,基本面长期增长潜力大的特点。

制度改革:注册制或重新定义核心资产

令人兴奋的是,2020年4月27日,《创业板改革并试点注册制总体实施方案》发布,此举试点注册制改革中设置多套上市标准,包括放宽未盈利企业、红筹企业和表决权差异企业上市,将一改此前大量创新型企业(例如阿里、腾讯、拼多多、京东等)只能港股或美股上市的局面。可以预测,创业板未来能够吸引更多优质公司来此上市。

在交易制度上,新方案中,改革后新上市的公司在上市前5个交易日不设涨跌幅限制,上市后日涨跌幅限制放宽至20%,与存量公司同步。此举是和科创板交易制度接轨,将大大提升整个市场的有效性。

可以预见,之前我们对于A股的核心资产只停留在食品饮料医等少数行业上,但是随着创业板注册制改革,那么A股的核心资产将被重新定义。

(图片来源:摄图网)

量化基金:布局指数的神兵利器

讲了这么多,想要参与创业板投资的小伙伴该怎么办呢?这里必须安利下我司6月2日即将发行的创业板量化精选基金(代码:009557)。

该基金拟任基金经理俞诚从事量化研究和投资工作超过10年,目前管理了4只量化产品,其代表作中证500增强过去三年大幅跑赢中证500指数,在实战中增强效果显著。

我们的投资理念有两条主线,一是追求公司的价值创造,二是追求交易的均值回复,我们希望通过公司内生价值增长来赚取基本面成长的钱,并且把握公司短期交易扰动赚取估值波动的钱。

在此框架下,我们的组合中的个股或有以下特点:成长调整后的估值低,市场关注度不高,轻主题类成长公司。

未来在创业板量化精选的管理上,会控制本基金相对创业板综指的行业偏离及风格偏离,并使用最大化超额收益风险比函数来确定最终投资组合个数及权重。

本产品将长期致力于提供短期高beta,长期高alpha,来满足客户不同的投资需求,希望我们十几年的量化投研经验,一些优秀的历史投资业绩,能够给大家更多的信心。

(图片来源:摄图网)

市场有风险,投资需谨慎。上述数据仅是对市场表现的统计以及相关市场观点,不作为任何投资建议,不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证。观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者购买基金前请详细阅读基金合同和招募说明书。

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