鹏华资产投资周报 | 0210-0216|鹏华_新浪财经

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一周回顾

资产表现：

注：货币利率（R007、DR007、贴现利率、Shibor、Libor利率等）变动数据采用周均值，债券指数、债券收益率变动采用收盘价。

数据及要闻：

1、数据

2、要闻

——政治局常委会再次召开会议研究加强疫情防控工作。中共中央政治局常务委员会2月12日召开会议，听取中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组汇报，分析当前新冠肺炎疫情形势，研究加强疫情防控工作。会议指出，要加大宏观政策调节力度，针对疫情带来的影响，研究制定相应政策措施。要更好发挥积极的财政政策作用，加大资金投入，保障好各地疫情防控资金需要。要继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费措施，缓解企业经营困难。要保持稳健的货币政策灵活适度，对防疫物资生产企业加大优惠利率信贷支持力度，对受疫情影响较大的地区、行业和企业完善差异化优惠金融服务。要以更大力度实施好就业优先政策，完善支持中小微企业的财税、金融、社保等政策，要在确保做好防疫工作的前提下，分类指导。

——财政部部长表示积极财政政策从质量两方面发力。财政部部长刘昆在《求是》杂志发文称，今年积极的财政政策从“质”和“量”两方面发力，加强逆周期调节、巩固和拓展减税降费成效、保持合理适度财政支出强度是一方面，优化资金配置和结构、提高使用效益是另一方面，而且更可持续。在当前财政收支平衡压力持续增大、加力空间有限的情况下，为确保民生得到有效改善，必须坚持节用裕民，在结构调整中更加突出政策的“提质”要求和“增效”导向，把有限的财政资源用到刀刃上。

——证监会公布再融资新规。2月14日证监会公布了再融资新规，本次发布的再融资新规去年11月曾经发布征求意见稿向社会公开征求意见。再融资新规直接指向市场融资痼疾，如锁定时间跨度太长、减持条件过严、再融资条件严苛，以及定价较高等。

资产综述

股票市场。A股延续上周反弹局面，上证指数上涨1.76%。市场板块普涨，个股表现活跃，中小创大涨。沪深300上涨2.26%，中证500上涨2.6%，深圳成指及创业板上涨近3%。行业指数上，医药行业回调，纺织服装、传媒等少数行业下跌，有色金属、建材、房地产等周期板块大幅反弹。市场流动性较好，两市日均成交额超过8000亿，两融余额小幅上升，融资成交占比回升，外资小幅流入。新冠肺炎疫情对经济短期造成冲击，但从历史经验看，长期难改市场基本面趋势。在流动性及政策支持下，A股进一步企稳。

债券市场。上周央行公开市场净回笼2800亿，其中逆回购投放10000亿，逆回购到期12800亿元。资金利率下行，R007均值下行14bp至2.32%，DR007下行20bp至2.12%。利率债分化，短端下行，长端上行，利率曲线陡峭化，1年期国债下行9BP收于1.96%，10年期国债上行6BP收于2.86%。信用债收益率整体下行，信用利差回落。AA级企业债收益率平均下行8BP。短期资金面对债市形成支撑。当前长债收益率历史低位，未来需要关注疫情因素对经济基本面的影响力度，需要关注政策面的变化。

商品市场。上周商品市场反弹，国际原油、铜等小幅反弹，黄金延续涨势。国内工业品大多反弹，黑色品种反弹力度较大，金属及能化品种均有所上涨，南华工业品指数上涨近2%。农产品延续调整，指数下跌超1%。贵金属小幅震荡。疫情对经济基本面短期冲击较大，工业品近月合约跌幅较大，远月合约本周反弹力度较大。天气变化及频发的自然灾害使得农产品品种仍有较好机会。经过大幅调整后，市场波动率大增。

策略综述

市场中性策略。上周A股延续反弹，个股表现活跃，市场结构有所好转，不过贴水率回复，贴水率的变化对中性策略形成扰动。

▲市场中性策略景气度指标