财经朝闻道 | 美联储主席对经济前景“泼冷水”，重申不会实施负利率（2020-5-14）

王世襄：大凡天下事，必有冤，始有乐。倘得来容易，俯拾皆是，又有何乐而言。

北京时间13日晚间，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)就经济问题发表讲话。周二美股尾盘出现跳水，市场在鲍威尔讲话之前就显示出谨慎态度。而上周，5月7日美国联邦基金利率期货出现负利率定价，市场预期明年年初美联储将会把利率减至负数。周二美国总统特朗普更是在社交媒体平台表示，美国应当获得负利率的“礼物”，再次表态支持负利率，使得市场更加关注鲍威尔对负利率政策的表态。

洪泰财富研究部解读

针对市场关注点，美联储主席鲍威尔在昨日的讲话中对经济情景作出较为冷静的展望，重申不会实施负利率政策：

1. 经济前景高度不确定，下行风险显著。

鲍威尔认为，此次衰退的范围和速度尚无现代先例，比20世纪40年代以来的任何一次衰退都严重。冠状病毒引发了长期的担忧，经济前景高度不确定，经济疲弱增长和收入停滞将持续“一段长时间”。鲍威尔表示，衰退对低收入家庭的打击最大，“在2月份还在工作的人当中，有近40%的家庭年收入低于4万美元的人在3月份失去了工作。”其警告称，家庭和企业破产以及长期失业可能对经济的生产能力造成持久的损害。深度和长期的衰退使数以百万计的人无法工作，因为这些咒语可能会侵蚀他们的技能，并使他们承担更多的债务。他说，成千上万的小型企业的失败将“摧毁许多企业和社区领导人一生的工作和家庭遗产”，并在复苏后消除创造就业机会的主要来源。

2. 重申对负利率的否定态度，反击市场预期。

对市场此前的负利率预期，鲍威尔明确给出否认信号，称“美国联邦公开市场委员会对负利率的看法没有改变。负利率不是我们所关注的，美联储打算继续使用它已经尝试过的工具。之前关于负利率讨论的会议记录显示，FOMC成员都反对负利率。”鲍威尔反对负利率的理由主要是，其认为当前量化宽松和前瞻性指引发挥了作用，其次，其它国家负利率的经验并非很成功，因为它破坏银行盈利能力。

3. 强调当下政策重点在财政，承诺将使用所有工具直至复苏。

鲍威尔讲话中强调了财政政策支持的必要性。鲍威尔指，迄今为止，美国政府已经花费了近2.9万亿美元来支持家庭，企业，医疗保健提供者以及州和地方政府，约占国民经济总产值的14%，“这是20世纪40年代后任何衰退中最快和最大的反应”。同时认为有必要采取更多财政措施，“鉴于前进的道路既高度不确定，又面临重大下行风险，因此这可能不是最后一章”，保证“在危机过去、经济复苏顺利进行之前”，将使用美联储的所有工具。

鲍威尔对经济前景预期“浇冷水”后，市场避险情绪上升。美股在开盘不久即陷入大跌，收盘三大股指集体收跌，道指收跌逾500点；金价上涨，现货黄金刷新本周高点至1718.53美元/盎司；国际油价全线下跌，美油6月合约收跌1.01%报25.52美元/桶，美油7月合约收跌1.56%终结两连涨，布油收跌1.6%报29.5美元/桶。此前，对经济基本面的担忧被股市快速反弹的乐观情绪所掩盖，随着全球主要经济体开始重新开放经济，复工的不确定性成为市场面临的主要问题，WHO及相关专家警告过快复工有引发第二波疫情的风险，使得近期市场情绪重回谨慎。

❖ 周三美国三大股指集体收跌，道指收跌逾500点

鲍威尔警告经济下行风险显著，暗示不会实行负利率政策。美国运通跌超6%，埃克森美孚跌近5%，纷纷领跌道指。航空股普跌，美国航空跌5.6%，达美航空跌7.66%，西南航空跌近5%。金融股全线走低，摩根大通跌3.42%，高盛跌3.08%。大型科技股涨跌不一，苹果跌1.21%，亚马逊涨0.47%，奈飞涨1.49%。

❖ 美国4月PPI超预期下降

美国4月PPI环比降1.3%，预期降0.5%，前值降0.2%；同比降1.2%，创2015年11月以来最大降幅，预期降0.2%，前值升0.7%。

❖ 美国4月预算赤字创记录新高

美国财政部数据显示，美国4月预算赤字达7,379亿美元(3月财赤1,191亿美元)纪录高，而去年同期财政盈余1,603亿美元，但仍低于市场预期财赤7,475亿美元。期内，因新冠肺炎疫情肆虐，政府推出援助措施令联邦政府4月开支按年飙升1.6倍至9,797亿美元；但因华府延迟报税限期至7月，导致政府收入按年减少55%至2,419亿美元。

❖ IMF预计6月将继续下调全球经济预测

国际货币基金组织(IMF)总干事格奥尔基耶娃表示，IMF非常可能下调全球经济预测，并指新冠疫情对经济的冲击较预期严重。她指最新经济数据较组织悲观预测更差，预计6月将更新预测，并预期将有更多影响今年经济展望的负面消息。IMF早前估计，经济关闭以阻止疫情扩散将使全球经济今年收缩3%，为1930年代大萧条以来最差。组织一般于7月初全球经济展望中更新预测。

