招商核心优选12月13日结束募集

2019年还剩不到一个月，一到年末，就意味着要开始各种“验收成果”工作。

在基金行业，除了各基金公司之间的较量，还有一个亲密的“朋友”——大盘。

而普通股票型基金和偏股混合型基金的平均涨幅是上证指数表现的两倍多。

实力证明了，“炒股不如买基”。

“炒股不如买基”，机会就在当下

2019年前11个月，上证指数涨幅为15.16%。

普通股票型基金和偏股混合型基金的平均涨幅分别为36.92%和35.56%，是上证指数的两倍多，大幅跑赢了大盘。

目前整个2019年表现最好的某只偏股型基金收益达到96.68%，一年翻了快一倍。（数据来源：Wind，数据截至：2019年11月底，过往业绩不代表未来表现）

此刻，大家心里肯定有一个疑问：就算基金收益情况不错，毕竟今年已经过完了，明年市场情况什么样又是个未知数。

我们还是先看看业内人士怎么说：

国金证券总量研究中心经济策略首席分析师李立峰认为，当前A股处于历史估值中位数，整体来看，2020年A股机会远大于风险，A股市场将由“反复筑底”到“结构牛市”。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟在华泰期货2020衍生品市场年会上表示，今年以来外资的持续流入说明其看好中国资产，这也会促成A股自身向成熟市场靠拢，明年市场大概率有结构性的机会。

海通证券认为，目前仍是布局期，春季行情启动时银行地产望先修复，着眼明年全年，利润增速更快的科技和券商更优。

招商证券认为，明年A股面临的流动性环境和盈利预期仍将会保持相对有利的条件19年初开启两年半上行周期确定性进一步提升。

总的来看，A股市场明年仍有结构性机会，市场整体有望迎来结构性牛市，当下就开始布局能够更好把握机会。

考量基金的几个重要指标

近两年，基金的赚钱效应越来越凸显，发行规模屡创新高。

最近发行的招商核心优选股票将于12月13日结束认购。

这只基金属于股票型基金，所以在考量这只基金的风险和收益情况的时候，重点看几个指标：阿尔法（alpha）收益、夏普（sharpe）比率、下行风险。

阿尔法收益靠的是管理人的真本事，而贝塔只是随大势。

好比两个不同追求的学生，一个只需要自己的成绩超过班级平均分就行，一个追求自己成为班级前几名，付出的努力肯定也是不同的。

大部分的被动型指数基金赚的就是贝塔收益，如果说某只基金以沪深300指数为业绩基准，沪深300上涨10%，该基金上涨10%，那么贝塔系数就为1。

被动型基金不需要太多操作，一般调仓就能够改变贝塔收益。

但是阿尔法收益就比较考验人了。举个栗子，某只基金跟踪的业绩基准上涨10%，它的贝塔为1.1，则贝塔收益为11%，但是该基金得到的最终收益为20%，用基金收益减去贝塔收益，9%就是阿尔法收益。

这部分收益是需要通过基金经理的一系列操作，管理、择时、择股去获得这部分超额收益，可以说主动基金要追求的就是阿尔法收益。

简单来说，如果一个基金经理的阿尔法收益越高，说明他的能力更强，基金收益情况也更好，实际上，阿尔法收益是能够衡量基金经理真正价值的重要指标之一。

正所谓风险与回报成正比，如果预期收益越高，投资人愿意承担的风险也越高。

夏普比率就是这么来的，简单来说就是投资人每多承担一份风险，可以拿到一份超额收益。

股票型基金，一般都是高风险，收益情况可能会很好，但是跌起来也很要命，那么下行风险就可以预测基金的下跌情况，下行风险越小，基金下跌的风险越小。

明白了几个指标的含义之后，让我们一起看看招商核心优选股票基金的管理人付斌过往的业绩情况。

数据来源：Wind，数据截至：2019.12.11。过往业绩不代表未来表现，基金经理管理的其他基金的业绩不构成本基金投资收益的保证。招商核心优选与招商先锋混合、招商稳健优选、招商丰韵在投资范围、投资策略、投资比例等方面具有一定差异，业绩不具有可比性，仅供参考。

不管是从回报还是风险来看，这几只基金表现都很不错，综合实力突出。

给投资者的一点小建议

在“炒股不如买基”时代，基金经理的超额收益获取能力格外重要，而超额收益主要来自于选股能力。

招商基金近年来致力于打造研究型的投资团队、支持型的研究团队，基金经理负责选公司、选股，追求自己的alpha，研究支持负责跟踪、覆盖，形成了对上市公司强大而专业的投研实力。

而基金经理付斌在选股方面有独到心得。

他秉承价值投资理念，不赚自己看不懂的钱。自下而上精选安全边际高、性价比好的优质行业及个股。

“宁在航母上寻石头，不去破船里找黄金”。付斌认为，投资重在选股。

多年的投资经历让付斌意识到，自身优势并不在对大盘的“择时”上，为了避免耗费大量时间精力，他索性将精力集中在挑选业绩稳定增长、估值合理的个股上。

不择时不代表不作为，付斌持有个股的周期较长、换手率稳定偏低，但也会适度进行仓位和结构调整。