食品饮料主题基金近期业绩翻红 白酒估值有待修复

　　食品饮料主题基金近期业绩翻红，白酒估值仍低于历史中枢

　　原创： 夏悦超 公私风云 

　　近期，有两类基金的反弹引起了《国际金融报》记者的注意，分别是消费主题基金和黄金QDII基金。Wind数据显示，近一个月来，多只消费主题基金走出10月至11月中旬期间的阴霾，单位净值增长翻红。

　　近一个月业绩反弹

　　数据显示，截至12月12日，28个申万一级行业年内有近八成出现上涨。其中，农林牧渔、传媒行业上涨超5%，食品饮料、建筑装饰行业上涨超3%。

　　从各主题基金来看，食品饮料主题基金反弹效果明显，在经过 10 月 22 日至 11 月 16 日的底部震荡后，多只基金近一个月业绩表现相比前一个月翻红。

　　具体来看，10月12日至11月12日期间，招商中证白酒、鹏华中证酒、国泰国证食品饮料、嘉实中证主要消费ETF、汇添富中证主要消费ETF、天弘中证食品饮料等28只基金净值跌幅超5%。但从11月13日至今，上述基金中有26只业绩近一个月翻红，平均单位净值增长率为2.2%，跑赢同期上证综指。其中，招商中证白酒、鹏华中证酒单位净值涨幅分别为6.61%和5.05%，市场排名居前。

　　不过，需要注意的是，今年食品饮料行业收益存在较高波动性，导致相关主题基金单位净值波动较大。根据上海证券统计的数据，近12周以来，食品饮料主题基金行业排名飘忽不定，有4周排名行业第一，有3周排名行业倒数。

（近12周主题基金收益表现排名，表格来源：上海证券）

　　恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，首先，经过前期下跌后，食品饮料股投资价值凸显；其次，近期部分资金从医药股中退出，配置到同属于非周期的食品饮料行业；再次，食品饮料行业受贸易摩擦影响较小；最后，A股被纳入标普道琼斯全球基准指数渐近，北上资金提前布局明显。

　　某证券业内人士向本报记者分析称，按目前的投资思路，消费类白马股只能是反弹。由于白马股前期已经过一波上涨操作，长周期需要休养生息进行调整，缺乏持续上涨的能力。该人士也认为，外资大规模进入可能会推高消费板块，进行长线投资。

　　白酒估值有待修复

　　每年消费行业都会成为市场关注的焦点，而曾经在去年大展身手的消费主题基金，今年下半年来遭遇折戟。数据显示，去年领跑市场的主题基金，年内单位净值均遭遇不同程度回撤。

　　相比于其他行业，韩玮认为：“食品饮料行业对抗周期性较强，在市场对未来经济增长速度产生分歧时，食品饮料股票往往成为避风港。食品饮料行业中，不少个股目前体现出较好的投资价值，预计随着大盘转暖，未来会有较好表现。”

　　有公募基金人士向本报记者表示，消费行业每年都有行情，但在未来投资年中表现会落后于5G等科技板块。特别是白酒板块，长周期来看需要调整，调整未到位，实际上也是大盘绩优股的通病，明年的主题投资会在小盘科技股上。

　　作为食品饮料板块的风向标，白酒板块的一举一动牵动着行业最敏感的神经。部分龙头券商表示，白酒板块仍处在估值调整和修复期。

　　招商证券认为，白酒板块上周经历小幅反弹，当前龙头酒企估值仍低于历史中枢，中期视角看具备战略布局价值。预计未来两周，各家公司将陆续给出来年目标规划，建议继续关注年底的估值修复行情。周期视角看，继续维持前期判断，预计2019年春节与一季报期间估值将触底回升。大众品板块当前仍建议谨慎看待行业后周期效益，优秀子行业龙头成长性确定，具备穿越周期提升份额的能力，建议从三条主线进行布局：看份额、买定价、寻成长。

　　申万宏源证券认为，白酒行业经过整固调整，2019年仍然有机会。首先，从基本面看，行业的周期波动不改各价格带龙头集中的大趋势，看好各价格带的第一品牌，以及消费大省的区域龙头；其次，从估值水平看，当前时点白酒行业2018年动态估值约20倍，已经处于2009年来平均水平之下，跟帝亚吉欧等海外龙头相比，估值已经具备吸引力，今年来外资持股比例持续提升（11月北上资金继续买入），未来外资的话语权将会不断提高。短期市场整体风险偏好提升，有利于白酒板块的估值修复。

责任编辑：王涵