VC哭诉：为募资跪求LP 一求就是一两年

　　【独家实录】VC哭诉：为募资跪求LP，一求就是一两年

　　原创： 刘宗根

　　你想象中的投资人是什么样的？名校毕业，手握大笔资金，出没顶级会议，优雅地就把钱赚了，真的是这样吗？

　　某大佬日前感慨，2018年中国整个早期机构的募资额都赶不上红杉或者高瓴的一只基金。难道行业要凉？

　　临近年末，中证君请来了几位有故事的年轻投资人，跟他们聊了聊投资的事。

　　“有些项目不救会死，救了亏更多”

　　口述者：L先生

　　入行八年 

　　目前是某年轻VC董事总经理

　　很多投资圈外的人经常对圈内有一种误解，认为投资人高薪厚职，每天工作就是吃饭和社交，在海外也会有同样误解，俗称wine and dine。既然叫误解当然跟事实有差距。吃饭和应酬虽然是工作的一部分，但投资人其实也需要花很多时间在各种会议和讨论、研究分析、写报告、出差和谈判上。

　　创业投资整体分为募、投、管和退。今年募资形势不好，募资时要各种跪求LP（有限合伙人）们，且一求就是一两年。投资时要花大量时间研究分析行业和标的；碰到好项目更经常要抢，甚至跪求创始团队。

　　投后管理就更花精力了，尤其那些半死不活的项目，不救可能会死，救可能亏更多。最后的退出是最关键的，如果没法退出把钱还给LP，项目再好也没用。好项目可以被并购或直接上市，而半死不活的项目经常会触发创始人回购条款。跟创始人谈回购一点都不好受， 随时把人家逼的倾家荡产，最终一拍两散。

　　当一家基金经历过一次上面提到的募投管退完整周期后，投资人的功力到底有多深会立刻展现出来。LP们会基于这个周期的回报和表现决定是否继续投钱在下一期基金。经济环境好的时候，也许投资人试错空间会大一些，LP们会愿意再给机会；差的话基金会立刻死掉。大家都说2018是资本寒冬年，估计是很多不及格的基金会被淘汰掉。

　　国内虽然出现钱荒，但海外目前还好。很多LP们过去几年在美股赚了不少钱，所以国内大部分基金都转型改去募美元了。好的国内项目估计在未来一两年也只会考虑美元融资。

　　一位老外投资人前辈曾说过，投资是一场漫长的马拉松。如果你刚入行，起码需要两年时间才搞清楚自己在干嘛，五年时间才搞清楚自己是否适合做投资，十年时间才能成功。因此，四十岁以上才当基金合伙人在美国很常见，且他们的基本功都非常扎实。反而在中国，也许行业发展太快，很多连最基本财务分析都不会的投资人都能当合伙人。热钱多的时候，忽悠能力比基本功更管用。

　　以前在香港投行工作时，老板经常说，虽然咱们不是靠外表为生，但还是要给客户一种专业靠谱的感觉，所以对每个员工的打扮要求都挺高。男员工穿西装衬衣是常识，且最好是量身定制的那种。印象最深是一次夏天38度外出开会，老板坚持大家要穿着西装外套才能出门。公司里也会多放一套西装以防万一。

　　金融行业鄙视链的第一层肯定是投行。VC/PE反而没那么注重外表，尤其是国内。T恤短裤凉鞋经常会遇见，特别是不用在外面开会时。美国的话，Blazer衬衣加牛仔裤还是比较普遍。

　　“好项目、新机会越来越少了”

　　口述者：Cherry小姐

　　入行四年

　　目前是北京某知名VC高级投资经理

　　往年投资团队都是在拼命地看项目找标的，好像有做不完的项目。今年开始，尤其是年中过后，很多人都没有出手过项目，大家都比较迷茫，不知道看什么，完全没有方向。

　　认真做投资的合伙人们，也都开始出动去做募资，做项目的退出。这就是为什么稍微有点数据的项目，一堆人哄抢；母基金大会上，全是合伙人。

　　想对刚入行的人说，VC行业并没有大家想象的光鲜。每天浪来浪去是很难在投资领域长线发展的。一般入行前两年，每周见的项目应该保持在12个至15个左右，第3年到第4年，项目数量可以相对减少。

