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公司介绍
作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。
以上视频来自于：中国证券报《金牛投资会》
诺德基金总经理助理：郝旭东
上海交通大学金融学博士；12年证券及相关行业从业经验；2011年1月加入诺德基金，先后担任公司投资研究部高级研究员、基金经理助理、基金经理；现任公司总经理助理并管理着诺德成长优势混合型证券投资基金、诺德成长精选灵活配置混合型证券投资基金、诺德策略精选混合型证券投资基金。
视频文字实录
估值合理的时候买入核心资产
这是我始终关注的一个方向
另外一方面这一轮（疫情）错杀的
比如旅游业
在清明节的时候我们可以看到
有些部分的景点已经挤爆了
这说明大家的出行还是有这个需求
随着疫情的减弱
这个（消费）会继续得到恢复
我觉得首先
这次和08年不一样
08年是由金融体系反映到实体经济
本身经济就存在过热
包括当时的CPI以及全球的经济增速
而且当时各国政府的反应是比较慢的
这一次首先从疫情方面至少中国反应很快
一个月就基本上控制住了
国外可能反映慢一些
但是这次和当时的经济背景是不一样的
这次是突发事件
而且这一次政府的反应
各国政府反应都不慢
包括疫情防控的措施都在加码
再加上宏观政策方面
各国的货币政策方面也都是非常快的
像美国直接降到负利率
所以说在这个背景下
在我们国内GDP的提升
消费已经占到主流的情况下
我觉着发生系统性经济危机的可能性是偏弱的
所以说在这种情况下
我们相信疫情对我们经济的影响只是短周期的
一季度是肯定不行了
二季度可能也在恢复过程中
但是说不定进入三季度
只要我们的消费起来
我相信经济会慢慢重新回到一个正常的增长轨道
往后看假如到了今年四季度
或者到了明年一季度
我们的经济恢复到正常
我不说他超预期
什么消费报复性的恢复
前期市场上有这个说法
我也不提这一点
只要恢复到一个正常增长
原先的社销总额在过去一两年里面基本上是在7%左右
上半年基数又低
是不是会有一个更好的增长
所以我是不那么悲观的
建议大家都乐观一点
这样子能够找到一些更好的投资机会
A股的机会目前来看实际上是很多的
我个人认为尤其是这一次因为疫情的恐慌
别看现在指数反弹 最高2800多点
但是很多优秀的个股
尤其各行业龙头
实际上从高点跌下来30%
目前基本上没什么反弹
而估值水平可以说已经较充分
假如没有发生经济危机的话
而估值水平可以说是已经到了估值的底线
在过去的十年或者更长时间里面
一个估值的底部水平
你在这个位置买进去
不管明年的业绩增长恢复到多少
假如原先正常百分之十几的业绩增长
那么到明年他有个基数因素应该会更高
假如公司有意愿做业绩可能二三十都会有
这个是正常的
二三十（百分比）应该是能够赚到的
假如业绩增速上去
市场会把它的估值进一步提升
那么这个空间就不止二三十
有些板块可能是因为疫情因素导致错杀
我认为是错杀
只要不是经济危机
它就是一种错杀
那么这些板块 这些个股
是今年下半年或者是明年上半年赚钱最为确定的品种
而且空间也是比较可观的
另外类似这几年
从17年以来
随着机构投资者对市场的影响加大
核心资产这一块盈利相对来说比较稳定
包括这次疫情的影响
实际上对中小企业影响会更大一些
但是对于一些企业 行业的龙头
它的市占率反而进一步提升
所以说这一部分企业 上市公司
我们仍然能够赚得到业绩增长的钱
但是大家都知道它好这几年涨得也比较多
估值不便宜
所以说进一步估值提升的钱可能比较难以赚到
实际上决定股价以及决定你是否能够赚钱
大家都能够理解
最简单的一个方法就是PE
决定股价的两个因素
一个是PE
一个是EPS就是企业盈利
一般来说对于我们机构投资者
EPS的确定相对来讲比较容易
相对比较难一点的
无论是对个人投资者还是对机构投资者来说
主要是PE的确定
所以说我在投资过程中
无论是和海外的标的对标来比
还是和历史来比
我判断股价是否值得
以及在未来两三年里是否有比较好的复合收益率
对于我来说主要的任务就是确定它的估值水平
我个人认为并不像大家认为是牛市了
或者是自认为是牛市
好比今年一季度的科技股行情
就是说80倍都觉得便宜
那么在熊市的底部
可能20倍都觉得贵
我觉得这一点不应该作为一个职业投资人
不应该随着市场来走
而是你应该有自己的判断
这个判断可能就是我刚才提到的
你可以根据海外的对标标的
可以根据它的历史估值水平
但是我觉得最为关键的一点是
你要对这个行业股票的个股所处的行业有一个深刻的认知
它的发展阶段是处于上升期
还是处在一个平稳的盈利期
或者处在一个格局相对比较固化的时期
在不同的时期它的盈利水平不同
所给予的估值水平也应该是不同的
我的投资心态总体来说还算比较平稳
可能也牵涉到一定的运气成分
我在2015年中期接手产品 开始管理账户
在这之前也在券商的自营干过
也在公募的平台做过
研究的领域覆盖了周期品以及医药这一类消费品
所以说总体背景比较符合
入行管理账户第一天就想着目的是赚钱
我就想反正刚入手
排名压力不那么大
也没把排名放在第一位
所以想账户肯定要赚钱
基本上15年接手以来
15年 16年那种复杂的市场环境下
相对来说做得好一些
回撤小一点
该涨的时候也能涨一些
奠定了一个相对比较好的基础
所以几年下来整体结果不错
心态就比较平稳
在后续的投资里就会沿着这个途径来走
但是有时候确实处在这个行业里面
有时候也没有办法
净值每天一公布
在你不顺的时候确实会有一定的压力
假如说是为自己赚钱
有自己的钱假如投到产品里
或者说客户的钱和你关系很好的一些朋友的钱
都在你的产品里
你在一个阶段如果跑得比较差的话
确实会有一定的压力
回撤的控制实际上和我的投资体系是有一定关系的
刚才实际上你也问到这一块
我自己的投资体系
是因为绝对收益和相对收益符合背景
所以从我接手账户第一天就强调回撤控制
这种控制首先是要有这种想法
其次就是实现手段
我的实现手段基本上通过三个层面
第一个层面是因为公募这一块
很少能够通过期货期权来进行对冲交易
所以主要通过仓位进行控制
第二个层面是行业的配置
在不同的阶段你配置哪个行业
能够获得更好的性价比
就好比你的估值和盈利趋势
哪个能够更好地匹配
比如去年上半涨的主要是以消费为核心的一些核心资产
而去年下半年就转到了以TMT为核心的一些中小市值
实际上都能从基本面的基础上进行解释
我需要做的就是能够提前预判这种情况
第三个层面就是落实到个股层面
实际上个股层面
很多我的公募同行都会提到这一点
应该也是大家都非常关注的一点
而这一点对于机构来说
也是相对比较有优势的一方面
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风险提示：投资有风险，选择需谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。敬请投资者注意投资风险。请投资者于投资前认真阅读相关基金的《基金合同》和《招募说明书》。
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