医药主题基金严重分化:业绩首尾相差近60% 什么原因?

　　医药主题基金严重分化，业绩首尾相差近60%！什么原因？

　　经过两三年的蛰伏之后，今年以来，医药板块热点频现。然而由于政策性的因素，仿制药、中药板块持续走低，而生物药、医疗服务等细分行业景气度提升，部分龙头个股走出独立行情，上述因素导致医药主题基金业绩空前分化。

　　数据显示，截至今年10月10日，医药主题基金平均涨幅近50%。其中，博时医疗保健、广发医疗保健、农银医疗保健涨幅分别为85.23%、80.14%、76.82%，斩获同类前三。此外，还有11只基金年内净值涨幅超过60%。

　　而业绩排名靠后的基金，包括安信消费医药、圆信永丰医药、中邮医药健康等，仅上涨20%多， 首尾相差近60%。

　　业内人士表示，医药本身子行业非常多，景气度和收入增速差别很大，基金经理选择哪个赛道，最终业绩差别会很大。

　　指数基金大幅落后

　　上半年医药板块走势分化严重，个别细分行业龙头走出独立行情，大部分品种小幅修复性反弹，少部分品种持续下跌，导致行业主题基金业绩分化。

　　统计数据显示，截至10月10日，全市场89只医药医疗主题基金（剔除QDII及分级基金，AC份额分开计算，下同）年内平均涨幅48%。

　　值得一提的是，虽然指数基金近一两年发展得十分火热，但在医药投资中，尤其是板块内部分化时期，主动管理基金更胜一筹。

　　数据显示，今年以来大多数指数基金平均收益在25%左右，不但落后于排名居前的主动管理基金，也大幅低于医药主题基金的平均业绩水平。

　　冠军宝座竞争激烈

　　有意思的是，由于十一小长假后医药行业个别股票表现活跃，行业基金的冠军之争也空前激烈。

　　数据显示，截至10月10日，博时医疗保健、广发医疗保健今年以来的总回报仅相差5个点左右。可以预见，随着重仓股的不同表现，医药行业基金最终排名仍有悬念。

　　广发基金吴兴武在接受记者采访时表示，广发医疗保健年内表现较好，主要有两个原因：一是选对了赛道，上半年主要布局了创新药、药品研发外包服务、民营医疗服务和医疗器械等四类细分领域的优质企业；二是集中持仓，二季度末其前十大重仓股占基金资产净值比例超过70%。

　　记者翻阅其他几个涨幅较大基金的二季度持仓发现，基本思路与上述基金一致，均在创新药、药品外包服务以及民营医疗服务展开了布局，且回避了年内跌幅较大的仿制药板块。

　　上述基金重合度较高的重仓股包括：恒瑞医药、泰格医药、长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科、我武生物等。

　　绩优基金如何布局

　　虽然板块整体涨幅不大，但个别优质股票已经创出历史新高，医药板块能否继续布局？

　　业内多位基金经理告诉记者，今年以来超额收益的来源在于重仓高景气度子行业中的优质公司。目前来看，优质个股估值并未明显泡沫化，未来仍有上涨空间。

　　广发基金吴兴武表示，医药行业是一个兼具健康需求属性和消费属性的行业，需求受宏观经济的影响比较小。这也是医药行业长期发展的核心驱动力，目前优质医药股的估值在可接受的范围内。

　　摩根士丹利华鑫基金王大鹏认为，基于医药兼具消费及成长属性的优势，继续看好医药行业的后市机会，重点关注三大细分领域。

　　“具体来看，关注创新持续推进、改善预期明确的标的。”王大鹏称，在医保控费的大背景下，仿制药将长期面临较大的降价压力。而创新是企业构造核心竞争壁垒、提高盈利水平的关键。“尤其看好研发能力强的药企以及为创新药企提供研发服务的公司。”

　　吴兴武表示，中长期看好创新药、独家或类独家品种、药品研发服务、医疗服务、类消费品。

　　长盛基金周思聪则表示，未来医药长牛格局不会改变，但过程中可能出现一些扰动，长期来看，这些扰动反而会带来很好的买点。

　　谈及看好的子行业，周思聪认为，医药本身就是Alpha很强的行业，板块内部分化严重，不同的子行业间景气度天差地别。与创新药相关的产业链和医疗服务是她关注的重点。

责任编辑：陈志杰