什么基金不值得买？|嘉实H股指数基金近十年亏23%_新浪财经

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　　要赌就赌大的，嘉实H股指数--十年还亏损公募

　　来源：马克论基

　　昨天列了一个表，今天来分析第二只基金：嘉实H股指数（QDII-LOF）。

　　这是一只指数型基金，基金的表现与基金经理关系不大。这几年H股指数表现很弱，甚至弱于恒生指数。这里面的个股，主要是利润在中国大陆在香港上市的企业。从历史来看，银行股占比较高，而这十年又是金融的熊市。放两张对比图：

　　历史上H股指数大致经历过三次改版，在2000年的时候，H股指数经历了第一次改版：成份股数量，从10只增加到了40只。从2001年到2007年，H股指数上涨超过10倍，甚至超过同期的A股涨幅。这也是H股指数的辉煌时刻。H股指数的第二次改版，是开始纳入‘注册地不在内地，但主营业务在内地的公司’，成份股数量也从40只增加到了50只。

　　2008年金融危机之后，有一个变化开始逐渐展现。第三次改版：纳入更多科技股。2020年的9月7日，恒生、H股指数，完成了第三次重要改版：调仓纳入阿里巴巴等公司。未来，科技行业将会成为H股指数的第一重仓行业。

　　启示：1、买指数应该买宽基指数，买的是国运。买窄基指数，买的是行业甚至是个股。后者隐含的意思是，知道哪个行业和个股好，这又违备买基金的初衷--因为不懂才找要找基金这架战车的。从博弈来讲，越大的指数，越是大的国运，越是运气，因为没有人会必然胜出，而行业一定有比你更懂的，那么就容易被割了韭菜。漂亮点说，买指数就是把自个儿委身于这个系统，承担系统性风性，享受系统性收益。

　　2、指数的编制方式带有追涨的性质，是强者恒强逻辑的演绎。

　　3、便宜和上涨是两回事。买便宜的东西会有较小的重置成本，但可能面临较大的机会成本。从P=PE*EPS来看，衡量未来价值至少要看到PE（便宜或贵）EPS（是否好）两块。要不然，容易丢了西瓜捡了芝麻。

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