　　简单说一下我一天的工作状态：

　　2018年很多人说是十几年经历的最冷的寒冬。我更多的感受是，好项目、新机会越来越少了，更多的是在存量中找提升行业效率的项目。

　　当然，在行业久了，也会摸索出一些经验，失败的项目一般都有一些特征，比如创始团队执行力差，对市场缺乏前瞻性预判等。投早期项目最重要的是投行业、投团队、投模式。但最最重要的还是团队，好的团队可以在下跌的行业中找到机会，可以找到好的商业模式。

　　血泪经验谈不上。只能说在做投资的四年里，见过了形形色色的人，知晓了各行各业创始人的经历，对于人的判断也不断成熟。大佬之所以是大佬，是因为他见的人比你要多好多倍。投资没有捷径，都是需要通过见人和投项目不断积累起来的。

　　“募资一直以来都并非易事”

　　口述者：王先生

　　入行七年

　　目前是某国有PE机构一线投资经理

　　我们平时的工作主要就是寻找投资标的、沟通谈判、尽职调查、协议谈判、投资与投后管理等。如果想做好投资工作，还要不断地更新知识、思考自己的投资逻辑、专注在相应领域的研究，最重要的是不断地拓展和整合业务资源。

　　投资看起来只是将钱投出去的一个简单行为，但在做出投资决定之前则是建立在大量细致严密工作的基础上，而且投资本身是伴随各种各样风险的，并非可以轻易就取得优秀的投资业绩，尤其一旦发生风险，还会无法向信任自己的投资者交出满意的成绩单，这时候投资人还会面临尴尬，严重的失去客户信任，声誉和职业生涯都会受到很大影响。

　　说到薪资，真的是参差不齐，这和不同类别投资机构的属性、体制、机制、业绩等因素都有关系，总体上来说，好的投资机构薪酬普遍采取市场化原则，也就是靠业绩说话，投资业绩好则可以获得高薪，投资业绩不好还有可能失业。

　　2018年募资难是大环境所致，其实募资一直以来都并非易事。资金永远是稀缺的，再好的投资人，如果没有办法募到资，相当于演员失去了舞台。在2018年募资困难的环境里，好的投资机构募集影响较小；募资有些困难的投资机构，可能没有过往的投资业绩；还有些甚至没有取得过去投资者的信赖，失去了过往的客户。

　　这也很正常，过去几年，金融行业机构和从业人员增长速度很快，仅备案通过的私募基金管理人就有2万多家，其实并没有那么多有能力为投资者提供优质服务的机构和专业人士，资金紧张恰好起到了“良币驱逐劣币”的效果。

　　今年有些投资机构即便有能力开展投资，也主动停了业务，尤其是有些公司的风控部门，觉得到处都是风险，所以有的项目在一些公司内部就推动不下去。还有些公司把投资业务停了，开始做卖方业务，比如做FA、承销一些债券，或者做些ABS发行的业务，不需要对外投资，而是通过上述业务扩展收入来源，这样就减少了风险。

　　金融行业鄙视链可能初入行的人会比来比去，但时间长了会感觉，金融行业内的各个子行业没什么谁比谁高端，都各有自己的优势和主营的领域，自我感觉过于良好可能会脱离经济中最有活力的部分，不接地气会错失很多宝贵的投资机会。

　　所以做投资最后都变成三件事，一边找钱，一边找投资标的，然后通过控制风险创造价值，无非钱的来源和范围不太一样，或者投资的领域不太一样，但最终都要落到实现价值增长上来。

责任编辑：张恒