债市风云： 债市震荡行情或持续（12.11）

- 晨会纪要 -

固定收益部

△  目前经济仍面临一些不确定性，年内国内货币政策总体仍将维持偏松格局。近期债市可能维持震荡行情。

△中国11月M2同比增长8.2%，预期8.4%，前值8.4%。11月新增人民币贷款13900亿元，预期12562.5亿元，前值6613亿元。11月社会融资规模增量为1.75万亿元，比上年同期多1505亿元。

△11月信贷稳健，尤其是企业信贷数据同比多增，体现政策思路。

△中国11月CPI同比上涨4.5%，预期4.3%，前值3.8%。1-11月平均CPI同比上涨2.8%。11月PPI同比降1.4%，预期降1.4%，前值降1.6%。统计局解读称，11月CPI环比涨幅回落，同比涨幅扩大；PPI环比由涨转降，同比降幅收窄。11月猪肉价格同比上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。

△央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周二不开展逆回购操作。当日无逆回购到期。

△10日资金面整体平衡。各期限资金供需较为均衡，价格小幅波动。

具体来看，信用隔夜成交在2.45%附近，信用7天成交在2.6%附近，信用14天成交在2.65%附近。

△  上日全天收益波动较小，以10年金融债活跃券190215为例，收益率与上一日估值上行１ｂｐ（见图一）。

△从全天来看利率债整体收益率与昨日估值整体下行。10年国债收益基本下行1-2ｂｐ,10年金融债收益率基本下行1ｂｐ，短端利率基本持平。10年国债190006收益率为3.21%。

△5年以上高等级信用债成交较少。

△ 3-5年高资质品种收益基本下行，3-5年19汇金MTN012主流品种成交与上一日估值下浮1bp，成交在3.67%。

△1-3年高资质主流品种收益基本持平，1-3年19通用MTN001A主流品种与上一日估值持平，成交在3.48%。

△1年的品种收益也有所下行。

△ 民企债券成交不多。1年15大连万达MTN002主流品种收益成交为5.15%，与上一日估值上行7bp。

△ 上日上证指数收于2917.32点，较前一交易日上涨0.10%。中证转债指数收于334.68点，较前一交易日上涨0.22%。二级市场上涨前三个券分别是威帝转债（11.42%），长信转债（6.87%），德尔转债（4.50%）；跌幅前三个券分别为星源转债（-1.50%），金农转债（-1.29%），太阳转债（-1.20%）。

△ 信用债部分，共簿记18只超短，2只短融，2只中票，2只永续，总规模183.25-189.5亿元，其中有共3只动态规模券，为19桂金SCP002、19新疆交投SCP003和19长虹电子CP001。投标情绪一般。

△ 超短融中，4只定价发行，为19环球租赁SCP019（0.048Y）、19光大集团SCP020(0.1945Y)、19邮政SCP005(0.7377Y)和19西安高新SCP014(0.7377Y)，分别以2.2%、2.45%、2.46%和2.8%的票面定价发行。19粤交投SCP004(0.7377Y),19南通沿海SCP001(0.7377Y)、19商丘发展SCP002(0.7377Y)和 19新疆交投SCP003(0.7377Y)目前已满量，其中19粤交投SCP004,收量情况最佳，全场近3倍。

△ 2只短融收量情况都较好，19淮安城资CP001全场1.72倍，边际在上限4.0%。

△ 19湛江交投MTN001(3+2Y)全场已达3倍。中票中，19广州高新MTN001(3+2Y)全场2.8倍，明日继续簿记。2只永续债为19中电建MTN001B/A，5+N/3+N，30亿+10亿，目前均已满量。

无。

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