小海
市场是否真的存在“跌久必涨，涨久必跌”？
嗨博士
你说的是股票的长期反转效应，让我们一起来学习下。
长期反转效应
1985年，诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒和他的合作者德邦特，最早发现了股票在涨涨跌跌中，长期具有一定的规律性，那就是——涨久必跌、跌久必涨。这就是长期反转效应。
塞勒和德邦特就利用这个规律做成了交易策略，他们用纽约证券交易所1926－1982年的样本，按照之前3年股票的表现来排序，买入后35只亏得最狠的股票，同时卖空前35只涨得最好的股票，发现这种策略平均每年可以获得8%的高额收益。这个策略就是著名的长期反转策略。
长期反转效应多“久”是关键
“涨久必跌、跌久必涨”这八个字的关键在于“久”。那么到底是多久呢？在美国市场基本上是三年。而在中国市场上，一般会短于美国市场。这是因为投资者的理性程度不同，中国市场以个人投资者为主体，短期行为更加严重，所以会缩短长期价格规律的时间。
“长期反转策略”的理论依据
长期反转策略，利用的是投资者过度反应这种心理偏差，过度反应会使股票价格被高估或低估。导致投资者过度反应的心理学原因：
1. | 一种原因是在信息加工阶段，由投资者的代表性偏差所引起； |
2. | 另一种原因是在信息输出阶段，由投资者的过度自信所引起。 |
这是为什么市场长期一直处于波动中，作为普通投资者应该理性看待这种波动性，在长期投资中，配合定投和止盈来应对市场的长期反转效应。
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