❖ 新西兰央行维持利率不变

新西兰央行维持利率于0.25%，但将资产购买规模从330亿纽元提高至600亿纽元，并表示愿意进一步减息，来减轻疫情对经济的影响。新西兰央行表示，准备在必要时使用其他货币政策工具，包括进一步减息、将其他类型的资产纳入资产购买计划当中，以及向银行提供定期贷款，重申在可预见的未来将继续维持低利率。

❖ 英国一季度GDP增速超预期降至-1.6%

第一季度GDP初值同比降1.6%，预期降2.1%，前值增1.1%；环比降2%，预期降2.5%，前值持平。其中，3月GDP初值同比降5.7%，预期降7.2%，前值增0.3%；环比降5.8%，预期降8%，前值降0.1%。

❖ 两市低开高走，成交继续缩量

昨日三大股指全线跳空低开，早盘窄幅震荡攀升，午后飘红，创业板涨幅近1%。行业板块方面，防御类品种较为强势，食品饮料、医疗医药板块双双领涨；商业百货概念异动，宠物经济概念表现活跃，网红经济概念走强，石墨烯午后异动拉升；农业种植、电信运营、影视等板块跌幅居前。

两市成交5810亿，相对前日继续缩量；北向资金小幅净流出2.05亿，此前连续三日呈现净流入。

 宏观 

1、国务院常务会议要求，把“六保”作为“六稳”工作着力点，稳住经济基本盘。加大宏观调控对冲力度，发挥财政、货币、社保、就业等政策合力；加大改革开放力度，在完善打基础、利长远的制度机制上多下功夫，更大激发市场主体活力。

2、发改委主任何立峰：以更大宏观政策力度对冲疫情影响，大幅增加地方政府专项债券；进一步做好粮油、蔬菜、猪肉等重要农产品稳产保供，稳步推进煤炭、石油、天然气和电力产供储销体系建设，确保粮食能源安全。

 金融 

3、挪威主权财富基金准备清算资产以弥补政府提款，挪威财政部2020年预计将从该基金提取创纪录的4196亿挪威克朗（折合人民币2842亿元）现金。这家全球最大主权基金在中国公司股票上的持股市值高达2450.6亿元，现身26只A股十大流通股榜单。截至2019年末，挪威主权财富基金前十大重仓公司（权益＋债券）分别为：苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、雀巢、亚马逊、罗氏制药集团、阿里巴巴、荷兰皇家壳牌集团、诺华和脸书。

4、央行金融科技委员会召开2020年第1次会议，要求研究金融科技发展指标体系，认真做好动态监测和综合评估，引导金融机构加快推进数字化转型。要积极运用大数据、人工智能、云计算、区块链等技术加强数字监管能力建设，不断增强金融风险技防能力，提升监管专业性、统一性和穿透性。

5、MSCI：在整个新冠肺炎疫情期间，中国A股与全球和区域性股市之间呈现出低相关性；2020年初至4月30日，MSCI中国A股在岸可投资市场指数和MSCI全球基准可投资市场指数之间的相关性为55%，远低于全球其他主要国家和地区的数据。

6、真正的科创板基金来了！据中国基金报，一批名字为“科创板封闭运作灵活配置混合型”的基金上报。此类基金或与之前“科创主题封闭运作”产品不同，将以科创板为主要投资标的。

7、2019年信托行业评级初评结果出炉，A类公司有所收缩，C类公司家数增加。中信信托、华能信托等依旧维持A类评级，建信信托由B类晋升A类。华东至少有2家信托公司评级从A类降为B类，且C类评级有增加趋势。

 地产 

8、4月杭州十区(包含萧山、余杭、富阳、临安)新房成交总套数为13905套，成交总金额为420.3亿元，创下今年月成交新高。同比成交套数增幅15.2%。成交均价为28224元/平方米，同比涨6.7%。

 产业与公司 

9、高盛大宗商品研究主管柯里认为，2021年及以后，石油和畜牧业将成风险最大的大宗商品。疫情对食品行业造成了严重破坏，农民面临着明显的供需不均。因此，柯里表示，他认为唯一“看起来像石油一样不稳定”的其它大宗商品市场是畜牧业。

10、工信部正式发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》《电动汽车安全要求》和《电动客车安全要求》三项电动汽车强制性国家标准，进一步提高和优化对电动汽车整车和动力电池产品的安全技术要求，并将于明年起开始实施。

11、中汽协：5月上旬，11家重点汽车生产企业产销分别完成42.9万辆和35.1万辆，产销与4月上旬相比分别下降19%和19.9%，同比则分别增长2%、下降13.9%。

12、发改委联合有关部门及互联网平台等共145家单位，共同启动“数字化转型伙伴行动（2020）”，旨在形成多方合力，推行普惠性上云用数赋智服务，培育数字经济新业态。

13、IDC最新报告显示，去年中国金融云市场规模达33.4亿美元，同比增长49.6%。其中，金融云基础设施与云解决方案市场基本保持同步增长，增速分别达到50.0%和48.6%。