5月股票策略业绩垫底 百亿私募掘金高端科技领域

　　5月股票策略业绩垫底，百亿私募掘金高端科技领域

　　原创： 何思 公私风云

　　在震荡行情下，全市场私募产品平均收益率告负。6月14日，私募排排网发布的月度报告显示，5月股票策略私募基金以-4.54%的平均收益率排名垫底，而全市场私募基金的平均收益率仅为-1.63%。

　　从数量上看，5月证券私募产品备案量虽有所减少，但成立量有微弱增加。对此，格上研究中心认为，这意味着机构投资者的投资情绪相对较为稳定，且个人投资者的资金入市情绪仍在恢复期。

　　此外，多家机构认为，市场短期虽维持震荡，但长期来看，政策、估值、资金等多因素均有利于A股的底部抬升，市场迎来中长期配置机会。

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　　股票策略业绩排名再降  

　　分策略来看，股票策略私募基金的平均收益率排名连续两个月下降。根据私募排排网研究报告，今年3月，股票策略的平均收益率还处于领涨地位。而4月以-0.18%的平均收益率，在八大策略中排名第六，5月以-4.54%的平均收益率降至第八。

　　▲2019年5月八大策略指数收益率　　数据来源：私募排排网组合大师

　　今年5月，在八大策略中，有三大策略取得正收益。其中，和二级市场存在跷跷板效应的管理期货策略，以1.49%的收益率排名第一；紧随其后的是相对价值策略，5月平均收益率为0.57%；固定收益策略排名第三，平均收益率为0.17%。

　　从规模上看，10亿-20亿元规模机构月度平均表现最佳。格上研究中心数据显示，10亿-20亿元规模的私募基金管理人，旗下股票策略产品5月平均收益率为-4.42%，而20亿元以上规模私募机构平均收益率均低于-5%。

　　“10亿以上机构分规模来看，规模较大者整体表现相对不佳。一方面，由于大体量资金在震荡下跌的市场行情中，调仓灵活度受限；另一方面，则是小规模股票策略中统计包含部分量化策略，量化策略在震荡行情下收益较为乐观，对整体表现起到上拉作用。”格上研究中心报告称。

　　在备案方面，证券类私募管理人和产品数量环比均下降。根据格上研究中心报告，5月份新备案私募管理人57家，其中证券类私募管理人13家，较上月减少7家，同比下降65.79%。产品方面，5月份新备案私募产品1666只，其中新备案证券类私募产品1298只，同比上涨42.48%，环比则下降20.07%。

　　但从成立数量上看，今年前5月，新成立证券类私募产品数分别是1只、1只、10只、248只、288只。因此，尽管产品备案量减少，但成立数量有所增加。

　　“这表明：一方面，5月虽然外部政治因素不够稳定、内部宏观经济数据再显悲观，但机构投资者的投资情绪相对较为稳定，没有发生大幅衰退；另一方面，产品成立量与个人投资者投资意愿呈正相关，成立量的稳中有增，表明个人投资者资金入市情绪仍在恢复期。”格上研究中心报告显示。

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　　中长期配置机会已至？

　　那么，二级市场未来发展趋势如何？星石投资在接受《国际金融报》记者采访时表示，从经济大环境上看，长期配置机会已至。

　　“中期来看，中国经济虽然有不确定性，但是无需担忧。今年国内更有政策定力，应对更好。中国在积极开拓国内市场和国外替代市场。”星石投资表示。

　　因此，当前正是“研究创造价值”的时候。星石投资认为：“资本市场风险偏好较低，整体估值水平也偏低，有利于投资者寻找合适的投资标的。现阶段更应该着眼于长期，把握成长空间大的优质企业。”

　　对于后市走势，磐耀资产董事长辜若飞对《国际金融报》记者表示，多因素有利于A股的底部抬升，许多优质个股估值较低，值得中长期配置。“近期市场迎来较大幅度调整，市场情绪较为悲观。我们认为目前处在牛熊切换的底部区域中，年初的反弹逻辑依然存在。”

　　“目前从政策、估值、资金、贸易争端及全球货币政策趋势来看，都有利于A股的底部抬升。当前，我们非常看好未来两三年A股的行情。”辜若飞进一步表示，“历史总是在曲折中向前进，反映在股市中就是向上趋势的进二退一或者进三退一。我们认为第一阶段普涨结束，估值修复之后，业绩将是最好的试金石。短期的调整之后，将是资金的再分配过程，摈弃前期垃圾股题材股回归真成长股。目前仍然有许多优质个股估值较低，值得我们中长期配置。”

　　甄投资产也向《国际金融报》记者表示，在接下来一段时间里，行情仍然会表现得很胶着。短期仍然是降低预期，但是对于A股的核心资产，尤其是“高壁垒”企业，可以逐步开始布局。在成长逻辑没有变化的情况下，剩下的只需要等待市场的情绪修复。

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　　掘金高端科技领域

　　那么，近期哪些行业较受关注？根据格上研究中心数据，从机构调研方向上看，5月受关注度最高的是电子计算机和医药生物行业。

　　从数据上看，5月共有823家私募机构参与调研，共调研1708次，环比下降16.68%。具体来看，5月私募机构共同调研的前5名个股为立讯精密、海康威视、迈瑞医疗、南极电商、华测检测。受机构关注度最高的前十家公司主要分布在医药生物和电子行业，所属板块多为中小板和创业板。

　　同时，从百亿私募机构的调研动向上看，5月共有17家百亿机构出动调研，涉及上市公司68家，集中在电子计算机和医药生物行业。“机构投资者转向具有较大增长潜力、盈利能力能够保持较高增速的行业挖掘投资机会。目前从机构投资者视角看，高端集成电路和医药生物很大程度上是核心高端科技集中领域。”格上研究中心报告称。

　　对于医药生物行业投资机会，辜若飞认为，从整体上看，只要医药卫生费用每年保证较快增速，其实整体盘子还在不断壮大，本轮医改是对于利益再分配，让医保资金腾挪到真正符合临床需要的、优质优价的产品上来，因此长远来看，符合该方向的药企能够通过以价换量，不断壮大市场份额，同时通过不断地创新提高竞争力和管线。

　　辜若飞指出，第一波带量采购的时候，市场大幅杀跌，但在今年很多企业都已收复失地。如今第二波政策来袭，不必过度恐慌和悲观，一方面大家有所预期，另一方面目前医药整体估值也不贵，因此行业龙头及受医保影响较小的品种依然值得坚守。

责任编辑：陈志杰