博道基金杨梦:追求比指数多一点

博道基金杨梦:追求比指数多一点
2019年04月03日 13:14 新浪财经综合

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  博道基金

  不太懂股票,又如何不错过A股市场的春天?

  在博道中证500指数增强基金经理杨梦看来,布局权益市场,适合“小白”普通投资者的方式,恰恰是指数增强基金。

  “指数基金的风格特征稳定,投资者可以清楚了解,不会与目标产生偏差。但如果你追求的比指数基金多一点,那么指数增强基金作为一种紧密跟踪指数的配置型工具,其长期所体现的收益性更佳。”

  01

  指数增强投资价值凸显

  杨梦表示,当前A股市场整体估值还处于价值区域,指数增强策略正当其时。

  一方面,通过跟踪指数进行长期持有,可以获取较高的贝塔收益;另一方面,使用量化多因子模型精选个股,能够赚取超额收益。

  数据显示

  中证500指数已处于新一轮的布局区间。第一次低估区间出现在2008年第四季度,当时中证500指数PE(市盈率)低于20倍。在随后的9个月中,中证500指数一路震荡向上,涨幅近170%。2012年底,中证500指数PE不足25倍,但从2013年开始的两年多时间里,中证500指数反弹超过400%。

  本轮行情中,中证500曾经被低估至16倍PE,但随后展开急速反弹,目前24倍左右PE依然位于布局区间。(数据来源:wind,数据截至3月28日)

  “我们梳理2019年宏观经济最重要的三大因素:一是货币和监管的放松对宏观和实体经济的持续改善,二是预计贸易摩擦走向会好于此前的悲观预期,三是房地产市场的储备政策较多,行业量价表现总体稳定。这三大因素都在2019年转好,或好于此前的悲观预期,构成了2019年宏观基本面的大背景。”

  在市场整体估值尤其是核心资产处于较低估值的状态下,宏观基本面的改善,使得市场具备底部回升的充分和必要条件。

  “坚持大概率正确的投资方向”是杨梦信奉的投资理念。在她看来,对于长期投资者来说,花费较多精力探寻市场拐点并没有特别大的意义,在估值价值区域出手,将来的收获值得期待的。

  02

  量化增强的“秘密武器”

  杨梦认为,当下或许是投资者借助配置型指数工具产品逐步参与权益市场的不错时点,而股票指数增强基金应该是较好的选择之一。“指数增强基金既满足特定可识别风格的贝塔工具特征,又叠加了追求更加合理定价带来的阿尔法增强价值”。杨梦表示。

  中证500指数,由于其与沪深300指数的互补性,是资产配置中不可或缺的一类资产。它覆盖沪深两市500家成长蓝筹公司,分散度较高,而且每半年调整一次,在风险可控的基础上,不断优胜劣汰,吸纳成长股中的绩优股,可以分享技术进步和盈利模式创新所带来的业绩增长。

  在杨梦看来,中证500指数除了具有显著的长期投资价值,还可以通过量化策略筛选出一批内在价值高的标的,进而获取超额收益。她认为,二者共同构成指数增强产品的收益。

  作为博道基金的首席量化分析师,杨梦主导参与开发了博道多因子量化模型。谈及为何选择从事量化方面的研究工作,杨梦笑言“一眼便认定了它”。

  国学大师王国维曾经说过,人生有三境界,分别是“立”、“守”、“得”,逐一深入。对于杨梦来说,她与量化的相处也是如此。

  “昨夜西风凋碧树,独上高楼,望尽天涯路”

  刚刚毕业时,杨梦当时的领导是公司的量化投资负责人。这位领导向她详细介绍了量化研究和投资,给她打开了一扇通往量化投资的大门,并让她尝试一个量化课题,同时告诉她如果一个月能够完成,今后可以选择量化方向的研究。

  从来没接触过量化的杨梦,将一个月的任务用一周时间高效完成了,自此走上了量化研究和投资的道路。

  “衣带渐宽终不悔,为伊消得人憔悴”

  杨梦是公认的“工作狂”,领导布置的任务她都能高效完成,然后将其它的时间放在各种领域的量化研究上。杨梦坦言,自己的生活很枯燥,常常素面朝天,生活里几乎只有工作。

  长期的积累让杨梦成长得很快,她也终于收获了“蓦然回首,那人却在灯火阑珊处”的欣喜。她管理的几个量化和指数增强类的产品都获得不错的业绩并得到市场的认可。

  对于指数增强,杨梦形成了自己投资的“秘密武器”,完善的研究框架使得研发变得很有效率,可以兼容人工和计算机一起进行因子挖掘和模型的迭代升级。同时,博道量化研究也注重量化与基本面的有机融合,对传统的因子进行深入的逻辑挖掘,在未来也会考虑利用量化行业的研究框架产生行业观点来获取行业配置的收益。

责任编辑:高君

博道 杨梦 指数基金

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